क्या DeFi का अंत? Maple CEO Sid Powell का अनुमान: ONCHAIN फाइनेंस ग्लोबल मार्केट पर करेगा कब्ज़ा!

Maple Finance के चीफ एग्जीक्यूटिव ऑफिसर और सह-संस्थापक Sid Powell ने "DeFi समाप्त" (DeFi is dead) घोषित किया है, लेकिन यह घोषणा डिसेंट्रलाइज़्ड फाइनेंस के अंत का नहीं, बल्कि पारंपरिक वित्तीय प्रणालियों में इसके गहरे एकीकरण का प्रतीक है। Powell एक ऐसे भविष्य की कल्पना करते हैं जहां डिसेंट्रलाइज़्ड फाइनेंस (DeFi) और ट्रेडिशनल फाइनेंस (TradFi) के बीच का अंतर पूरी तरह से मिट जाएगा, और वैश्विक कैपिटल मार्केट की सभी गतिविधियां अंततः सार्वजनिक लेजर (public ledgers) पर तय होंगी।

Powell इस बदलाव की तुलना ई-कॉमर्स का इंटरनेट पर प्रभाव से करते हैं। जैसे Amazon जैसे ई-कॉमर्स प्लेटफार्मों ने खरीदारी में क्रांति ला दी, वैसे ही ब्लॉकचेन तकनीक वित्तीय सेवाओं के लिए नया बुनियादी ढांचा (infrastructure layer) बनने वाली है। उनका दावा है कि ब्लॉकचेन वैश्विक बाजारों के लिए प्राथमिक निपटान तंत्र (settlement mechanism) के रूप में काम करेगा, जिससे ऑनचेन फाइनेंस डिफ़ॉल्ट बन जाएगा।

इस परिवर्तन का अर्थ है कि पुरानी वित्तीय प्रणालियों को लेनदेन के क्लियरिंग और सेटलमेंट के लिए सार्वजनिक लेजर द्वारा तेजी से प्रतिस्थापित किया जाएगा। Powell ऋण पूंजी बाजार (debt capital markets) में क्रिप्टो-नेटिव संरचनाओं (crypto-native structures) को अपनाने में वृद्धि की उम्मीद करते हैं, जिसमें बीटीसी-समर्थित बंधक (BTC-backed mortgages) और क्रिप्टो ऋणों (crypto loans) से प्राप्त संपत्ति-समर्थित प्रतिभूतियां (asset-backed securities) जैसे नवीन प्रस्ताव शामिल हैं।

इस नए वित्तीय प्रतिमान (financial paradigm) के प्राथमिक लाभार्थी और उपयोगकर्ता संस्थागत खिलाड़ी (institutional players) होंगे जो विशाल धनराशि को नियंत्रित करते हैं। Powell संप्रभु धन निधियों (sovereign wealth funds), पेंशन प्रबंधकों (pension managers), बीमाकर्ताओं (insurers), और बड़े परिसंपत्ति प्रबंधकों (asset managers) - जिन्हें वे "दुनिया के वित्तीय बाजारों को नियंत्रित करने वाला प्रबंधकीय वर्ग" कहते हैं - को इस नए "ऑनचेन पेपर" (onchain paper) का मुख्य धारक बताते हैं।

DeFi की इस "मृत्यु" का मतलब है कि ब्लॉकचेन तकनीक अदृश्य, प्रभावी बुनियादी ढांचा बन जाएगी, जैसे उपयोगकर्ता ऑनलाइन खरीदारी करते समय इंटरनेट के बारे में सचेत रूप से नहीं सोचते हैं। यह बदलाव, हालांकि इसमें वर्षों लग सकते हैं, त्वरण (acceleration) के प्रारंभिक संकेत दिखा रहा है।

स्टेबलकॉइन्स (Stablecoins) इस ऑनचेन वित्तीय क्रांति के उत्प्रेरक (catalyst) के रूप में उभर रहे हैं। GENIUS Act जैसे विधायी विकास के बाद, प्रमुख वित्तीय संस्थान स्टेबलकॉइन समाधानों का पता लगा रहे हैं या उन्हें लागू कर रहे हैं। PayPal ने अपना स्टेबलकॉइन, PYUSD पेश किया है, जबकि Société Générale ने यूरो- और डॉलर-पेग्ड स्टेबलकॉइन्स लॉन्च किए हैं। Fiserv ने भी भुगतान नेटवर्क के लिए FIUSD रोल आउट किया है।

Bank of America, Citi, और Wells Fargo जैसे वित्तीय दिग्गजों ने इसी तरह के उपक्रमों में रुचि दिखाई है। हालांकि Visa और Mastercard सीधे स्टेबलकॉइन्स जारी नहीं कर रहे हैं, वे अंतर्निहित निपटान अवसंरचना (underlying settlement infrastructure) विकसित कर रहे हैं, जिससे टोकनाइज्ड बैंक जमा (tokenized bank deposits) और अन्य प्रकार के डिजिटल धन के साथ प्रतिस्पर्धा तेज हो रही है।

Powell एक आक्रामक भविष्यवाणी करते हैं: स्टेबलकॉइन्स 2026 तक $50 ट्रिलियन के लेनदेन को संसाधित (process) कर सकते हैं, जो संभावित रूप से प्रमुख कार्ड नेटवर्क को पीछे छोड़ देंगे। वह व्यापारियों (merchants) के लिए आर्थिक लाभ को उजागर करते हैं, जो वर्तमान में कार्ड कंपनियों को 2%-3% शुल्क का भुगतान करते हैं। स्टेबलकॉइन निपटान से इन लागतों में भारी कमी आ सकती है, जिससे व्यापारी राजस्व में काफी वृद्धि होगी।

वह बड़े स्टेबलकॉइन जारीकर्ताओं की तुलना Berkshire Hathaway जैसी बीमा कंपनियों से करते हैं, यह देखते हुए कि वे नकारात्मक पूंजी लागत (negative cost of capital) से लाभ कमा सकते हैं। उपयोगकर्ता जमा को ट्रेजरी बिल (Treasury bills) जैसी सुरक्षित संपत्तियों में रखकर, जारीकर्ता अपनी देनदारियों (liabilities) पर कोई ब्याज नहीं देते हुए, एक उपज (yield) अर्जित कर सकते हैं, जिससे बीमा फ्लोट (insurance float) के समान एक चक्रवृद्धि रिटर्न इंजन (compounding return engine) बनता है।

जबकि व्यापक एकीकरण चल रहा है, Powell वर्तमान DeFi बाजार, जिसका मूल्य CoinMarketCap के अनुसार लगभग $69 बिलियन है, का अनुमान है कि यह अगले कुछ वर्षों में $1 ट्रिलियन तक बढ़ सकता है। वह DeFi स्पेस को चक्रीय (cyclical) और मैक्रो-निर्भर (macro-dependent) मानते हैं, लेकिन यह पारंपरिक वित्त की तुलना में तेजी से बढ़ रहा है।

वह DeFi की गति को स्टेबलकॉइन्स और टोकनाइज्ड संपत्तियों (tokenized assets) के उदय से दृढ़ता से जोड़ते हैं। जैसे-जैसे स्टेबलकॉइन की आपूर्ति बढ़ेगी और अधिक वास्तविक दुनिया और क्रिप्टो-नेटिव संपत्तियों का टोकनाइजेशन होगा, DeFi में कुल लॉक की गई वैल्यू (total value locked) भी उसी के अनुसार बढ़ेगी।

अंततः, Powell का दृष्टिकोण क्रिप्टो बनाम TradFi का नहीं है, बल्कि पारंपरिक वित्त का एक क्रिप्टो-नेटिव पारिस्थितिकी तंत्र (crypto-native ecosystem) में पूर्ण परिवर्तन है। "DeFi की मृत्यु" एक नए, ब्लॉकचेन-आधारित बाजार अवसंरचना के मूलभूत पाइपिंग (foundational plumbing) में इसके अवशोषण का संकेत देती है।

Impact: यह विकास वित्तीय अवसंरचना में एक मौलिक बदलाव का संकेत देता है, जिससे संभावित रूप से अधिक दक्षता और कम लागत आएगी। निवेशकों के लिए, यह ब्लॉकचेन प्रौद्योगिकी, टोकनाइजेशन और स्टेबलकॉइन प्रदाताओं में अवसरों को उजागर करता है। पारंपरिक वित्तीय संस्थान जो इस संक्रमण को अपनाएंगे, वे संभवतः फलेंगे-फूलेंगे, जबकि जो लोग अनुकूलन में धीमे होंगे उन्हें चुनौतियों का सामना करना पड़ सकता है। व्यापक बाजार प्रभाव ऑनचेन संपत्तियों और सेवाओं की ओर पूंजी का एक महत्वपूर्ण पुनर्वितरण हो सकता है, जो नवाचार और प्रतिस्पर्धा को बढ़ावा देगा। इस समाचार के लिए प्रभाव रेटिंग 8/10 है।

Difficult Terms Explained:

• DeFi (Decentralized Finance): ब्लॉकचेन तकनीक पर निर्मित वित्तीय सेवाएं और एप्लिकेशन, जिन्हें खुला, अनुमति रहित और केंद्रीय मध्यस्थों के बिना डिज़ाइन किया गया है।
• TradFi (Traditional Finance): स्थापित वित्तीय प्रणाली, जिसमें बैंक, स्टॉक मार्केट, बीमा कंपनियां और अन्य संस्थान शामिल हैं जो पारंपरिक नियामक ढांचे के तहत काम करते हैं।
• Onchain: ब्लॉकचेन नेटवर्क पर सीधे होने वाले लेनदेन, डेटा या गतिविधियों को संदर्भित करता है।
• Capital Markets: वे बाजार जहां वित्तीय पूंजी खरीदी और बेची जाती है, जिसमें स्टॉक और बॉन्ड मार्केट शामिल हैं।
• Blockchain: एक वितरित, अपरिवर्तनीय डिजिटल लेजर जिसका उपयोग कई कंप्यूटरों पर लेनदेन रिकॉर्ड करने के लिए किया जाता है।
• Debt Capital Markets: वे बाजार जहां कंपनियां और सरकारें बॉन्ड जैसे ऋण साधनों को जारी करके धन जुटाती हैं।
• Asset-backed Securities: वित्तीय उत्पाद जो संपत्तियों के एक पूल द्वारा समर्थित होते हैं, जैसे कि बंधक या ऑटो ऋण।
• Crypto Loans: ऋण जहां डिजिटल संपत्तियों को कोलैटरल के रूप में उपयोग किया जाता है या ऋण स्वयं क्रिप्टोकरेंसी में मूल्यांकित होता है।
• Sovereign Wealth Funds: राज्य के स्वामित्व वाले निवेश फंड जो विश्व स्तर पर निवेश करते हैं।
• Pension Managers: व्यक्ति या समूहों के लिए सेवानिवृत्ति निधि का प्रबंधन करने वाले पेशेवर।
• Asset Managers: क्लाइंट की ओर से निवेश पोर्टफोलियो का प्रबंधन करने वाली फर्म।
• Onchain Paper: ब्लॉकचेन पर जारी और लेनदेन किए जाने वाले डिजिटल संपत्तियों या प्रतिभूतियों को संदर्भित करता है।
• Stablecoins: क्रिप्टोकरेंसी जिन्हें अमेरिकी डॉलर जैसी फिएट मुद्रा जैसी किसी विशिष्ट संपत्ति के मुकाबले स्थिर मूल्य बनाए रखने के लिए डिज़ाइन किया गया है।
• Tokenization: ब्लॉकचेन पर किसी संपत्ति के अधिकारों को डिजिटल टोकन में परिवर्तित करने की प्रक्रिया।
• Tokenized Deposits: पारंपरिक बैंक जमाओं के डिजिटल प्रतिनिधित्व जो ब्लॉकचेन पर दर्ज होते हैं।
• Negative Cost of Capital: एक ऐसी स्थिति जहां निवेश किए गए धन पर उत्पन्न रिटर्न, उन निधियों को उधार लेने या प्राप्त करने की लागत से अधिक होता है।
• Insurance Float: बीमा कंपनी द्वारा प्रीमियम एकत्र करने से पहले रखी गई धनराशि, जिसे कंपनी निवेश कर सकती है।