Whalesbook
Physicswallah के शेयर क्यों लुढ़के?
शुक्रवार, 6 फरवरी 2026 को, NSE पर Physicswallah (PW) के शेयर 3.33% तक गिरकर लगभग ₹117.51 पर कारोबार करते दिखे। यह बड़ी गिरावट तब आई जब कंपनी ने फाइनेंशियल ईयर 2026 की तीसरी तिमाही (Q3 FY26) के नतीजे पेश किए, जिसमें नेट प्रॉफिट (Net Profit) साल-दर-साल (YoY) 33% बढ़कर ₹102.3 करोड़ और रेवेन्यू (Revenue) 34% बढ़कर ₹1,082.4 करोड़ दर्ज किया गया। कुल खर्च 33% बढ़कर ₹979.9 करोड़ रहा। नतीजों के मजबूत होने के बावजूद, निवेशकों का ध्यान नतीजों पर कम और कंपनी की वैल्यूएशन (Valuation) को लेकर बढ़ी चिंताओं पर ज्यादा रहा।
वैल्यूएशन की चिंता और एडटेक का मुश्किल दौर
Physicswallah के शेयर की यह गिरावट, कंपनी के लिस्टिंग (Listing) वाले दिन के उच्चतम स्तर से भारी करेक्शन (Correction) को दर्शाती है। नवंबर 18, 2025 को, कंपनी ने IPO प्राइस ₹109 पर 33% के प्रीमियम के साथ ₹145 पर डेब्यू किया था, और लिस्टिंग डे पर इसका इंट्राडे हाई ₹161.99 तक चला गया था। तब से अब तक, शेयर अपने इस पीक (Peak) से लगभग 28% गिर चुका है।
यह स्थिति भारत के एडटेक (Edtech) सेक्टर की वर्तमान चुनौतियों को भी उजागर करती है। पिछला कुछ समय इस सेक्टर के लिए 'स्ट्रक्चरल करेक्शन' का दौर रहा है, जहां कंपनियां हाइपर-ग्रोथ (Hyper-growth) से हटकर सस्टेनेबल (Sustainable) 'Phygital' (फिजिकल और डिजिटल) मॉडल पर ध्यान केंद्रित कर रही हैं। इस माहौल में, बाजार कैपिटल (Capital) को लेकर बहुत सतर्क है और बिज़नेस फंडामेंटल्स (Business Fundamentals) की कड़ी जांच-परख हो रही है।
Competitors की राह भी मुश्किल
एडटेक स्पेस में अन्य बड़ी कंपनियां भी वैल्यूएशन की भारी मार झेल रही हैं। कभी भारत का सबसे बड़ा स्टार्टअप मानी जाने वाली Byju's, जिसकी वैल्यूएशन कभी $22 बिलियन के पार थी, 2024 के अंत तक लगभग शून्य हो गई और इंसॉल्वेंसी प्रोसीडिंग्स (Insolvency Proceedings) में चली गई। वहीं, Unacademy की वैल्यूएशन भी 2021 के अपने $3.5 बिलियन के पीक से काफी गिर गई है, और देर 2025 तक यह लगभग $290-300 मिलियन के आसपास आंकी जा रही थी।
Physicswallah की बात करें, तो इसका P/E रेश्यो (Price-to-Earnings Ratio) फिलहाल नेगेटिव है, जो -145.8x से -259.47x के बीच चल रहा है। यह दर्शाता है कि कंपनी अभी भी नेट लॉस (Net Loss) में चल रही है, अगर इस मेट्रिक का इस्तेमाल किया जाए। कंपनी पर 0.69 का डेट-टू-इक्विटी (Debt-to-Equity) रेश्यो है, लेकिन उसके पास ₹5,054.4 करोड़ के इस्तेमाल न किए गए आईपीओ फंड्स भी पड़े हैं। कंपनी हेल्थ और वेलनेस (Kay Wellness) जैसे नए क्षेत्रों में विस्तार कर रही है, और स्टूडेंट हाउसिंग (Student Housing) में भी कदम रख रही है।
आगे क्या?
विश्लेषकों की राय Physicswallah को लेकर मिली-जुली है। Goldman Sachs ने 'न्यूट्रल' रेटिंग और ₹135 का टारगेट प्राइस दिया है, जबकि Nuvama ने 'होल्ड' रेटिंग बरकरार रखी है। हालांकि, MarketsMOJO ने दिसंबर 2025 तक 'स्ट्रॉन्ग सेल' (Strong Sell) ग्रेड दिया था, खासकर वैल्यूएशन की चिंताओं के चलते, भले ही ऑपरेशनल सुधार दिख रहे थे।
कंपनी अपने ऑफलाइन सेंटर्स की संख्या बढ़ाकर दिसंबर 2025 तक 318 तक ले जा रही है और FY26 के पहले नौ महीनों में ऑनलाइन और ऑफलाइन एनरोलमेंट (Enrollment) में क्रमशः 20% और 36% की वृद्धि हासिल की है। ये कदम कंपनी के बड़े पैमाने पर विस्तार करने की रणनीति को दर्शाते हैं। मगर, बाजार निवेशकों का विश्वास वापस पाने के लिए कंपनी की ग्रोथ को उसके IPO वैल्यूएशन से तुलना कर रहा है और टिकाऊ प्रॉफिटेबिलिटी (Profitability) की मांग कर रहा है। कंपनी को अपनी राजस्व वृद्धि को लगातार मुनाफे में बदलना होगा और अपनी वर्तमान मार्केट कैपिटलाइजेशन (Market Capitalization) को सही ठहराना होगा।