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S&P Global ने SoftBank Group के क्रेडिट आउटलुक को स्टेबल से घटाकर नेगेटिव कर दिया है। रेटिंग एजेंसी जापानी इन्वेस्टमेंट कांग्लोमेरेट के आर्टिफिशियल इंटेलिजेंस (AI) में आक्रामक विस्तार, खासकर OpenAI में किए गए बड़े नए इन्वेस्टमेंट को लेकर गहरी चिंता जता रही है। एजेंसी ने साफ तौर पर OpenAI को 'सबसे कमजोर क्रेडिट क्वालिटी' वाला इन्वेस्टमेंट करार दिया है, जो SoftBank की AI-केंद्रित रणनीति से जुड़े ऊंचे दांव और अंतर्निहित जोखिमों को रेखांकित करता है।
यह बदलाव SoftBank के $30 अरब के अतिरिक्त इन्वेस्टमेंट के फैसले के कारण आया है। इस कदम से हाई-रिस्क AI सेक्टर में कंपनी की हिस्सेदारी और पोर्टफोलियो कॉन्सेंट्रेशन काफी बढ़ जाएगा। साल भर में तीन $10 अरब के किश्तों में होने वाले इस इन्वेस्टमेंट से OpenAI में SoftBank की हिस्सेदारी लगभग 11% से बढ़कर 13% हो जाएगी। नतीजतन, SoftBank के कुल इन्वेस्टमेंट पोर्टफोलियो में OpenAI का हिस्सा उसकी चिप-डिज़ाइन सब्सिडियरी Arm होल्डिंग्स के बराबर होने का अनुमान है।
S&P का अनुमान है कि इससे SoftBank के अनलिस्टेड एसेट्स का अनुपात दिसंबर के 42% के अनुमान से बढ़कर 50% से काफी ऊपर चला जाएगा। लिक्विड एसेट्स में इस उछाल से SoftBank के इन्वेस्टमेंट पोर्टफोलियो की लिक्विडिटी प्रभावित होने की आशंका है। हालांकि कंपनी का T-Mobile US Inc. और Nvidia Corp. जैसे स्टेक बेचने का ट्रैक रिकॉर्ड रहा है, लेकिन भविष्य में ऐसे डिवेस्टमेंट्स के समय और प्रभावकारिता पर अनिश्चितता बनी हुई है। अगर तुरंत समाधान नहीं किए गए, तो इससे उसके क्रेडिट रेटिंग पर अतिरिक्त दबाव पड़ेगा। OpenAI पर यह अतिरिक्त दांव SoftBank के महत्वपूर्ण लोन-टू-वैल्यू (LTV) रेश्यो पर भी सीधा असर डालेगा, जो उसकी डेट चुकाने की क्षमता का एक अहम पैमाना है।
SoftBank के OpenAI इन्वेस्टमेंट पर यह बढ़ता फोकस ऐसे समय में आया है जब आर्टिफिशियल इंटेलिजेंस (AI) मार्केट में संभावित बबल को लेकर व्यापक चिंताएं हैं। AI कैपिटल एक्सपेंडिचर में तेजी, बिना तत्काल रिटर्न के, जटिल सर्कुलर फाइनेंसिंग डील्स और आसमान छूती वैल्यूएशन्स जैसे संकेत मार्केट एक्सपर्ट्स के लिए खतरे की घंटी बजा रहे हैं। हालिया बैंक ऑफ अमेरिका सर्वे से पता चला है कि 23% इन्वेस्टमेंट-ग्रेड क्रेडिट इन्वेस्टर्स अब AI बबल के खतरे को अपनी मुख्य चिंता मानते हैं, जो पिछले महीनों की तुलना में काफी अधिक है। इसके अलावा, दुनिया भर में बढ़ता जियोपॉलिटिकल तनाव मार्केट वोलेटिलिटी को बढ़ा रहा है और टेक्नोलॉजी वैल्यूएशन्स के लिए एक जटिल ऑपरेटिंग माहौल बना रहा है। जियोपॉलिटिकल दरारों के साथ टेक्नोलॉजी का विखंडन, AI इंफ्रास्ट्रक्चर में भारी निवेश करने वाली कंपनियों के लिए सिस्टमिक रिस्क की एक परत जोड़ता है।
लगभग 23 ट्रिलियन JPY मार्केट कैपिटलाइजेशन और मार्च 2026 तक लगभग 5.78 के TTM P/E रेश्यो वाली SoftBank, रणनीतिक रूप से AI इंफ्रास्ट्रक्चर की ओर बढ़ रही है। कंपनी पहले ही Nvidia स्टेक को तिगुना कर चुकी है और TSMC और Oracle जैसी कंपनियों में भी निवेश कर चुकी है। एनालिस्ट्स की राय मिली-जुली है, लेकिन सकारात्मक झुकाव के साथ, एक आम सहमति 'Buy' रेटिंग और लगभग 5,530 JPY के औसत 12-महीने के टारगेट प्राइस के साथ, 38% से अधिक की संभावित अपसाइड का सुझाव देती है। हालांकि, कंपनी के स्टॉक में वोलेटिलिटी देखी गई है, जिसमें नवंबर 2025 में अक्टूबर के शिखर से 44% की गिरावट शामिल है।
S&P का OpenAI को 'सबसे कमजोर क्रेडिट क्वालिटी' वाले इन्वेस्टमेंट के रूप में आंकना SoftBank के पोर्टफोलियो के भीतर एक महत्वपूर्ण कॉन्सेंट्रेशन रिस्क को उजागर करता है। एजेंसी की यह चेतावनी कि SoftBank के पोर्टफोलियो की लिक्विडिटी बिगड़ेगी, ऐसे सट्टा, संभावित रूप से कम रिटर्न देने वाले, लेकिन हाई-ग्रोथ वाले इन्वेस्टमेंट के उसकी एसेट बेस पर हावी होने का सीधा परिणाम है। अपने LTV रेश्यो को 35% से नीचे बनाए रखने के लिए एसेट्स बेचने की अनिवार्यता एग्जीक्यूशन की चुनौतियों से भरी है। वैश्विक जियोपॉलिटिकल अस्थिरता और एक संभावित AI बबल टेक्नोलॉजी वैल्यूएशन्स को दबा सकते हैं, जिससे एसेट डिस्पोज़ल जटिल हो जाएगा और OpenAI IPO जैसे महत्वपूर्ण मॉनेटाइजेशन इवेंट्स में देरी हो सकती है। यदि SoftBank एसेट सेल्स के माध्यम से त्वरित समाधान करने में विफल रहता है, तो उसके BB+ रेटिंग पर दबाव बढ़ेगा। कंपनी की मैनेजमेंट टीम, जिसने AI वेंचर्स को फंड करने के लिए नवंबर 2025 में अपना पूरा Nvidia स्टेक बेच दिया था, ऐसे अस्थिर परिस्थितियों में अपने पोर्टफोलियो को प्रभावी ढंग से रीबैलेंस करने की अपनी क्षमता के संबंध में लगातार जांच का सामना कर रही है।
S&P द्वारा SoftBank के आउटलुक को वापस स्टेबल पर विचार करने के लिए, कंपनी को पोर्टफोलियो लिक्विडिटी में एक ठोस सुधार प्रदर्शित करना होगा। इसके लिए प्रमुख एसेट्स, जैसे OpenAI के सफल इनिशियल पब्लिक ऑफरिंग (IPO) की आवश्यकता होगी, साथ ही स्ट्रेटेजिक एसेट सेल्स के माध्यम से समग्र इन्वेस्टमेंट पोर्टफोलियो की क्वालिटी और एक विवेकपूर्ण LTV रेश्यो बनाए रखना होगा। ब्लूमबर्ग इंटेलिजेंस का सुझाव है कि जबकि SoftBank के पास लीवरेज टारगेट्स को पूरा करने के लिए एसेट्स डिवेस्ट करने की गुंजाइश है, एक OpenAI IPO महत्वपूर्ण होगा, हालांकि वर्तमान मार्केट कॉम्प्लेक्सिटीज और AI सेक्टर के भीतर संभावित ओवरवैल्यूएशन चिंताओं के बीच इसकी टाइमलाइन अनिश्चित बनी हुई है।
