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Tech Mahindra ने Q4 FY26 के नतीजे पेश कर दिए हैं। कंपनी ने ₹15,076 करोड़ का रेवेन्यू दर्ज किया, जो पिछले साल की तुलना में 12.6% बढ़ा है। वहीं, नेट प्रॉफिट 16% की उछाल के साथ ₹1,353.8 करोड़ रहा, हालांकि यह कुछ बाजार की उम्मीदों से थोड़ा कम रह गया। कंपनी के लिए एक बड़ी सफलता EBIT मार्जिन का 330 बीसिस पॉइंट्स बढ़कर 13.8% तक पहुंचना है, जो लगातार दस तिमाहियों से सुधार का रिकॉर्ड बनाता है। इन नतीजों के बाद 23 अप्रैल, 2026 को Tech Mahindra का शेयर करीब 2.5% गिरकर ₹1,426 पर आ गया था, जो प्रमुख मूविंग एवरेज से नीचे ट्रेड कर रहा है। एक्टिव कॉल ऑप्शन ट्रेडिंग से छोटी अवधि के प्राइस मूवमेंट्स में सट्टा लगाने की दिलचस्पी का संकेत मिलता है।
AI में शानदार प्रदर्शन और रिकॉर्ड डील्स
AI-संचालित मांग को भुनाने की Tech Mahindra की रणनीति कारगर साबित हुई है, जिसके चलते कंपनी ने बड़ी डील्स हासिल की हैं। पूरे फाइनेंशियल ईयर 2026 के लिए, Tech Mahindra ने कुल $3,794 मिलियन की डील्स जीतीं, जो पिछले पांच सालों का रिकॉर्ड है। अकेले Q4 FY26 में $1,073 मिलियन की नई डील्स हासिल हुईं। इन जीतों में प्रमुखता से बड़े ट्रांसफॉर्मेशन एंगेजमेंट्स और AI-आधारित सॉल्यूशंस की मांग रही, जिसमें BFSI सेक्टर सबसे आगे था। यह प्रदर्शन बताता है कि कंपनी AI के क्षेत्र में अपनी पहचान मजबूत कर रही है।
ग्रोथ और वैल्यूएशन की चिंताएं
भले ही Tech Mahindra का डील पाइपलाइन, खासकर AI के क्षेत्र में, मजबूत दिख रहा है, लेकिन इसका रेवेन्यू में तब्दील होना कुछ प्रतिस्पर्धियों से पीछे है। कंपनी ने Q4 FY26 के लिए सिर्फ 0.6% की मामूली कॉन्स्टेंट करेंसी (CC) रेवेन्यू ग्रोथ दर्ज की, जो दिखाता है कि हेडलाइन आंकड़ों के लिए यह करेंसी के उतार-चढ़ाव पर काफी निर्भर है। इसके विपरीत, TCS और HCLTech जैसे सेक्टर के लीडर पहले से ही एडवांस्ड AI पेशकशों से भारी एनुअल रेवेन्यू की रिपोर्ट कर रहे हैं। यह अंतर यह सवाल खड़ा करता है कि Tech Mahindra अपने प्रतिद्वंद्वियों की तुलना में AI को कितनी तेजी से रेवेन्यू में बदल पा रही है। इसके अलावा, पिछले बारह महीनों में कंपनी का प्राइस-टू-अर्निंग्स (P/E) रेश्यो 27.5x से 31.2x के बीच रहा है। यह वैल्यूएशन TCS (लगभग 18-19x) और Infosys (लगभग 17-18x) जैसी कंपनियों की तुलना में काफी प्रीमियम है, जिसे धीमी कॉन्स्टेंट करेंसी ग्रोथ और मिले-जुले नतीजों को देखते हुए सही ठहराना मुश्किल है। पिछले साल में शेयर का प्रदर्शन सपाट रहा है, जिसमें प्रदर्शन सुधार के प्रयासों के बावजूद कोई खास ऊपर की ओर गति नहीं दिखी।
विश्लेषकों की शंकाएं और जोखिम
ऑपरेशनल सुधारों के बावजूद, Tech Mahindra का Q4 नेट प्रॉफिट बाजार की उम्मीदों से कम रहा, जिसका एक कारण विदेशी मुद्रा से जुड़े नुकसान भी थे। कंपनी का वर्तमान P/E मल्टीपल अपने 10-साल के औसत से काफी ऊपर है और TCS व Infosys जैसे लगातार बेहतर प्रदर्शन करने वाले साथियों की तुलना में प्रीमियम पर ट्रेड कर रहा है। यह हाई वैल्यूएशन एक बड़ा जोखिम है, खासकर जब Q4 में धीमी 0.6% की कॉन्स्टेंट करेंसी रेवेन्यू ग्रोथ देखी गई है, जो यह दर्शाता है कि ऑर्गेनिक विस्तार अभी तक मजबूत नहीं है। Jefferies और Goldman Sachs जैसे विश्लेषकों ने इन वैल्यूएशन चिंताओं को उठाया है, जिसमें Jefferies ने सीमित अपसाइड पोटेंशियल का जिक्र किया है और Goldman Sachs ने शेयर को महंगा बताया है। MarketsMOJO ने इसे 'Sell' ग्रेड 48.0 के स्कोर के साथ दिया है। टेक्निकली, शेयर प्रमुख मूविंग एवरेज से नीचे ट्रेड कर रहा है, जो निकट अवधि के लिए मंदी का संकेत देता है। 'Sell' रेटिंग्स और सतर्क टारगेट प्राइस के साथ-साथ 'Buy' रेटिंग्स का मिश्रण, रिकवरी की स्थिरता और वैल्यूएशन प्रीमियम पर विभाजित बाजार सेंटिमेंट को दर्शाता है।
भविष्य की राह और टारगेट
मैनेजमेंट को Tech Mahindra की इंडस्ट्री ग्रोथ रेट्स से बेहतर प्रदर्शन करने और FY27 तक लगभग 15% EBIT मार्जिन हासिल करने की अपनी क्षमता पर भरोसा है। ICICI Securities ने ₹1,700 के टारगेट प्राइस के साथ 'Buy' रेटिंग बनाए रखी है, जो स्टॉक को 20x FY28E EPS पर वैल्यू कर रहा है। IT सेक्टर में AI सेवाओं से ग्रोथ की उम्मीद है, जिसके FY27E के लिए 7.7% का अनुमान है। हालांकि, निकट अवधि का बाजार सेंटिमेंट मुख्य रूप से मांग की विजिबिलिटी, लगातार डील कनवर्ज़न और AI एडवांसेज पर व्यापक सेक्टर की प्रतिक्रिया पर निर्भर करेगा।