Swiggy के Q4 नतीजे: घाटे में कमी की उम्मीद, पर Instamart का भारी निवेश चिंता बढ़ा रहा

कंपनी कर रही है ग्रोथ और प्रॉफिट में संतुलन

Swiggy अपने जनवरी-मार्च तिमाही के नतीजों में एक बड़ा संतुलन साधने की कोशिश कर रही है। कंपनी अपने मुनाफे वाले फूड डिलीवरी बिजनेस को मजबूत करने के साथ-साथ तेजी से बढ़ रहे, लेकिन महंगे, क्विक कॉमर्स यूनिट Instamart का विस्तार कर रही है। यह आने वाली अर्निंग्स रिपोर्ट निवेशकों के लिए अहम है, जो देखना चाहते हैं कि क्या Swiggy कड़ी बाजार प्रतिस्पर्धा के बीच ओवरऑल प्रॉफिट में बदल पाती है।

Instamart की प्रॉफिटेबिलिटी में बाधा

ब्रोकरेज फर्मों का अनुमान है कि Swiggy FY26 की चौथी तिमाही में औसतन ₹857.56 करोड़ का नेट लॉस रिपोर्ट कर सकती है। यह पिछले साल की ₹971.66 करोड़ की तुलना में एक सुधार है। रेवेन्यू में सालाना लगभग 40% की उछाल के साथ औसतन ₹6,161.43 करोड़ रहने की उम्मीद है। कुछ एनालिस्ट रेवेन्यू ₹4,200 से ₹4,600 करोड़ के बीच रहने का अनुमान लगा रहे हैं। हालांकि, घाटे में इस अनुमानित कमी को Instamart की लगातार बढ़ती लागतें चुनौती दे रही हैं। भारी रेवेन्यू ग्रोथ के बावजूद, डार्क स्टोर्स के विस्तार, भारी डिस्काउंट और नए ग्राहकों को जोड़ने में लगे भारी खर्च की वजह से Instamart के ऑपरेशनल लॉस बढ़ रहे हैं। रिपोर्ट्स के अनुसार, Q3 FY25 में Instamart का कंट्रीब्यूशन मार्जिन गिरकर -4.6% हो गया था, और इसके एडजस्टेड EBITDA मार्जिन -14.8% तक सिकुड़ गए थे। ये निवेश ग्रोथ बढ़ा रहे हैं, लेकिन कोर फूड डिलीवरी सेगमेंट के मुनाफे को प्रभावित कर रहे हैं। इस सेगमेंट में FY25 में रेवेन्यू 17.6% बढ़ा, और एडजस्टेड EBITDA मार्जिन 2.9% रहा। Swiggy ने Rapido में अपनी ₹2,400 करोड़ की हिस्सेदारी बेचकर और 2025 के अंत में ₹10,000 करोड़ का Qualified Institutional Placement (QIP) पूरा करके फंड जुटाया है। इन कदमों का मकसद विस्तार के लिए फंड देना और वर्तमान लॉस को पूरा करना है।

Instamart को कड़े प्रतिद्वंद्वियों से मुकाबला

Swiggy का Instamart, Zomato के Blinkit और Zepto से कड़ी प्रतिस्पर्धा का सामना कर रहा है, जो क्विक कॉमर्स सेक्टर में मार्केट शेयर और मार्जिन सुधारने में आगे बढ़ रहे हैं। जनवरी 2026 के हालिया आंकड़ों के अनुसार, Instamart का मार्केट शेयर 2022 के 52% से घटकर 32% रह गया है। Zepto के पास अब 32% शेयर है, जबकि Blinkit 37% के साथ सबसे आगे है। Blinkit ने ऑपरेशनल मोर्चे पर जबरदस्त वापसी की है, मुख्य बाजारों में 5-6% का एडजस्टेड EBITDA मार्जिन हासिल किया है और Q4 FY26 में ₹37 करोड़ का एडजस्टेड EBITDA रिपोर्ट किया है, जो पिछले साल के लॉस से बिल्कुल विपरीत है। Zomato का ओवरऑल नेट प्रॉफिट Q4 FY26 में 346% बढ़कर ₹174 करोड़ हो गया, और Blinkit के नेट ऑर्डर वैल्यू में सालाना 95.4% की वृद्धि देखी गई। Zepto ने भी FY23 में ₹1,272 करोड़ का भारी लॉस रिपोर्ट करने के बावजूद तेजी से अपना मार्केट शेयर और रेवेन्यू बढ़ाया है। एनालिस्ट्स का सुझाव है कि Blinkit के पास डेवलपमेंट और यूनिट इकोनॉमिक्स के मामले में Instamart पर बढ़त हो सकती है। यह कड़ी प्रतिस्पर्धा कंपनियों को कीमतें कम रखने और लगातार प्रमोशन देने पर मजबूर करती है, जिससे ऑर्डर वॉल्यूम तो बढ़ता है, पर प्रॉफिटेबिलिटी पर असर पड़ता है और लगातार निवेश की जरूरत पड़ती है।

भविष्य के ग्रोथ के लिए फंडिंग

Swiggy की बड़ी फंड जुटाने की कवायद उसकी कैपिटल-हेवी ग्रोथ स्ट्रैटेजी को दर्शाती है। कंपनी ने 2025 के अंत में ₹10,000 करोड़ का QIP इसी उद्देश्य से उठाया ताकि अपने फाइनेंस को मजबूत किया जा सके और विस्तार, खासकर Instamart के लिए, फंड किया जा सके। यह Rapido में अपनी ₹2,400 करोड़ की हिस्सेदारी बेचकर ज़रूरी कैश जुटाने के बाद हुआ। हालांकि, JM Financial जैसे कुछ एनालिस्ट्स इस बिक्री को सिर्फ एक छोटे समय का समाधान मानते हैं और सलाह देते हैं कि Swiggy को अपने लॉन्ग-टर्म क्विक कॉमर्स लक्ष्यों के लिए 500 मिलियन डॉलर से अधिक के फंड जुटाने की आवश्यकता होगी। ओवरऑल भारतीय फूड डिलीवरी मार्केट में मजबूत ग्रोथ का अनुमान है, जो 2034 तक 269.77 अरब डॉलर तक पहुंचने की उम्मीद है, जिसकी एनुअल ग्रोथ रेट 21.62% रहेगी। फिर भी, क्विक कॉमर्स सेगमेंट को प्रॉफिटेबिलिटी, ऑपरेशनल एफिशिएंसी और लॉन्ग-टर्म वायबिलिटी के साथ बड़ी समस्याओं का सामना करना पड़ रहा है, जो इंडस्ट्री कंसॉलिडेशन की ओर इशारा करता है जहां प्रॉफिट मुख्य फोकस बनेगा।

प्रॉफिटेबिलिटी की चिंता बनी हुई है

Instamart की प्रॉफिटेबिलिटी मुख्य चिंता का विषय है। Swiggy द्वारा कंट्रीब्यूशन मार्जिन बढ़ाने के प्रयासों के बावजूद, यह यूनिट बड़े लॉस रिपोर्ट कर रही है, जो कंपनी की फाइनेंशियल स्थिति को बुरी तरह प्रभावित कर रहा है। JM Financial ने चेतावनी दी है कि Rapido की हिस्सेदारी की बिक्री केवल लगभग दो तिमाहियों की गुंजाइश प्रदान करती है। उन्होंने यह भी नोट किया कि Swiggy को अपने क्विक कॉमर्स के लक्ष्यों के लिए 500 मिलियन डॉलर से अधिक के फंड जुटाने की आवश्यकता है। Blinkit जैसे प्रतिद्वंद्वियों की तुलना में Instamart का स्टोर नेटवर्क विस्तार की धीमी गति, अधिक आक्रामक प्रतिस्पर्धियों के मुकाबले मार्केट शेयर बनाए रखने की इसकी क्षमता पर सवाल खड़े करती है। जबकि Swiggy का लक्ष्य 2026 के मध्य तक कंट्रीब्यूशन मार्जिन को न्यूट्रल करना है, इस रास्ते में कड़ी प्रतिस्पर्धा और ग्रोथ को एफिशिएंट ऑपरेशंस के साथ संतुलित करने की कठिनाई जैसी महत्वपूर्ण चुनौतियां शामिल हैं। HDFC Securities के एनालिस्ट्स ने Swiggy के उच्च P/E रेशियो (सेक्टर वैल्यूएशन दबाव को दर्शाने वाले Zomato के 988.85 P/E का उल्लेख करते हुए) और पतले मार्जिन के खतरे की ओर इशारा किया। वे FY28 तक भी Instamart के लिए एडजस्टेड लॉस को महत्वपूर्ण बने रहने की उम्मीद करते हैं।

पूरे साल का अनुमान

पूरे FY26 के लिए, एनालिस्ट्स Swiggy के रेवेन्यू को लगभग ₹16,333 करोड़ और नेट लॉस को अनुमानित ₹3,107 करोड़ रहने का अनुमान लगाते हैं। आगामी Q4 के नतीजे और कोई भी भविष्य का गाइडेंस निवेशकों के लिए महत्वपूर्ण होगा। वे Swiggy की ग्रोथ स्ट्रैटेजी की लॉन्ग-टर्म वायबिलिटी, कैपिटल के प्रभावी उपयोग और तेजी से बदलते व प्रतिस्पर्धी बाजार में प्रॉफिटेबिलिटी की ओर इसकी प्रगति का मूल्यांकन करना चाहेंगे।