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Q3 FY26 वित्तीय मुख्य बातें: Blinkit ने लाभप्रदता हासिल की, खाद्य वितरण ने नया मार्जिन रिकॉर्ड बनाया
Eternal Ltd. (पूर्व में Zomato) ने वित्तीय वर्ष 2026 (Q3 FY26) की तीसरी तिमाही (31 दिसंबर 2025 को समाप्त) के लिए मजबूत वित्तीय प्रदर्शन की घोषणा की है। एक प्रमुख विकास यह था कि कंपनी के क्विक कॉमर्स डिवीजन, Blinkit, ने पहली बार एडजस्टेड EBITDA लाभप्रदता हासिल की, जिसमें ₹4 करोड़ का लाभ दर्ज किया गया। यह पिछली तिमाही में ₹156 करोड़ के घाटे से एक महत्वपूर्ण सुधार है। Blinkit ने 121% की मजबूत साल-दर-साल नेट ऑर्डर वैल्यू (NOV) वृद्धि भी दर्ज की। Blinkit की लाभप्रदता के साथ, मुख्य खाद्य वितरण व्यवसाय ने अपना अब तक का सबसे अधिक एडजस्टेड EBITDA मार्जिन दर्ज किया, जो नेट ऑर्डर वैल्यू (NOV) का 5.4% रहा। खाद्य वितरण खंड का पूर्ण एडजस्टेड EBITDA ₹531 करोड़ रहा, जो साल-दर-साल 26% की वृद्धि है। इसके अलावा, B2B आपूर्ति व्यवसाय, Hyperpure, भी पहली बार एडजस्टेड EBITDA सकारात्मक हुआ, जिसने ₹1 करोड़ का लाभ पोस्ट किया।
नेतृत्व परिवर्तन और बर्न्सटीन का मूल्यांकन परिप्रेक्ष्य
मजबूत वित्तीय परिणामों के साथ-साथ, Eternal Ltd. ने एक महत्वपूर्ण नेतृत्व परिवर्तन की घोषणा की है। 1 फरवरी 2026 से प्रभावी, दीपेंद्र गोयल मुख्य कार्यकारी अधिकारी और प्रबंध निदेशक के पद से इस्तीफा देकर उपाध्यक्ष की भूमिका निभाएंगे। Blinkit के वर्तमान सीईओ, अल्बिंदर सिंह ढिंडसा, नए ग्रुप सीईओ नियुक्त किए गए हैं, जो शेयरधारक और नियामक अनुमोदन के अधीन हैं। इस परिवर्तन को कंपनी के लिए एक महत्वपूर्ण घटना माना जा रहा है।
मूल्यांकन के संबंध में, बर्न्सटीन ने अपने दृष्टिकोण को बनाए रखा है, जो बिक्री-आधारित मल्टीपल के बजाय एंटरप्राइज वैल्यू टू एडजस्टेड अर्निंग्स बिफोर इंटरेस्ट, टैक्स, डेप्रीसिएशन, और अमॉर्टाइजेशन (EV/Adj. EBITDA) मीट्रिक पर ध्यान केंद्रित करता है। हालांकि बर्न्सटीन ने नवंबर 2025 में ₹390 के लक्ष्य मूल्य के साथ कवरेज शुरू किया था, UBS के विश्लेषकों ने हाल ही में ₹375 का लक्ष्य निर्धारित किया है, जिसका कारण क्विक कॉमर्स सेक्टर में तीव्र प्रतिस्पर्धा है। बर्न्सटीन की पद्धति में खाद्य वितरण व्यवसाय के लिए 35x मल्टीपल और क्विक कॉमर्स सेगमेंट के लिए 30x मल्टीपल लागू करना शामिल है।
क्षेत्रीय बाधाएं और बाजार प्रतिक्रिया
क्विक कॉमर्स क्षेत्र अमेज़ॅन और ज़ेप्टो जैसे प्रमुख खिलाड़ियों के बीच बढ़ी हुई प्रतिस्पर्धा और छूट में वृद्धि का सामना कर रहा है, जिससे UBS जैसे कुछ विश्लेषकों ने EBITDA अनुमानों को कम कर दिया है और मार्जिन रिकवरी समय-सीमा को FY27 तक बढ़ा दिया है। UBS ने FY26-27 के लिए Eternal के क्विक कॉमर्स एडजस्टेड EBITDA अनुमानों को 15-20% तक कम कर दिया है। इन क्षेत्र-व्यापी दबावों के बावजूद, Zomato के स्टॉक ने Q3 परिणामों पर सकारात्मक प्रतिक्रिया व्यक्त की, जो 22 जनवरी, 2026 को 7.3% बढ़कर ₹304.20 के इंट्राडे उच्च स्तर पर पहुंच गया। कंपनी का बाजार पूंजीकरण लगभग ₹2.74 लाख करोड़ होने का अनुमान है। P/E अनुपात (TTM) 22 जनवरी, 2026 तक विभिन्न स्रोतों में व्यापक परिवर्तन दिखाता है, जिसमें एक रिपोर्ट के अनुसार लगभग 293 से 1,183 तक के आंकड़े हैं।