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Salesforce Inc. के तिमाही नतीजे भले ही उम्मीद से बेहतर रहे हों, लेकिन कंपनी का भविष्य को लेकर दिया गया अनुमान (outlook) निवेशकों को डराने वाला साबित हुआ। नतीजों के बाद extended trading में शेयर लुढ़क गए, जो AI को लेकर बढ़ती चिंताओं को भी दर्शाता है।
Q4 परफॉर्मेंस ने उम्मीदों को पार किया
Salesforce Inc. ने फाइनेंशियल ईयर 2026 की चौथी तिमाही (Q4) के नतीजे जारी किए हैं, जो विश्लेषकों की उम्मीदों से बेहतर रहे। कंपनी ने $11.2 बिलियन का रेवेन्यू दर्ज किया, जो पिछले साल की तुलना में 12% ज्यादा है। यह पिछले दो सालों में सबसे तेज ग्रोथ है। Earnings Per Share (EPS) भी उम्मीद से बढ़कर $3.81 रहा, जबकि अनुमान $3.04 का था। Future revenue का अहम इंडिकेटर, Remaining Performance Obligations (RPO), $35.1 बिलियन पर पहुंचा, जो $34.53 बिलियन के कंसेंसस अनुमान से ज्यादा है। AI फर्म Anthropic में हिस्सेदारी से $811 मिलियन का फायदा और Informatica के $8 बिलियन के अधिग्रहण ने भी रेवेन्यू बढ़ाने में मदद की।
कमजोर आउटलुक ने बढ़ाई निवेशकों की चिंता
हालांकि, तिमाही नतीजों के बावजूद, कंपनी का भविष्य का आउटलुक निवेशकों को उत्साहित नहीं कर पाया। फाइनेंशियल ईयर 2027 की पहली तिमाही के लिए, Salesforce ने $11.03 बिलियन से $11.08 बिलियन के रेवेन्यू और $3.11 से $3.13 EPS का अनुमान लगाया है। पूरे फाइनेंशियल ईयर 2027 के लिए रेवेन्यू का अनुमान $45.8 बिलियन से $46.2 बिलियन है, जो $46.06 बिलियन के कंसेंसस अनुमान के निचले स्तर पर है। इसी तरह, EPS का अनुमान $13.11 से $13.19 के बीच है, जो विश्लेषकों की उम्मीदों की निचली सीमा के बराबर है। इस रूढ़िवादी आउटलुक और आर्टिफिशियल इंटेलिजेंस (AI) के पारंपरिक सॉफ्टवेयर बिजनेस मॉडल पर असर डालने की चिंता के कारण शेयर में गिरावट देखी गई। फरवरी 2026 के अंत तक, कंपनी का शेयर साल-दर-साल (YTD) करीब 30% गिर चुका था, जो मल्टी-ईयर लो के करीब था।
AI का बढ़ता खतरा और कॉम्पिटिशन
सॉफ्टवेयर सेक्टर, खासकर SaaS (Software as a Service) स्पेस, AI के एडवांसमेंट से काफी प्रभावित हो रहा है। निवेशक वैल्यूएशन को रीकैलिब्रेट कर रहे हैं, जिससे S&P 500 Software Index का एंटरप्राइज वैल्यू टू सेल्स मल्टीपल फरवरी 2026 की शुरुआत में गिरकर करीब 8x रह गया। इस मार्केट रीप्राइसिग को 'SaaSpocalypse' भी कहा जा रहा है, जिसने सेक्टर में भारी मार्केट कैप को खत्म कर दिया है। यह डर है कि AI एजेंट पारंपरिक सब्सक्रिप्शन मॉडल को पूरी तरह बदल सकते हैं। Salesforce का 12% रेवेन्यू ग्रोथ कुछ प्रतिस्पर्धियों जैसे Microsoft (जिसका ऑपरेटिंग मार्जिन 46.7% था) और Oracle (जिसका Cloud Infrastructure रेवेन्यू 66% बढ़ा) से पीछे है। SAP ने हालिया तिमाही में 19% क्लाउड रेवेन्यू ग्रोथ दिखाई, हालांकि उसका क्लाउड बैकलॉग ग्रोथ धीमा हो रहा है। फरवरी 2026 तक Salesforce का P/E ratio लगभग 24.6x था, जो इसके सॉफ्टवेयर एप्लीकेशन पीयर्स (लगभग 20.04x) से ऊपर है। हालांकि एनालिस्ट रेटिंग अभी भी 'Buy' है, लेकिन AI डिसेप्शन के जोखिमों के कारण कुछ फर्मों ने अपने टारगेट प्राइस घटा दिए हैं।
AI और ग्रोथ को लेकर बेयर केस
Salesforce के लिए सबसे बड़ी चिंता AI से SaaS बिजनेस मॉडल को होने वाला संभावित बड़ा खतरा है। जैसे-जैसे AI एजेंट कॉम्प्लेक्स वर्कफ्लो को ऑटोमेट करने में अधिक सक्षम होंगे, पारंपरिक प्रति-उपयोगकर्ता (per-user) लाइसेंस का वैल्यू कम हो सकता है। इससे रेवेन्यू स्ट्रीम में धीमी ग्रोथ या गिरावट आ सकती है। AI-ड्रिवेन डिसरप्शन से कॉम्पिटिशन बढ़ रहा है, क्योंकि नए AI-नेटिव टूल्स तेजी से आ सकते हैं, जिससे ग्राहकों के लिए स्विचिंग कॉस्ट कम हो सकती है। फाइनेंशियल ईयर 2027 के लिए कंपनी का गाइडेंस फाइनेंशियल ईयर 2026 जैसी ही ग्रोथ रेट दिखा रहा है, जिससे उम्मीदें साल के दूसरे हाफ पर टिकी हैं। फरवरी 2026 तक कंपनी का लगभग $174 बिलियन से $180 बिलियन का मार्केट कैपिटलाइजेशन, इन चुनौतियों के बीच हाई उम्मीदों को मुश्किल में डाल सकता है।
अनिश्चितता के बीच रणनीतिक कदम
बाजार के दबाव और रणनीतिक अवसरों के जवाब में, Salesforce ने $50 बिलियन का बड़ा शेयर बायबैक प्रोग्राम घोषित किया है। CEO Marc Benioff ने कहा, "ये कुछ कम दाम हैं।" कंपनी ने अपने AI प्रोडक्ट्स में भी प्रगति दिखाई है, जिसमें "Agentforce" प्रोडक्ट मजबूत ARR ग्रोथ दिखा रहा है। Anthropic में निवेश AI इकोसिस्टम में अपनी स्थिति मजबूत करने की प्रतिबद्धता दिखाता है। फाइनेंशियल ईयर 2030 तक, Salesforce ने Informatica अधिग्रहण के कारण अपना रेवेन्यू आउटलुक बढ़ाकर $63 बिलियन कर दिया है। ये रणनीतिक कदम AI डिसरप्शन और रूढ़िवादी निकट-अवधि के आउटलुक के बावजूद लंबी अवधि के वैल्यू क्रिएशन को दर्शाने का लक्ष्य रखते हैं।