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नतीजों की बौछार: रेवेन्यू और मुनाफे में तगड़ा उछाल
Zaggle Prepaid Ocean Services ने दिसंबर 2025 को समाप्त हुई तीसरी तिमाही में शानदार प्रदर्शन किया है। कंपनी का रेवेन्यू 56% बढ़कर ₹525.5 करोड़ पर पहुंच गया, जो पिछले साल की समान अवधि में ₹336.8 करोड़ था। इस जोरदार ग्रोथ की वजह प्रीपेड कार्ड और एम्प्लॉई बेनिफिट्स सेगमेंट में बढ़ी हुई ट्रांजेक्शन वॉल्यूम और मजबूत मांग रही। मुनाफे (Net Profit) की बात करें तो यह 84.3% की छलांग लगाकर ₹36.3 करोड़ हो गया, जबकि पिछले साल यह ₹19.7 करोड़ था।
वित्तीय वर्ष 2025-26 के पहले नौ महीनों (9-month period) के आंकड़ों पर नजर डालें तो रेवेन्यू में 44.6% का इजाफा हुआ है और यह ₹1,289.7 करोड़ रहा। वहीं, इस दौरान नेट प्रॉफिट 72.9% बढ़कर ₹981.5 मिलियन (लगभग ₹98.15 करोड़) दर्ज किया गया। स्टैंडअलोन आधार पर भी नौ महीनों का रेवेन्यू ₹1,289.6 करोड़ और मुनाफा ₹950.85 मिलियन रहा।
खर्चों का बढ़ता बोझ: मार्जिन पर क्या होगा असर?
हालांकि, इन शानदार नतीजों के बावजूद, कंपनी के बढ़ते खर्चों को लेकर चिंताएं बनी हुई हैं। तीसरी तिमाही में कुल खर्च बढ़कर ₹484.5 करोड़ हो गया, जो रेवेन्यू ग्रोथ से कहीं ज्यादा है। खासकर, पॉइंट रिडेम्पशन और गिफ्ट कार्ड जैसे मदों पर खर्च ₹282.6 करोड़ तक पहुंच गया, जो पिछले साल ₹185.8 करोड़ था। इसी तरह, इंसेंटिव और कैशबैक पर खर्च भी ₹141.7 करोड़ से बढ़कर ₹82.9 करोड़ (YoY) हो गया।
इन बढ़ते खर्चों के चलते मार्जिन पर दबाव साफ दिख रहा है, भले ही समेकित (Consolidated) प्रॉफिट बिफोर टैक्स (PBT) मार्जिन 7.72% से बढ़कर 9.31% हो गया हो। स्टैंडअलोन PBT मार्जिन भी 7.87% से बढ़कर 9.53% हुआ है। कंपनी की एक अच्छी बात यह है कि यह लगभग कर्ज-मुक्त (debt-free) है, लेकिन यह कोई डिविडेंड (Dividend) का भुगतान नहीं करती है।
वैल्यूएशन और कॉम्पिटिशन
Zaggle Prepaid Ocean Services का मार्केट कैपिटलाइजेशन (Market Cap) फिलहाल लगभग ₹4,090 करोड़ है। इसका ट्रेलिंग ट्वेल्व मंथ (TTM) P/E रेशियो करीब 36.5x और प्राइस-टू-बुक (P/B) रेशियो लगभग 3x है। यह वैल्यूएशन, इंफॉर्मेशन टेक्नोलॉजी (IT) सेक्टर की तुलना में आकर्षक लग सकता है, जहां P/E अक्सर ज्यादा होता है। लेकिन, तेजी से विकसित हो रहे इंडियन फिनटेक SaaS स्पेस में Falcon, Cashfree Payments और Infibeam Avenues जैसी कंपनियों से सीधी तुलना करना थोड़ा मुश्किल है, क्योंकि सबके बिजनेस मॉडल और ग्रोथ स्टेज अलग-अलग हैं। भारत में फिनटेक सेक्टर में एम्बेडेड फाइनेंस और क्रेडिट ऑन UPI जैसी वजहों से आगे भी काफी ग्रोथ की उम्मीद है।
शेयर बाजार की प्रतिक्रिया और एक्सपर्ट्स की राय
खबरों के बीच, 12 फरवरी 2026 को Zaggle का शेयर मामूली 2.5% चढ़कर ₹305 के स्तर पर बंद हुआ। यह हल्की तेजी, कुछ विश्लेषकों की राय से मेल नहीं खाती। MarketsMojo ने 9 फरवरी 2026 को 'होल्ड' (Hold) रेटिंग दी थी, जो स्ट्रॉन्ग फंडामेंटल के बावजूद तकनीकी रूप से (technically) बियरिश (bearish)outlook की ओर इशारा करता है। पिछले एक साल में शेयर में -18.64% की गिरावट आई है। यह भी याद रखना अहम है कि Q3 FY25 में मजबूत नतीजों के बावजूद ऑपरेटिंग और एम्प्लॉई खर्चों में बढ़ोतरी के कारण शेयर में 10% की गिरावट आई थी।
हालांकि, विश्लेषकों (analysts) का झुकाव अभी भी सकारात्मक है। दो एनालिस्ट्स ने इसे 'स्ट्रॉन्ग बाय' (Strong Buy) रेटिंग दी है और अगले 12 महीनों के लिए शेयर का टारगेट प्राइस ₹535.00 रखा है।
फॉरेंसिक एनालिस्ट्स की चिंताएं
Zaggle के Q3 नतीजों में भले ही मुनाफा बढ़ा हो, लेकिन पॉइंट रिडेम्पशन और इंसेंटिव जैसे खर्चों में तेज इजाफा मार्जिन ग्रोथ के लिए एक गंभीर जोखिम पैदा करता है। ऐतिहासिक रूप से, ऐसे खर्चों में बढ़ोतरी ने निवेशकों को डराया है और शेयर में गिरावट आई है। कंपनी का कम रिटर्न ऑन इक्विटी (ROE) लगभग 9.6% और लगातार डिविडेंड न देना, इनकम-फोक्स्ड निवेशकों के लिए इसे कम आकर्षक बना सकता है। बिजनेस स्पेंड मैनेजमेंट के क्षेत्र में कॉम्पिटिशन बढ़ रहा है, और मार्केट शेयर बनाए रखने के लिए लगातार निवेश की जरूरत होगी, जिससे मुनाफे पर और दबाव आ सकता है। साथ ही, नतीजों में भविष्य के लिए कोई स्पष्ट गाइडेंस (forward-looking guidance) न देना भी अनिश्चितता पैदा करता है। कंपनी ने हाल ही में Greenedge Enterprises का अधिग्रहण किया है और GIFT City में सब्सिडियरी खोलने की योजना है, साथ ही क्रिकेट आयरलैंड को भी स्पॉन्सर किया है। ये कदम ग्रोथ और ग्लोबल पहचान बनाने के लिए हैं, लेकिन इनमें कैपिटल एलोकेशन और इंटीग्रेशन का प्रयास लगेगा।
भविष्य की राह: ग्रोथ की संभावनाएं और चुनौतियां
भारतीय फिनटेक सेक्टर में ग्रोथ की अपार संभावनाएं हैं। एम्बेडेड फाइनेंस और क्रेडिट ऑन UPI जैसे ट्रेंड्स Zaggle जैसी कंपनियों के लिए नए रास्ते खोल रहे हैं। एनालिस्ट्स के प्राइस टारगेट मौजूदा स्तरों से काफी बड़ी अपसाइड (upside) का संकेत देते हैं। कंपनी का कर्ज-मुक्त होना और मजबूत रेवेन्यू ग्रोथ इसे इन मौकों का फायदा उठाने के लिए अच्छी स्थिति में रखता है। हालांकि, बढ़ते खर्चों को कंट्रोल करते हुए ट्रांजेक्शन वॉल्यूम ग्रोथ को बनाए रखना, टॉप-लाइन गेन्स को बॉटम-लाइन इंप्रूवमेंट में बदलने और निवेशकों का भरोसा बनाए रखने के लिए सबसे महत्वपूर्ण होगा।