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MicroStrategy के निवेशकों के लिए यह एक अहम खबर है। कंपनी ने हाल ही में अपनी उस पॉलिसी को रोक दिया है जिसके तहत वह लगातार Bitcoin खरीद रही थी। यह फैसला ऐसे समय में आया है जब कंपनी ने 'परपेचुअल प्रेफर्ड इक्विटी ऑफरिंग' (perpetual preferred equity offering) लॉन्च करने की घोषणा की है, ताकि फंड जुटाया जा सके।
यह पहली बार है जब कंपनी ने दिसंबर के अंत से जारी अपनी Bitcoin खरीदारी की लय को तोड़ा है। कंपनी के एग्जीक्यूटिव चेयरमैन Michael Saylor ने हाल ही में X (पहले ट्विटर) पर Bitcoin की साप्ताहिक खरीद के बारे में कोई अपडेट नहीं दिया, बल्कि कंपनी के नए इक्विटी ऑफरिंग पर ही फोकस रहा। यह कदम संभवतः Bitcoin जमा करने के लिए जरूरी फाइनेंसिंग या MicroStrategy और उसके डिजिटल एसेट होल्डिंग्स के मौजूदा वैल्यूएशन से जुड़ा हो सकता है। कंपनी के शेयर फिलहाल लगभग $1,000 पर ट्रेड कर रहे हैं और भारी वॉल्यूम देखा जा रहा है, जिससे निवेशक इस डेवलपमेंट पर बारीकी से नजर रख रहे हैं।
MicroStrategy के पास कुल 7,62,099 Bitcoin हैं, जिन्हें कंपनी ने औसतन $75,694 प्रति कॉइन की कीमत पर खरीदा है। दिलचस्प बात यह है कि वर्तमान में Bitcoin की कीमत $67,000 से नीचे चल रही है। कंपनी का स्टॉक अपने पीक वैल्यू से लगभग 76% नीचे है, जबकि इसका मार्केट कैप लगभग $15 बिलियन है और P/E रेश्यो करीब 35x है।
यह नई 'परपेचुअल प्रेफर्ड इक्विटी ऑफरिंग' कंपनी को सामान्य कॉर्पोरेट जरूरतों, जैसे कर्ज चुकाने या और एसेट खरीदने के लिए फ्लेक्सिबल तरीके से कैपिटल जुटाने की सुविधा देगी। हालांकि, निवेशक यह समझने की कोशिश कर रहे हैं कि क्या यह Bitcoin की खरीद जारी रखने के लिए एक सक्रिय कदम है या फिर मौजूदा होल्डिंग्स की इकोनॉमिक्स पर एक प्रतिक्रिया है, जिनकी वैल्यू कंपनी की औसत खरीद मूल्य से कम है।
MicroStrategy की आक्रामक Bitcoin स्ट्रेटेजी जानी जाती है, जो इसे Tesla जैसी कंपनियों से अलग करती है, जो Bitcoin की छोटी और कम एक्टिव पोजीशन रखती है। वहीं, क्रिप्टो मार्केट में स्टेबलकॉइन्स (Stablecoins) जैसे USDC, RLUSD और PYUSD परिपक्व हो रहे हैं और मुख्यधारा के फाइनेंस का हिस्सा बन रहे हैं, जो MicroStrategy की सीधी और हाई-रिस्क बाइंग स्ट्रेटेजी से बिल्कुल अलग है।
बाजार के रुझान की बात करें तो Nasdaq और S&P 500 में मिले-जुले संकेत दिख रहे हैं, और कुछ ग्रोथ स्टॉक्स कमजोर हो रहे हैं।
Bitcoin पर बहुत अधिक निर्भरता MicroStrategy को विशेष रूप से संवेदनशील बनाती है, खासकर इसकी आक्रामक खरीद रणनीति के साथ। नई प्रेफर्ड इक्विटी ऑफरिंग, भले ही फ्लेक्सिबल हो, लेकिन अगर बड़ी संख्या में नए शेयर जारी किए गए तो मौजूदा शेयरधारकों का हिस्सा कम (dilute) हो सकता है।
कंपनी के सामने यह चुनौती है कि अगर केवल सॉफ्टवेयर रेवेन्यू के आधार पर P/E रेश्यो को सही ठहराना मुश्किल हो जाता है, खासकर अगर Bitcoin की कीमतें लंबे समय तक गिरती हैं। स्टेबलकॉइन्स के विपरीत, जो कुशलतापूर्वक और अनुपालन के साथ बढ़ते हैं, MicroStrategy का मॉडल सीधे Bitcoin की कीमतों के उतार-चढ़ाव के संपर्क में है। कंपनी पर काफी कर्ज भी है और Bitcoin होल्डिंग्स भी बड़ी हैं। यदि Bitcoin की कीमतों में तेज और लंबी गिरावट आती है, तो यह गंभीर वित्तीय परेशानी का कारण बन सकता है, और कंपनी को मुश्किल कैपिटल रेज या एसेट बेचने पर मजबूर कर सकता है।
विश्लेषकों की राय बंटी हुई है, हालिया रेटिंग्स में 'Buy' और 'Hold' दोनों सिफारिशें शामिल हैं, और औसत टारगेट प्राइस लगभग $1,050 है। कंपनी की भविष्य की रणनीति प्रेफर्ड इक्विटी ऑफरिंग की सफलता और अस्थिर क्रिप्टो बाजार में नेविगेट करते हुए अपने कर्ज का प्रबंधन करने पर निर्भर करेगी।