Whalesbook
AI और एन्युइटी ने दिलाई Q4 में मजबूती
Newgen Software Technologies ने FY26 की चौथी तिमाही में 5.3% का साल-दर-साल रेवेन्यू ग्रोथ हासिल किया है। यह ग्रोथ EMEA रीजन में 12.3% की गिरावट के बावजूद आई है, जहाँ आर्थिक चुनौतियों का असर दिखा। हालांकि, APAC और इंडिया में कंपनी का प्रदर्शन शानदार रहा, खासकर भारतीय नॉन-बैंकिंग फाइनेंशियल कंपनियों (NBFCs) से मिले मजबूत ऑर्डर के कारण। कंपनी के सब्सक्रिप्शन रेवेन्यू में 24% की जोरदार सालाना बढ़ोतरी हुई है, और अब यह FY26 के कुल रेवेन्यू का 62% हो गया है, जो FY25 में 56% था। Newgen का लक्ष्य लॉन्ग-टर्म में 75-80% रिकरिंग रेवेन्यू (Recurring Revenue) हासिल करना है। यह स्थिर आय और 8.5% के R&D इन्वेस्टमेंट कंपनी के फाइनेंशियल्स को और भी प्रेडिक्टेबल बना रहे हैं।
मार्जिन में शानदार सुधार और AI का असर
तिमाही के दौरान Newgen का ग्रॉस मार्जिन (Gross Margin) पिछले साल की तुलना में 477 बेसिस पॉइंट्स तक बढ़ा है, जो कंपनी की स्थिरता के लिए एक बड़ा फैक्टर है। यह सुधार सॉफ्टवेयर इंडस्ट्री में बढ़ते AI के ट्रेंड के अनुरूप, डिलीवरी मॉडल्स में AI-led एफिशिएंसीज़ के कारण संभव हुआ है। Q4 FY26 में ऑपरेटिंग मार्जिन (Operating Margin) 31.9% से बढ़कर 33.6% हो गया, जो प्रभावी कॉस्ट कंट्रोल को दर्शाता है। एन्युइटी रेवेन्यू में बढ़ोतरी और AI एफिशिएंसीज़ का मेल Newgen के उस स्ट्रैटेजिक शिफ्ट को दिखाता है, जो इंडस्ट्री साइकल्स से निपटने के लिए ज्यादा स्टेबल अर्निंग्स की ओर बढ़ रहा है।
एनालिस्ट्स की राय और सेक्टर का हाल
ICICI सिक्योरिटीज के एनालिस्ट्स ने कंपनी के 20% ग्रोथ टारगेट को मिस करने के बाद Newgen Software के लिए टारगेट P/E मल्टीपल को 25x से घटाकर 19x कर दिया है। उन्होंने 'होल्ड' रेटिंग बनाए रखी है और मार्च 2027 के लिए ₹530 का प्राइस टारगेट दिया है, जिसमें FY27 में लाइसेंस रेवेन्यू से 10.3% ग्रोथ की उम्मीद है। हालांकि, यह व्यू बाकी कई एनालिस्ट्स से अलग है, जो 'बाय' रेटिंग और ₹807-₹820 के प्राइस टारगेट के पक्ष में हैं। Newgen का मौजूदा P/E 21-25x है, जो इसके पियर्स Tata Elxsi (36.8x) और Tata Technologies (40.79x) से कम है, लेकिन Zensar Technologies (14.76x) से ज्यादा। ओवरऑल इंडियन IT सर्विसेज सेक्टर में AI-ड्रिवन बदलावों के कारण चुनौतियां हैं, पर AI को बड़ा फ्यूचर अपॉर्च्युनिटी भी माना जा रहा है। Newgen का AI इन्वेस्टमेंट और एन्युइटी ग्रोथ इन बदलते मार्केट डायनामिक्स के साथ मेल खाते हैं।
बनी हुई चिंताएं
एन्युइटी रेवेन्यू और मार्जिन में सुधार के बावजूद, कुछ चिंताएं बनी हुई हैं। Newgen के वर्किंग कैपिटल डेज़ (Working Capital Days) दोगुने से ज्यादा होकर 244 दिन हो गए हैं, और कस्टमर पेमेंट्स का धीमा होना कलेक्शन को लेकर सवाल खड़े करता है। कंपनी पर कोई डेट (Debt) नहीं है, लेकिन Q4 FY26 में इसका ऑपरेटिंग प्रॉफिट ग्रोथ फ्लैट रहा। पिछले पांच सालों में, एनुअलाइज्ड ऑपरेटिंग प्रॉफिट 16.54% बढ़ा है, जिससे कुछ लोगों को राइवल्स की तुलना में इसकी सस्टेन्ड मोमेंटम पर संदेह है। सेंटीमेंट में भी बदलाव आया है, जहाँ MarketsMojo ने 4 मई, 2026 को मिक्स्ड फाइनेंशियल्स, एक उचित लेकिन आकर्षक न लगने वाले 21.50 के P/E और बिगड़ते टेक्निकल साइन्स का हवाला देते हुए स्टॉक को 'सेल' (Sell) पर डाउनग्रेड कर दिया। स्टॉक ने पिछले साल 50% से ज्यादा की गिरावट देखी है, जो इसके मजबूत 5-साल के रिटर्न्स के बिलकुल विपरीत है। यह वोलैटिलिटी, 3.83 के हाई PEG रेश्यो के साथ, यह संकेत देती है कि एग्जीक्यूशन रिस्क और कम्पटीशन नियर-टर्म गेन्स को सीमित कर सकते हैं।
भविष्य की राह
ज्यादातर एनालिस्ट्स का नज़रिया पॉजिटिव बना हुआ है, जिसमें 'बाय' रेटिंग और औसतन ₹800-₹820 के 12-महीने के प्राइस टारगेट शामिल हैं। FY27 के लिए प्रोजेक्शन 10.3% के आसपास ग्रोथ रिकवरी का अनुमान लगाते हैं, जो लाइसेंस रेवेन्यू में वापसी और बढ़ते एन्युइटी इनकम से प्रेरित होगी। Newgen की ग्लोबल एक्सपेंशन की योजनाएं और AI व लो-कोड प्लेटफॉर्म्स में इन्वेस्टमेंट इसके फ्यूचर ग्रोथ के लिए अहम हैं। इन्वेस्टर्स कंपनी की एन्युइटी रेवेन्यू टारगेट्स और मार्जिन इंप्रूवमेंट पर प्रगति पर बारीकी से नज़र रखेंगे।