SEBI ने PhonePe के IPO को दी मंज़ूरी
भारतीय प्रतिभूति और विनिमय बोर्ड (SEBI) ने देश की प्रमुख डिजिटल भुगतान कंपनी PhonePe को उसके बहुप्रतीक्षित इनिशियल पब्लिक ऑफरिंग (IPO) के लिए हरी झंडी दे दी है। कंपनी ने गोपनीय प्री-फाइलिंग रूट का इस्तेमाल किया है, जो देश के फिनटेक क्षेत्र के लिए एक बड़ा कदम है। यह लिस्टिंग भारत के 'न्यू इकोनॉमी' इतिहास का दूसरा सबसे बड़ा IPO बनने की उम्मीद है, जो साल 2021 में इसके प्रतिद्वंद्वी Paytm के IPO से पीछे रहेगा। इस प्रक्रिया में Kotak Mahindra Capital, Citi, Morgan Stanley और JP Morgan जैसे सलाहकार अपनी भूमिका निभा रहे हैं।
मार्केट में दबदबा और ग्रोथ स्ट्रैटेजी
PhonePe की IPO की राह उसके बेजोड़ मार्केट डोमिनेंस पर टिकी है। यह यूनिफाइड पेमेंट्स इंटरफेस (UPI) मार्केट में करीब 45% की हिस्सेदारी रखता है, जो Google Pay के 35% की तुलना में काफी आगे है। यह बढ़त इसलिए महत्वपूर्ण है क्योंकि भारत के 90% से अधिक डिजिटल पेमेंट्स UPI के ज़रिए होते हैं। कंपनी हर महीने करीब 10 अरब ट्रांजैक्शन्स को संभालती है, जिनका मूल्य ₹12 लाख करोड़ से ज़्यादा है। हालांकि PhonePe ने स्टॉक ट्रेडिंग ('Share.market'), लेंडिंग और इंश्योरेंस जैसे क्षेत्रों में विस्तार किया है, लेकिन इसका मुख्य पेमेंट्स बिज़नेस अभी भी 90% से ज़्यादा रेवेन्यू का स्रोत है। अब कंपनी की रणनीति 'स्केल इकोनॉमिक्स' हासिल करने पर केंद्रित है, जिसका लक्ष्य ऊंचे मार्जिन वाली सेवाओं जैसे इंश्योरेंस और वेल्थ मैनेजमेंट के ज़रिए प्रति-ट्रांजैक्शन लागत को कम करना और मार्जिन बढ़ाना है, ताकि अपने 65 करोड़ से ज़्यादा यूज़र्स का फायदा उठाया जा सके।
ऑफर फॉर सेल (OFS) स्ट्रक्चर
आगामी IPO पूरी तरह से एक ऑफर फॉर सेल (OFS) के रूप में संरचित होगा, जिसमें प्रमुख शेयरहोल्डर्स अपनी करीब 10% हिस्सेदारी बेचेंगे। ग्लोबल रिटेल दिग्गज Walmart, जो 70% से अधिक हिस्सेदारी के साथ मुख्य प्रमोटर है, वेंचर कैपिटल फर्म Tiger Global और टेक दिग्गज Microsoft प्रमुख विक्रेता होंगे। फ्रेश कैपिटल न जुटाने का यह फैसला मैनेजमेंट के कंपनी की मौजूदा कैश फ्लो से भविष्य के विस्तार और संचालन को सेल्फ-फंड करने की क्षमता में विश्वास को दर्शाता है।
प्रॉफिटेबिलिटी और रेगुलेटरी चुनौतियां
अपनी मार्केट लीडरशिप के बावजूद, PhonePe का इतिहास नेट लॉस (Net Loss) का रहा है। फाइनेंशियल ईयर 2026 के पहले छह महीनों में कंपनी ने ₹1,400 करोड़ से ज़्यादा का रीस्टेटेड लॉस दर्ज किया। इस अवधि में रेवेन्यू ग्रोथ भी घटकर 22% रह गई, जिसका एक बड़ा कारण रेगुलेटरी बदलावों का गेमिंग और रेंट पेमेंट्स पर असर रहा, जिससे सालाना ₹1,500 करोड़ की रेवेन्यू का नुकसान हुआ। संभावित निवेशकों को इन past losses की तुलना यूनिट इकोनॉमिक्स में सुधार से करनी होगी। लगातार बदलते रेगुलेटरी माहौल से भी आगे चुनौतियां हैं। नेशनल पेमेंट्स कॉरपोरेशन ऑफ इंडिया (NPCI) ने UPI ट्रांजैक्शन्स पर 30% की वॉल्यूम कैप प्रस्तावित की है, जो फिलहाल 31 दिसंबर, 2026 तक टाल दी गई है, और यह भविष्य में यूज़र एक्विजिशन को सीमित कर सकती है। इसके अलावा, PhonePe का तीन स्पॉन्सर बैंकों - Yes Bank, Axis Bank और ICICI Bank पर निर्भरता ऑपरेशनल रिस्क बढ़ाती है।