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Sterlite Tech का शेयर क्यों भागा?
Sterlite Technologies (STL) के शेयर में पिछले 10 ट्रेडिंग सेशन में करीब 66% का जोरदार इजाफा हुआ है, जो 7 फरवरी, 2026 को ₹143.6 के 18 महीने के शिखर पर पहुंच गया। यह तेजी, BSE Sensex की चाल से कहीं आगे है। इस उछाल के पीछे कंपनी के ऑर्डर बुक का मजबूत होना और कैपिटल का आना है। हालांकि, गहराई से देखें तो सेक्टर की ग्रोथ के साथ-साथ कंपनी की अपनी चुनौतियां भी साफ दिखती हैं।
ऑर्डर बुक और कैपिटल इनफ्यूजन: तेजी की मुख्य वजह
Sterlite Technologies के शेयर की कीमत 27 जनवरी, 2026 को ₹86.35 से बढ़कर 143.6 पर पहुंच गई। इस मोमेंटम को बोर्ड की मंजूरी से और बल मिला, जिसने प्रोमोटर Twin Star Overseas को ₹110 प्रति वारंट की दर से 45.3 मिलियन वारंट जारी करने का अधिकार दिया, जिससे ₹498.3 करोड़ का फंड आएगा। यह Preferential Issue, मौजूदा मार्केट वैल्यू से कम है, लेकिन यह कंपनी में प्रोमोटर का भरोसा दिखाता है, भले ही इससे मौजूदा शेयरधारकों के लिए थोड़ी डाइल्यूशन (Dilution) की आशंका हो। कंपनी के लिए फाइनेंशियल ईयर 2026 (YTD) तक का ऑर्डर बुक ₹4,263 करोड़ है, जो पिछले साल की तुलना में 40.3% ज्यादा है। यह ऑर्डर मुख्य रूप से FTTx, डेटा सेंटर्स और 5G नेटवर्क की बढ़ती मांग के कारण आए हैं।
सेक्टर की ग्रोथ और STL की फाइनेंशियल पिक्चर
STL जिस सेक्टर में काम करती है, वह ग्लोबल और डोमेस्टिक लेवल पर तेजी से बढ़ रहा है। FTTx मार्केट का 2030 तक काफी विस्तार होने का अनुमान है, और डेटा सेंटर्स के कारण फाइबर की मांग में 2025 से 76% CAGR की ग्रोथ देखी जा सकती है। ग्लोबल 5G रोलआउट के लिए भी बड़े पैमाने पर फाइबर बैकहॉल और नेटवर्क डेंसिफिकेशन की जरूरत होगी। भारत में, टेलीकॉम सेक्टर में भी बड़ी ग्रोथ देखने को मिल सकती है, जो 2025 में ₹4.44 लाख करोड़ से बढ़कर 2030 तक ₹6.96 लाख करोड़ हो जाने का अनुमान है।
लेकिन, इन इंडस्ट्री ट्रेंड्स के विपरीत, STL के फाइनेंशियल हेल्थ की तस्वीर थोड़ी अलग है। कंपनी का लेटेस्ट ट्रेलिंग ट्वेल्व मंथ (TTM) प्राइस-टू-अर्निंग (P/E) रेशियो काफी नेगेटिव है, जो नेट लॉस (Net Loss) का संकेत देता है। रिपोर्ट के अनुसार, TTM P/E -165.89 और -150.51 है, जबकि EPS -₹0.80 दर्ज किया गया है। इसके अलावा, सेल्स ग्रोथ भी कमजोर रही है, जिसमें -16.76% की गिरावट दर्ज की गई और पिछले पांच सालों में -4.96% की कमी आई। रिटर्न ऑन इक्विटी (ROE) भी नेगेटिव रहा, जो -8.15% और -6.28% रहा।
ग्लोबल पियर्स जैसे Corning Inc. (GLW) और Prysmian Group की तुलना में, STL का वैल्यूएशन काफी ज्यादा और प्रॉफिटेबिलिटी मैट्रिक्स कमजोर नजर आते हैं। Corning का मार्केट कैप करीब $103.71 बिलियन है और P/E रेशियो 48.28 से 66.75 के बीच है। Prysmian Group का मार्केट कैप करीब $34.77 बिलियन है और P/E रेशियो 25.5x से 41.07x के बीच है। वहीं, डोमेस्टिक कॉम्पिटिटर HFCL Ltd. का मार्केट कैप करीब ₹10,850 करोड़ है, लेकिन इसका P/E रेशियो 200 से काफी ऊपर है, जो इसकी अपनी प्रॉफिटेबिलिटी की चुनौतियों को दिखाता है। CommScope Holding Company, जिसका मार्केट कैप लगभग $4-5 बिलियन है, का P/E रेशियो थोड़ा अस्थिर रहा है, कुछ हालिया TTM आंकड़े नेगेटिव और कुछ कम पॉजिटिव रहे हैं। STL का ऑपरेटिंग मार्जिन 1.22% और ROE करीब -6% से -8% तक, प्रॉफिटेबल कॉम्पिटिटर्स से काफी पीछे है।
ऐतिहासिक रूप से, STL के शेयर का परफॉर्मेंस अस्थिर रहा है, जिसमें 2025 में -10.1% और 2024 में -19.8% का बदलाव देखा गया। मौजूदा तेजी, पिछले पांच सालों में आई बड़ी गिरावट के बाद आई है।
चिंताएं और 'Bear Case'
Sterlite Technologies में हालिया शेयर उछाल, सेक्टर की उम्मीदों और कैपिटल रेज (Capital Raise) से प्रेरित लगता है, न कि फंडामेंटल प्रॉफिटेबिलिटी या ऑपरेशनल एफिशिएंसी में सुधार से। कंपनी का नेगेटिव EPS और लगातार कम ऑपरेटिंग मार्जिन चिंता का विषय हैं, खासकर टेलीकॉम इंफ्रास्ट्रक्चर सेक्टर के लिए अनुमानित मजबूत ग्रोथ के मुकाबले। ग्लोबल ऑप्टिकल फाइबर केबल्स (OFC) मार्केट में कंपनी की हिस्सेदारी FY23 में 12% से घटकर FY24 में 8% हो जाना, कॉम्पिटिटिव प्रेशर को और उजागर करता है। प्रोमोटर को ₹110 पर वारंट जारी करना, जो मौजूदा मार्केट प्राइस से काफी कम है, फंड तो जुटाता है, लेकिन मौजूदा शेयरधारकों के लिए डाइल्यूशन और कंपनी की लगातार फंडिंग की जरूरत पर सवाल खड़े करता है। एनालिस्ट्स का 'आउटपरफॉर्म' (Outperform) कंसेंसस बरकरार है, लेकिन उनके टारगेट प्राइस औसतन ₹124.00 के आसपास हैं, जो स्टॉक के मौजूदा ट्रेडिंग लेवल से नीचे हैं। CLSA ने मई 2025 की रिपोर्ट में 'होल्ड' (Hold) रेटिंग और ₹80 का प्राइस टारगेट दिया था, जो स्टॉक की क्षमता पर एक अलग राय दिखाता है।
आगे क्या?
मौजूदा बुलिश सेंटीमेंट (Bullish Sentiment) के बावजूद, Sterlite Technologies के सामने अपनी ऑर्डर बुक को टिकाऊ और प्रॉफिटेबल ग्रोथ में बदलने की चुनौती है। एनालिस्ट्स 'बाय' (Buy) या 'आउटपरफॉर्म' (Outperform) रेटिंग दे रहे हैं, जिनका एवरेज टारगेट प्राइस लगभग ₹131.58 है। लेकिन, इन टारगेट प्राइस और मौजूदा शेयर प्राइस के बीच का अंतर, कंपनी की कमजोर फाइनेंशियल परफॉर्मेंस और मार्केट शेयर की गतिशीलता को देखते हुए, सावधानी बरतने की सलाह देता है। निवेशक STL की मार्जिन सुधारने और गिरती कमाई को उलटने की क्षमता पर कड़ी नजर रखेंगे, खासकर इस कड़े मुकाबले के बीच।