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माइकल बरी, वह दिग्गज निवेशक जिन्होंने 2008 के अमेरिकी हाउसिंग मार्केट में गिरावट की शानदार भविष्यवाणी की और लाभ कमाया, अब कृत्रिम बुद्धिमत्ता (AI) निवेश परिदृश्य के बारे में एक गंभीर चेतावनी जारी कर रहे हैं। हाल ही में अपना हेज फंड, Scion Asset Management बंद करने के बाद, बरी ने बाजार के मूल्यांकन से अपनी दूरी व्यक्त की और विशेष रूप से उभरते AI क्षेत्र को लक्षित किया, जिसमें 2000 के दशक की शुरुआत में फटे डॉट-कॉम बबल के भयानक समानताएं दिखाईं।
बरी की मुख्य चिंता उस पर केंद्रित है जिसे वे एक अस्थिर AI बबल मानते हैं। एक हालिया ऑनलाइन पोस्ट में, उन्होंने Nvidia, जो AI हार्डवेयर में एक प्रमुख खिलाड़ी है, का गंभीर रूप से विश्लेषण किया, और उसकी वर्तमान बाजार स्थिति की तुलना डॉट-कॉम बूम के दौरान सिस्को सिस्टम्स से की। बरी का सुझाव है कि अत्यधिक सट्टा और झुंड मानसिकता (herd mentality) AI-केंद्रित कंपनियों जैसी संपत्तियों की कीमतों को उनके आंतरिक मूल्य से बहुत आगे बढ़ा रही है। यह सट्टा मुद्रास्फीति एक नाजुक वातावरण बनाती है, जो एक महत्वपूर्ण गिरावट के लिए तैयार है।
वर्तमान अमेरिकी बाजार की तेजी AI प्रगति और प्रमुख प्रौद्योगिकी दिग्गजों से बहुत प्रभावित है। Nvidia और Broadcom जैसी कंपनियों ने वर्ष-दर-वर्ष महत्वपूर्ण लाभ देखे हैं, जो क्रमशः 36% और 47% तक पहुंचे हैं। यह AI-संचालित उछाल S&P 500 के 17% वर्ष-दर-वर्ष वृद्धि में एक प्रमुख योगदानकर्ता है। हालाँकि, बरी एक महत्वपूर्ण जोखिम पर प्रकाश डालते हैं: S&P 500 का 'Magnificent Seven' शेयरों पर भारी निर्भरता, जो अब सूचकांक का लगभग 35% हिस्सा हैं। यह एकाग्रता संभावित गिरावट को बढ़ाती है यदि ये प्रमुख टेक स्टॉक लड़खड़ाते हैं, जो डॉट-कॉम युग के दौरान सामना किए गए जोखिमों की याद दिलाता है।
बरी की तुलना 90 के दशक के अंत के डॉट-कॉम बबल पर आधारित है। कम ब्याज दरों और इंटरनेट के आसपास असीम आशावाद से प्रेरित होकर, वेंचर कैपिटलिस्टों ने टेक स्टार्टअप्स में भारी मात्रा में धन लगाया, जिनमें से कई के पास अप्रमाणित व्यावसायिक मॉडल थे और बहुत कम या कोई लाभ नहीं था। इससे आरंभिक सार्वजनिक पेशकशों (IPOs) की एक होड़ शुरू हो गई। जब धन की आपूर्ति कम हो गई और सट्टा मूल्यांकन अस्थिर साबित हुए, तो बबल नाटकीय रूप से फूट गया। NASDAQ इंडेक्स, जो 1996 और 2000 के बीच 400% से अधिक बढ़ गया था, ने लगभग 5 ट्रिलियन डॉलर का मूल्य खो दिया और अपने चरम पर वापस आने में 15 साल लगे। प्रमुख कंपनियों ने विनाशकारी शेयर मूल्य गिरावट का अनुभव किया।
डॉ. बरी की चेतावनी AI-विरोधी नहीं है, बल्कि बाजार की गतिशीलता का एक मात्रात्मक मूल्यांकन है। वह Nvidia के बाजार पूंजीकरण की ओर इशारा करते हैं जो एक वर्ष में सैकड़ों अरबों बढ़ गया है, भले ही राजस्व उसके मूल्यांकन गुणक की तुलना में बहुत धीमी गति से बढ़ रहा है। प्रमुख AI कंपनियों के फॉरवर्ड प्राइस-टू-अर्निंग्स (P/E) अनुपात पहले से ही वर्षों के लगभग पूर्ण प्रदर्शन को मूल्य में आंक रहे हैं। बरी का तर्क है कि पूंजी प्रवाह, अपेक्षाओं और मूल्यांकनों में इतनी तेजी से वृद्धि, जो वास्तविक नकदी प्रवाह से आगे निकल रही है, सांख्यिकीय रूप से बाजार में सुधार को लगभग अनिवार्य बना देती है।