KFin Technologies: रेवेन्यू में **28%** की उछाल, पर मार्जिन पर चिंता, शेयर पर क्या है ब्रोकरेज की राय?

रेवेन्यू में दमदार ग्रोथ, मार्जिन पर सवाल

KFin Technologies ने तीसरी तिमाही (Q3FY26) में शानदार रेवेन्यू ग्रोथ दर्ज की है। कंपनी का रेवेन्यू 28% बढ़कर ₹3.7 बिलियन पर पहुंच गया, जो पिछली तिमाही के मुकाबले 20% ज्यादा है। यह ग्रोथ Ascent Fund Services के अधिग्रहण और Issuer Solutions बिज़नेस के लगातार प्रदर्शन का नतीजा है।

Ascent के कारण मार्जिन में आई गिरावट

हालांकि, रेवेन्यू में यह उछाल कंपनी के मार्जिन पर भारी पड़ा है। Ascent Fund Services के कम मार्जिन वाले बिज़नेस के जुड़ने के कारण, KFin Technologies का EBITDA मार्जिन घटकर 40.9% रह गया है। प्रबंधन का कहना है कि Ascent के मार्जिन में समय के साथ सुधार की उम्मीद है।

पैसिव फंड्स का बढ़ता दबदबा

डोमेस्टिक म्यूचुअल फंड रजिस्ट्रार (RTA) सेगमेंट में पैसिव फंड्स और ETFs की बढ़ती लोकप्रियता के कारण रेवेन्यू यील्ड पर दबाव बढ़ा है। AUM में 2% का बदलाव आने से रेवेन्यू यील्ड में 2.6% की तिमाही-दर-तिमाही गिरावट देखी गई।

Ascent का अधिग्रहण और भविष्य की रणनीति

KFin Technologies ने अक्टूबर 2025 में Ascent Fund Services में 51% हिस्सेदारी $34.68 मिलियन में हासिल की थी। Ascent वर्तमान में 18 जियोग्राफीज में $26 बिलियन से अधिक एसेट्स को मैनेज करता है। कंपनी का लक्ष्य Ascent के मार्जिन को धीरे-धीरे कंपनी के औसत स्तर तक लाना है। इसके साथ ही, KFin अपने इंटरनेशनल बिज़नेस पर भी जोर दे रही है, जिसमें 143.3% की जबरदस्त YoY ग्रोथ देखी गई है और यह रेवेन्यू का 25% पार कर सकता है।

एनालिस्ट्स की मिली-जुली राय, वैल्यूएशन पर सवाल

बाजार में KFin Technologies के स्टॉक को लेकर मिली-जुली प्रतिक्रिया है। कई ब्रोकरेज जैसे Emkay Global Financial ने ₹1400 का टारगेट दिया है, वहीं JPMorgan ने टारगेट घटाया है। कंपनी का P/E रेसियो 48-54x के दायरे में है, जो इसके मुख्य प्रतिस्पर्धी CAMS (39-44x) से काफी ऊपर है। एनालिस्ट्स मार्जिन सुधार और Ascent के इंटीग्रेशन पर बारीकी से नजर रखे हुए हैं।