Whalesbook
AI खर्च पर उठ रहे सवाल
ओपनएआई (OpenAI) के हालिया बिक्री और उपयोगकर्ता लक्ष्यों को पूरा न कर पाने की खबरें सामने आने के बाद, इसके टेक्नोलॉजी पार्टनर्स के शेयर बुरी तरह प्रभावित हुए हैं। द वॉल स्ट्रीट जर्नल की रिपोर्ट के मुताबिक, OpenAI अपने 2026 के टारगेट को पूरा नहीं कर पाई है, जिससे SoftBank Group Corp. के शेयर टोक्यो में 11% तक गिर गए। अमेरिका में Oracle Corp., Advanced Micro Devices Inc. (AMD) और CoreWeave Inc. जैसी कंपनियों के शेयर भी प्री-मार्केट ट्रेडिंग में लगभग 3% गिरे।
यह दिखाता है कि निवेशक AI सेक्टर में किसी भी तरह की धीमी ग्रोथ के संकेतों को लेकर कितने संवेदनशील हैं, खासकर तब जब बड़ी AI कंपनियों के भारी-भरकम ऑपरेशन्स और इन्फ्रास्ट्रक्चर को फंड करने की बात आती है। मार्केट के लिए यह एक नाजुक संतुलन है: AI इन्फ्रास्ट्रक्चर के लिए भारी पूंजी की जरूरत होती है, लेकिन रेवेन्यू टारगेट मिस होने से रिटर्न और सेक्टर की स्थिरता पर संदेह पैदा होता है।
प्रतिद्वंदियों से कड़ी टक्कर
ओपनएआई की लीडिंग पोजीशन को उसके प्रतिद्वंदियों से कड़ी चुनौती मिल रही है। Anthropic PBC और Alphabet का Gemini मॉडल कोडिंग और एंटरप्राइज मार्केट में अच्छी पकड़ बना रहे हैं, जिससे ओपनएआई का कॉम्पिटिटिव एज कम हो रहा है। Alphabet 2026 में AI डेटा सेंटर्स और इन्फ्रास्ट्रक्चर के लिए $175 बिलियन से $185 बिलियन का भारी निवेश करने की योजना बना रहा है, जो 2025 के $91.4 बिलियन से काफी ज्यादा है।
यह स्थिति ओपनएआई के रेवेन्यू स्ट्रगल्स के विपरीत है, जो उसके कंप्यूट पावर के बिलों को प्रभावित कर सकती है, जिसमें माइक्रोसॉफ्ट के साथ उसका बड़ा Azure क्लाउड डील भी शामिल है। CoreWeave, जो एक प्रमुख GPU क्लाउड प्रोवाइडर है, रेवेन्यू के लिए लॉन्ग-टर्म कॉन्ट्रैक्ट्स पर निर्भर करता है। इस मॉडल की सफलता ओपनएआई जैसे AI डेवलपर्स से लगातार डिमांड पर टिकी है।
एनालिस्ट्स की नजरें वैल्यूएशन और रिस्क पर
मार्केट ओपनएआई के पार्टनर्स का भी नए सिरे से मूल्यांकन कर रहा है। SoftBank का RSI 81.07 पर है, जो ओवरबॉट (overbought) होने का संकेत दे सकता है। वहीं, Advanced Micro Devices (AMD) जैसी कंपनियों के P/E रेश्यो (114-131) बहुत ऊंचे हैं, जिससे कुछ एनालिस्ट्स इन्हें "Significantly Overvalued" कह रहे हैं। Nvidia का P/E रेश्यो भी करीब 42.52 है।
दूसरी ओर, Wedbush Securities, Oracle Corporation को "AI रेवोल्यूशन के लिए एक फाउंडेशनल इन्फ्रास्ट्रक्चर प्रोवाइडर" मानती है और इसे $225 के टारगेट के साथ 'Outperform' रेटिंग दी है। एनालिस्ट्स Oracle के $553 बिलियन से ज्यादा के परफॉरमेंस ऑब्लिगेशन्स को विजिबल कॉन्ट्रैक्ट रेवेन्यू का संकेत मानते हैं। माइक्रोसॉफ्ट, जो एक प्रमुख पार्टनर और निवेशक है, को कंसंट्रेशन रिस्क का सामना करना पड़ सकता है, क्योंकि ओपनएआई उसके कुल ऑब्लिगेशन्स का एक बड़ा हिस्सा है।
सस्टेनेबल AI ग्रोथ का रास्ता
AI सेक्टर की तेज ग्रोथ लगातार भारी पूंजी निवेश पर निर्भर करती है। 2026 में ग्लोबल IT खर्च में AI प्रोजेक्ट्स के कारण अच्छी बढ़ोतरी का अनुमान है। Gartner का अनुमान है कि 2026 में दुनिया भर में AI पर $2.52 ट्रिलियन खर्च होंगे, और Morgan Stanley का अनुमान है कि 2028 तक AI इन्फ्रास्ट्रक्चर में लगभग $3 ट्रिलियन का निवेश होगा।
हालांकि, ओपनएआई की रिपोर्टेड रेवेन्यू की कमी एक बड़ी समस्या खड़ी करती है। यह बताता है कि AI कंप्यूटिंग की बढ़ी हुई डिमांड जरूरी नहीं कि इसमें शामिल सभी के लिए रेवेन्यू ग्रोथ में तब्दील हो। AMD और Nvidia जैसे चिपमेकर्स का हाई वैल्यूएशन, और Oracle की पूंजी की जरूरतें व कर्ज, लगातार जोखिम पैदा करते हैं। मार्केट अब सिर्फ ग्रोथ से हटकर सस्टेनेबल रेवेन्यू और इन्वेस्टमेंट पर रिटर्न पर ध्यान केंद्रित कर रहा है। ओपनएआई और उसके पार्टनर्स अगले कुछ तिमाहियों में कैसा प्रदर्शन करते हैं, यह महत्वपूर्ण होगा।