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पूरे साल गेमिंग का जलवा, पर Q4 में रेवेन्यू फिसला
Nazara Technologies ने वित्तीय वर्ष 2026 में ₹1,829 करोड़ का रेवेन्यू दर्ज किया, जो FY25 के ₹1,624 करोड़ की तुलना में 13% अधिक है। कंपनी के मुख्य गेमिंग सेगमेंट ने इस प्रदर्शन को गति दी, जो अब EBITDA का 90% योगदान दे रहा है, जबकि पिछले साल यह आंकड़ा 56% था। इससे इस सेगमेंट का बढ़ता महत्व साफ दिखता है। पूरे साल के लिए कुल EBITDA 66% बढ़कर ₹255 करोड़ हो गया, और नेट प्रॉफिट 7% बढ़कर ₹67 करोड़ रहा।
गेमिंग इंजन पूरे साल चला, Q4 में रेवेन्यू घटा
Nazara का गेमिंग सेगमेंट इसका प्रॉफिट इंजन है। कंपनी अपनी ग्लोबल गेमिंग योजनाओं को तेज कर रही है, जिसमें स्पेन की Bluetile Games और उसके प्लेटफॉर्म BestPlay का $100.3 मिलियन में अधिग्रहण शामिल है। हालांकि, Q4 FY26 में रेवेन्यू 24% घटकर ₹398 करोड़ रह गया। इस गिरावट का मुख्य कारण Nodwin Gaming के नतीजों को रिपोर्ट से हटाना था। Nodwin को छोड़कर, Nazara ने समायोजित Q4 रेवेन्यू में 8% की ग्रोथ दर्ज की। Q4 EBITDA 52% बढ़कर ₹78 करोड़ हो गया, और प्रॉफिट चार गुना बढ़कर ₹56 करोड़ हो गया, जो रेवेन्यू में बदलाव के बावजूद मजबूत ऑपरेशनल रिजल्ट्स दिखाता है। Nazara के शेयर मई 2026 की शुरुआत में लगभग ₹263-270 पर ट्रेड कर रहे थे।
अधिग्रहण, फंडिंग और वैल्यूएशन: एक गहरी नजर
Nazara ग्लोबल विस्तार को Bluetile जैसे अधिग्रहणों और ₹500 करोड़ के वारंट इश्यू के जरिए बढ़ावा दे रही है, जो ₹260 प्रति वारंट पर जारी किए गए हैं। भारतीय गेमिंग मार्केट के 5G और स्पष्ट रेगुलेशन के कारण 2031 तक $16 बिलियन से अधिक तक पहुंचने की उम्मीद है। हालांकि, Nazara का वैल्यूएशन अपने प्रतिद्वंद्वियों की तुलना में महंगा लग रहा है। इसका P/E रेशियो, जो वर्तमान में 36x-47x के आसपास है, सेक्टर के औसत 24x-38x से अधिक है। कंपनी की रिटर्न ऑन इक्विटी (ROE) भी कम है (0.86%-3.20%), जो शेयरधारकों के लिए पूंजी का उपयोग करने में संभावित समस्याओं का संकेत देता है। Nazara के शेयर 2026 की शुरुआत में कमजोर नतीजों और बाजार की चिंताओं के कारण गिर गए थे, हालांकि अधिग्रहणों ने कुछ सपोर्ट प्रदान किया।
जोखिम पर ध्यान दें: देनदारियां और M&A की चुनौतियाँ
सावधानी के कारणों में Nazara की ₹11,921 करोड़ की आकस्मिक देनदारियां (Contingent Liabilities) शामिल हैं, जो एक महत्वपूर्ण, अनमापा हुआ वित्तीय जोखिम पैदा करती हैं। आक्रामक अधिग्रहण रणनीति से एग्जीक्यूशन और इंटीग्रेशन की चुनौतियां भी आती हैं। Bluetile डील, जिसकी लागत $100.3 मिलियन तक है, साथ ही संभावित $98.2 मिलियन अर्न-आउट्स, के सफल इंटीग्रेशन की आवश्यकता है। Nazara के प्रमोटरों ने अपनी 55.9% शेयर गिरवी रखे हैं, जो वित्तीय दबाव का संकेत हो सकता है। रियल-मनी गेमिंग को प्रभावित करने वाले भारत में बदलते रेगुलेशन और ज्यादातर न्यूट्रल एनालिस्ट आउटलुक, जिसमें संभावित अनुमानों में कटौती शामिल है, चिंताएं बढ़ाते हैं।
लीडरशिप में बदलाव और ग्लोबल विस्तार योजनाएं
Nazara एक रणनीतिक परिवर्तन से गुजर रही है, जिसमें Nitish Mittersain MD & CEO बनेंगे और नए निदेशक बोर्ड में शामिल होंगे। कंपनी का लक्ष्य हालिया फंडिंग और अधिग्रहणों से समर्थित होकर अपने प्लेटफॉर्म को विश्व स्तर पर स्केल करना है। एनालिस्ट्स मामूली अपसाइड पोटेंशियल देख रहे हैं, जिनके औसत प्राइस टारगेट लगभग ₹275-291 हैं। हालांकि, प्रतिस्पर्धी गेमिंग मार्केट में लगातार प्रॉफिट कमाना और नए अधिग्रहणों को सफलतापूर्वक एकीकृत करना महत्वपूर्ण होगा।