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Tech Mahindra की दमदार Q4
Tech Mahindra के निवेशकों के लिए Q4FY26 के नतीजे शानदार रहे। कंपनी ने 16% की सालाना बढ़ोतरी के साथ ₹1,354 करोड़ का नेट प्रॉफिट (Net Profit) दर्ज किया। इसी तिमाही में रेवेन्यू (Revenue) में 4.7% का सीक्वेंशियल उछाल देखा गया, जबकि EBIT 10.2% बढ़कर ₹2,084 करोड़ हो गया। पूरे फाइनेंशियल ईयर (Financial Year) की बात करें तो रेवेन्यू 7.2% बढ़कर ₹56,815 करोड़ पर पहुँच गया, और EBIT में 39.2% की जोरदार तेजी के साथ यह ₹7,152 करोड़ रहा। मार्जिन भी 290 बेसिस पॉइंट्स सुधरकर 12.6% पर आ गए।
रिकॉर्ड डील्स और ब्रोकरेज का भरोसा
इस शानदार प्रदर्शन का एक बड़ा कारण कंपनी की रिकॉर्ड डील जीत रही हैं। FY26 में कुल $3,794 मिलियन की डील्स जीती गईं, जो पिछले साल से 41.6% ज़्यादा हैं। ब्रोकरेज हाउस Motilal Oswal ने इस पर भरोसा जताते हुए 'Buy' रेटिंग दी है और टारगेट प्राइस ₹1,750 रखा है, जो 20% तक के उछाल का संकेत देता है। ब्रोकरेज ने खासकर यूरोप में कम्युनिकेशन सेक्टर में मिली बड़ी डील को ग्रोथ की वजह बताया है। मैनेजमेंट का लक्ष्य FY27 तक 15% EBIT मार्जिन हासिल करना है, जो ऑपरेशनल एफिशिएंसी (Operational Efficiency) और बेहतर प्राइसिंग से संभव होगा। हालांकि, कंपनी ने पिछले साल की तुलना में 1,100 से ज़्यादा कर्मचारियों की छंटनी की है, जो लागत कम करने के उपायों का संकेत है।
L&T Technology Services: मार्जिन रिकवरी पर फोकस
दूसरी ओर, L&T Technology Services (LTTS) के नतीजे थोड़े मिले-जुले रहे। अपने बिजनेस के कुछ हिस्सों को बेचने और पोर्टफोलियो से बाहर निकलने के कारण Q4 में रेवेन्यू (कॉन्स्टेंट करेंसी में) 1.1% गिरा। पूरे FY26 में ग्रोथ 7.7% रही। इसके बावजूद, Q4 में EBIT मार्जिन 40 बेसिस पॉइंट्स सुधरकर 15.2% पर पहुँच गए। FY26 के मार्जिन 14.5% रहे। कंपनी का अनुमान है कि Q1FY27 से आधार स्थिर हो जाएगा और मीडियम-टर्म में EBIT मार्जिन 16% से 17% के बीच रहेगा। Motilal Oswal ने 'Neutral' रेटिंग के साथ टारगेट ₹3,400 रखा है, जिसमें पोर्टफोलियो री-स्ट्रक्चरिंग पर जोर दिया गया है। ICICI Securities ने hi-tech सेगमेंट में धीमी ग्रोथ के कारण अनुमान घटाए हैं, जबकि JPMorgan और Nomura ने भी 'Neutral' रेटिंग दी है और FY27 से ग्रोथ लौटने की उम्मीद जताई है। पिछले छह महीनों में LTTS का स्टॉक 18% और पिछले साल में 22% तक गिर चुका है।
सेक्टर की चाल और वैल्यूएशन
वैल्यूएशन (Valuation) की बात करें तो Tech Mahindra का P/E रेश्यो (TTM) 27.5-28.6x के आसपास है, जबकि LTTS का 29.3-29.9x है। दोनों ही कंपनियां इंडियन प्रोफेशनल सर्विसेज इंडस्ट्री के औसत P/E (21.9x) से ऊपर ट्रेड कर रही हैं। IT सेक्टर पर HCLTech के कमजोर नतीजों का असर दिख रहा है, जिससे Nifty IT इंडेक्स की मार्केट कैप में ₹92,000 करोड़ की गिरावट आई। हालांकि, AI, क्लाउड और डिजिटल ट्रांसफॉर्मेशन के चलते भारत का कुल IT खर्च 2026 तक $176.3 बिलियन तक पहुँचने का अनुमान है। TechM अपने AI पर फोकस से फायदे में है, जबकि LTTS भी AI-पावर्ड प्लेटफॉर्म्स में निवेश कर रही है।
विश्लेषकों की चिंताएँ और जोखिम
विश्लेषकों की कुछ चिंताएँ भी हैं। Jefferies ने Tech Mahindra पर 'Underperform' रेटिंग दी है, जिसका लक्ष्य ₹1,225 है। उनका कहना है कि Infosys के मुकाबले 16% प्रीमियम पर ट्रेड करने के बावजूद ग्रोथ समान है। Q4 में फॉरेक्स लॉस (Forex Loss) ने प्रॉफिट को प्रभावित किया। 1,100 से ज़्यादा कर्मचारियों की छंटनी भविष्य में डिलीवरी क्षमता को प्रभावित कर सकती है। LTTS के लिए, री-स्ट्रक्चरिंग से अल्पावधि प्रदर्शन पर असर पड़ सकता है। ICICI Securities ने अनुमानों को 5-6% तक घटाया है। डील का सफल कन्वर्जन LTTS के लिए महत्वपूर्ण होगा।
भविष्य की राह
आगे चलकर, Tech Mahindra FY27 तक पीयर-एवरेज ग्रोथ से बेहतर प्रदर्शन करने और 15% EBIT मार्जिन हासिल करने को लेकर आश्वस्त है। Motilal Oswal का अनुमान है कि FY27 में EBIT मार्जिन 14.8% रहेगा और FY26-28 के बीच PAT में 25% का CAGR देखने को मिल सकता है। LTTS के मैनेजमेंट का अनुमान है कि अगले पाँच सालों में रेवेन्यू 13-15% की CAGR से बढ़ेगा और EBIT मार्जिन 16% के आसपास रहेगा। इन्वेस्टर के लिए मुख्य फोकस डील कन्वर्जन, मार्जिन की स्थिरता और ग्लोबल टेक्नोलॉजी खर्च में रिकवरी पर रहेगा।