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Sojern डील का असर: रेवेन्यू रॉकेट, प्रॉफिट क्यों गिरा?
RateGain Travel Technologies Limited ने 31 दिसंबर 2025 को समाप्त तीसरी तिमाही और नौ महीनों के अपने वित्तीय नतीजे जारी किए हैं। कंपनी ने Sojern Inc. के हालिया अधिग्रहण के दम पर अपने रेवेन्यू में तो भारी वृद्धि दर्ज की है, लेकिन मुनाफा इस बार कमजोर रहा।
कंसोलिडेटेड परफॉरमेंस: Sojern इफेक्ट
कंपनी का कंसोलिडेटेड रेवेन्यू (consolidated revenue) पिछले साल की समान तिमाही के मुकाबले 93.76% बढ़कर ₹540.03 करोड़ हो गया। तिमाही-दर-तिमाही (quarter-on-quarter) आधार पर भी रेवेन्यू में 83.03% की दमदार बढ़ोतरी देखी गई, जो ₹540.03 करोड़ पर पहुंचा। इस बड़ी बढ़त का मुख्य श्रेय 6 नवंबर 2025 को Sojern Inc. और उसकी सब्सिडियरीज के अधिग्रहण को जाता है।
लेकिन निवेशकों के लिए 'सो व्हाट?' यह है कि इस रेवेन्यू ग्रोथ की कीमत चुकानी पड़ी। कंसोलिडेटेड प्रॉफिट आफ्टर टैक्स (Consolidated PAT) साल-दर-साल 53.21% गिरकर ₹26.45 करोड़ पर आ गया। तिमाही-दर-तिमाही आधार पर भी PAT में 48.14% की गिरावट आई। बेसिक अर्निंग्स पर शेयर (Basic EPS) में भी इसी तरह 53.33% की गिरावट के साथ यह ₹2.24 रहा।
यह अधिग्रहण बाहरी फंड (₹1106.96 करोड़) और Qualified Institutions Placement (QIP)/आंतरिक फंड (₹1110.06 करोड़) के मिश्रण से फाइनेंस किया गया था। प्रोविजनल परचेज प्राइस एलोकेशन (provisional purchase price allocation) के तहत ₹762.50 करोड़ इनटैंगिबल एसेट्स (intangible assets) के लिए और ₹1209.14 करोड़ गुडविल (goodwill) के तौर पर दर्ज किए गए, जो कि चुकाई गई प्रीमियम को दर्शाता है। इस अधिग्रहण से जुड़े ट्रांजैक्शन कॉस्ट (transaction costs) कंसोलिडेटेड लेवल पर ₹34.62 करोड़ रहे, जिन्हें एक्सेप्शनल आइटम्स (exceptional items) के तौर पर रिकॉर्ड किया गया।
स्टैंडअलोन परफॉरमेंस: दबाव में बिजनेस
RateGain के स्टैंडअलोन ऑपरेशंस (standalone operations) की कहानी थोड़ी अलग रही। यहां रेवेन्यू में साल-दर-साल 17.14% की मामूली बढ़ोतरी के साथ यह ₹62.64 करोड़ रहा। हालांकि, मुनाफे पर बड़ा असर पड़ा। स्टैंडअलोन PAT साल-दर-साल 98.38% लुढ़क कर महज ₹0.29 करोड़ रह गया, और EPS 98.68% घटकर ₹0.02 हो गया। तिमाही-दर-तिमाही आधार पर भी स्टैंडअलोन PAT में 98.57% की गिरावट आई। स्टैंडअलोन स्तर पर एक्सेप्शनल आइटम्स में ₹2.59 करोड़ अधिग्रहण ट्रांजैक्शन कॉस्ट और ₹2.22 करोड़ ग्रेच्युटी/लीव एक्सपेंसेस (gratuity/leave expenses) शामिल थे, जिन्होंने बॉटम लाइन को काफी प्रभावित किया।
डेट और QIP का इस्तेमाल
31 दिसंबर 2025 तक कंपनी पर कंसोलिडेटेड डेट (consolidated debt) ₹1346.04 करोड़ था। तीसरी तिमाही में रेज़ की गई ₹6,000 मिलियन (या ₹600 करोड़) की QIP की रकम का पूरा इस्तेमाल Sojern अधिग्रहण के लिए किया गया।
कंपनी की स्ट्रेटेजी और आगे का रास्ता
RateGain की स्ट्रेटेजी ट्रेवल इंडस्ट्री के लिए एक कॉम्प्रिहेंसिव SaaS प्लेटफॉर्म बनाना है। Sojern, जो ट्रेवल ब्रांड्स के लिए एक डिजिटल मार्केटिंग टेक्नोलॉजी कंपनी है, का अधिग्रहण इसी दिशा में एक अहम कदम था। इसका मकसद RateGain के गेस्ट एक्सपीरियंस और ऑपरेशंस सॉल्यूशंस को Sojern की मार्केटिंग और कस्टमर एक्विजिशन क्षमताओं के साथ जोड़ना है। इस कदम से एक लीडिंग एंड-टू-एंड प्लेटफॉर्म बनाने की उम्मीद है, जो क्रॉस-सेलिंग (cross-selling) और मार्केट रीच (market reach) में सिनर्जी (synergies) पैदा करेगा। हालांकि, जैसा कि नतीजों से साफ है, इतनी बड़ी कंपनी को इंटीग्रेट करने में शुरुआत में भारी लागत आती है, जिससे मुनाफा अस्थायी रूप से दब जाता है।
रिस्क और आउटलुक
RateGain के सामने सबसे बड़ा तत्काल जोखिम Sojern का सफल इंटीग्रेशन और उम्मीद के मुताबिक सिनर्जीज़ को हासिल करना है, वो भी बिना किसी अतिरिक्त कॉस्ट ओवररन के। कंसोलिडेटेड डेट में हुआ इजाफा भी निगरानी का विषय है, क्योंकि यह भविष्य के इंटरेस्ट कॉस्ट (interest costs) और फाइनेंशियल फ्लेक्सिबिलिटी (financial flexibility) को प्रभावित करेगा। स्टैंडअलोन मुनाफे में आई भारी गिरावट कंपनी के ऑर्गेनिक परफॉरमेंस पर सवाल खड़े करती है और आने वाली तिमाहियों में इस पर कड़ी नजर रखनी होगी।
हालांकि कंपनी ने भविष्य की कोई गाइडेंस (guidance) नहीं दी है, निवेशक इस बात पर बारीकी से नजर रखेंगे कि अधिग्रहण से जुड़े खर्चों के कम होने और स्टैंडअलोन बिजनेस के परफॉरमेंस के साथ कंसोलिडेटेड मुनाफा कैसे रिकवर होता है।
पीयर कंपेरिजन (Peer Comparison)
ट्रेवल टेक्नोलॉजी सेक्टर में कंसॉलिडेशन (consolidation) और इंटीग्रेटेड SaaS सॉल्यूशंस की ओर बढ़त देखी जा रही है। Amadeus IT Group और Sabre Corporation जैसी कंपनियां ग्लोबल दिग्गज हैं जो सेवाओं की एक विस्तृत रेंज पेश करती हैं। Sojern के अधिग्रहण से RateGain एक ज्यादा कंप्लीट, एंड-टू-एंड सॉल्यूशन पेश करके इन कंपनियों के साथ मुकाबले में एक मजबूत स्थिति में आ गया है। हालांकि, यह सेक्टर अत्यधिक प्रतिस्पर्धी बना हुआ है, जहां कंपनियां पोस्ट-पेंडमिक ट्रेवल रिकवरी में मार्केट शेयर हासिल करने के लिए लगातार इनोवेशन कर रही है।