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ब्रोकरेज का भरोसा और टारगेट प्राइस
जियोजित सिक्योरिटीज ने टाटा एल्क्सी को 'Buy' रेटिंग के साथ ₹5,135 का टारगेट प्राइस दिया है। यह रेटिंग फर्म के ट्रांसपोर्टेशन सेगमेंट में सॉफ्टवेयर-डिफाइंड व्हीकल (SDV) से जुड़ी डील की उम्मीदों पर आधारित है। फर्म का मानना है कि इससे कंपनी को हालिया चुनौतियों से उबरने और धीरे-धीरे मांग में रिकवरी देखने में मदद मिलेगी।
ट्रांसपोर्टेशन सेगमेंट में मजबूती
टाटा एल्क्सी का ट्रांसपोर्टेशन डिविजन मजबूत हो रहा है। पिछली तिमाही की तुलना में रेवेन्यू में 7.7% की बढ़ोतरी दर्ज की गई है। यह ग्रोथ खासतौर पर व्हीकल मैन्युफैक्चरर्स (OEMs) के साथ SDV प्रोजेक्ट्स और बड़े क्लाइंट्स के काम में स्थिरता आने से संभव हुई है। कंपनी इलेक्ट्रिफिकेशन, एडवांस्ड ड्राइवर-असिस्टेंस सिस्टम्स (ADAS) और कनेक्टेड कार टेक्नोलॉजीज में निवेश कर रही है। मैनेजमेंट ट्रांसपोर्टेशन बिजनेस के नॉन-पैसेंजर व्हीकल हिस्से को अगले तीन सालों में रेवेन्यू के 7-8% से बढ़ाकर 20% तक ले जाने का लक्ष्य रखता है।
मार्जिन पर दबाव और प्रतिस्पर्धा
हालांकि, निकट अवधि में मार्जिन पर दबाव एक बड़ी चिंता है। जियोजित की रिपोर्ट के अनुसार, बढ़ती सैलरी और खासकर चीनी फर्मों से बढ़ती प्रतिस्पर्धा मुनाफे को प्रभावित कर सकती है। फाइनेंशियल ईयर 26 (FY26) के पहले नौ महीनों में EBITDA मार्जिन पिछले साल के मुकाबले 5.34% घटकर 22% पर आ गया था। फिर भी, पिछली तिमाही की तुलना में 2.20% की बढ़ोतरी ऑपरेशनल एफिशिएंसी और कॉस्ट कंट्रोल में सुधार का संकेत देती है। कंपनी ने कर्मचारियों की संख्या में 2.9% (तिमाही-दर-तिमाही) और 9.9% (साल-दर-साल) की कमी की है, जबकि एट्रिशन रेट 15.6% है। कंपनी ऑटोमेशन और AI का उपयोग करके कर्मचारियों का यूटिलाइजेशन 75% से बढ़ाकर 80-85% करने पर फोकस कर रही है। इस बीच, KPIT टेक्नोलॉजीज जैसी कंपनियां भी SDV क्षमताओं का निर्माण कर रही हैं।
एनालिस्ट की नजर में भविष्य
जियोजित का अनुमान है कि 22% के अपसाइड के साथ शेयर ₹5,135 तक जा सकता है, जो कि FY28 की अनुमानित आय का 33 गुना है। हालांकि, कंपनी ने FY26 के पहले नौ महीनों में रेवेन्यू में 2% की साल-दर-साल गिरावट दर्ज की थी। जबकि ट्रांसपोर्टेशन सेगमेंट से पिछली तिमाही में 3.9% रेवेन्यू ग्रोथ देखी गई, हेल्थकेयर और मीडिया & कम्युनिकेशंस डिवीज़न में गिरावट आई। यूरोप (पिछली तिमाही से 5% अधिक) और उत्तरी अमेरिका (पिछली तिमाही से 13% अधिक) में सुधार हुआ, लेकिन ऑटोमोटिव सप्लायर्स से कमजोर मांग के कारण भारत में 9% की गिरावट आई।
प्रमुख जोखिम
जियोजित का सकारात्मक आउटलुक एक प्रमुख क्लाइंट की रिकवरी और व्हीकल मैन्युफैक्चरर्स के फैसलों पर निर्भर करता है। ट्रांसपोर्टेशन सेगमेंट पर 55% से अधिक निर्भरता एक कंसंट्रेशन रिस्क पैदा करती है। चीन की निचली लागत वाली प्रतिद्वंद्वियों से बढ़ती प्रतिस्पर्धा मूल्य निर्धारण शक्ति को कमजोर कर सकती है। इसके अलावा, बढ़ती सैलरी को कर्मचारी यूटिलाइजेशन लक्ष्यों को पूरा किए बिना ऑफसेट करना मुश्किल हो सकता है। 15.6% का एट्रिशन रेट कर्मचारियों को बनाए रखने में चुनौतियों का संकेत देता है।
आगे क्या?
टाटा एल्क्सी को उम्मीद है कि FY26 की चौथी तिमाही से ट्रांसपोर्टेशन, मीडिया & कम्युनिकेशंस और हेल्थकेयर डिवीज़न में स्पष्ट रिकवरी देखने को मिलेगी। इससे कर्मचारी यूटिलाइजेशन, मुनाफे और ग्रोथ मोमेंटम में सुधार की उम्मीद है। कंपनी जेनरेटिव AI समाधानों पर काम कर रही है और ऑफ-हाईवे व रेलवे क्षेत्रों में विस्तार कर रही है, जो भविष्य के ग्रोथ इंजन माने जा रहे हैं।