बजट टैक्स की उम्मीदों के बीच भारत के टेक स्टॉक्स गिरे

### वैश्विक हेडविंड्स के बीच बाजार में गिरावट

भारतीय टेक्नोलॉजी स्टॉक्स में तेज गिरावट देखी गई, जिसमें पिछले सप्ताह ट्रैक की गई 50 कंपनियों में से 42 कंपनियों के शेयरों में 0.33% से 20% से अधिक की गिरावट आई। इस बाजार पुनर्गठन के कारण इन फर्मों के कुल मार्केट कैपिटलाइजेशन में $9.5 बिलियन की कमी आई, जो अब $127.05 बिलियन हो गया है। व्यापक बाजार सूचकांकों ने भी इस भावना को दर्शाया, जो बढ़ते वैश्विक व्यापार तनाव, बड़े पैमाने पर फॉरेन इंस्टीट्यूशनल इन्वेस्टर (FII) आउटफ्लो और कमजोर होते रुपये के बीच 2.5% गिर गए। FII लगातार बिकवाल रहे हैं, जिन्होंने 22 जनवरी तक ₹36,591 करोड़ से अधिक के इक्विटी बेचे हैं, जो 2025 के रुझान को जारी रखे हुए है। भारतीय रुपया भी अमेरिकी डॉलर के मुकाबले अपने नए सर्वकालिक निचले स्तर पर पहुंच गया, जो लगभग 91.81 पर कारोबार कर रहा है, जिससे निवेशकों की चिंताएं बढ़ गई हैं। यह व्यापक बाजार कमजोरी व्यापारिक घर्षण और अस्थिर पूंजी प्रवाह से घिरे वैश्विक आर्थिक माहौल को दर्शाती है, जिसमें 2026 में व्यापार वृद्धि के 2.2% तक धीमा होने का अनुमान है।

### स्टार्टअप्स बजट 2026 से टैक्स निश्चितता की मांग कर रहे हैं

जैसे ही देश बजट सत्र में प्रवेश कर रहा है, भारतीय स्टार्टअप्स बजट 2026 में आवश्यक टैक्स सुधारों पर अपनी आवाज उठा रहे हैं। संस्थापक और निवेशक दो प्रमुख समस्याओं के समाधान पर जोर दे रहे हैं। पहला, जुलाई 2024 में एंजल टैक्स को समाप्त करने के बावजूद, हजारों स्टार्टअप्स अभी भी निरस्त कानून के तहत लगाए गए पुराने मांग नोटिस और दंड से बोझिल हैं। ये अनसुलझे देनदारियां महत्वपूर्ण परिचालन तनाव पैदा करती हैं और संभावित निवेशकों के लिए एक बाधा के रूप में कार्य करती हैं, जिसमें कुछ संस्थापकों ने चल रहे दंड और जब्त किए गए धन की सूचना दी है। दूसरा, कर्मचारी स्टॉक ऑप्शन (ESOP) के लाभों पर दोहरा कराधान—जो एक्सरसाइज के समय और फिर बिक्री के समय कर योग्य होते हैं—कर्मचारियों पर अग्रिम नकद-प्रवाह का बोझ डालता रहता है। यह मुद्दा विशेष रूप से शुरुआती चरण की कंपनियों के लिए गंभीर है और कर्मचारी प्रोत्साहन और तरलता योजनाओं को विकृत कर सकता है, खासकर उन लोगों के लिए जो इनिशियल पब्लिक ऑफरिंग (IPO) के करीब हैं। उद्योग एक ऐसे ढांचे की वकालत कर रहा है जहां ESOP कर केवल बिक्री से वास्तविक नकदी प्राप्त होने पर ही भुगतान किया जाए, जिससे कर देनदारी धन सृजन के साथ संरेखित हो। बजट 2026 से अपेक्षाओं में लंबित एंजल टैक्स मामलों की व्यापक सफाई और एक युक्तिसंगत ESOP कराधान संरचना शामिल है जो सभी DPIIT-मान्यता प्राप्त स्टार्टअप्स के लिए सुलभ हो, न कि केवल इंटर-मिनिस्ट्रियल बोर्ड द्वारा प्रमाणित स्टार्टअप्स के लिए। नियामक निश्चितता विकास के अगले चरण को खोलने के लिए सर्वोपरि है।

### बाजार सुधार के बीच फंडिंग में लचीलापन

मौजूदा बाजार निराशावाद और मैक्रोइकॉनॉमिक हेडविंड्स के बावजूद, भारतीय स्टार्टअप इकोसिस्टम ने फंडिंग गतिविधि में लचीलापन दिखाया है। पिछले सप्ताह, भारतीय स्टार्टअप्स ने सामूहिक रूप से 37 सौदों में $302.8 मिलियन जुटाए, जो पिछले सप्ताह की तुलना में 13% अधिक है। फिनटेक सबसे अग्रणी क्षेत्र बनकर उभरा, जिसने $87.2 मिलियन आकर्षित किए, इसके बाद आर्टिफिशियल इंटेलिजेंस ने $82.5 मिलियन जुटाए। ई-कॉमर्स सौदे की मात्रा के हिसाब से सबसे व्यस्त क्षेत्र बना रहा, जिसमें 10 कंपनियों ने $56.4 मिलियन जुटाए। सीड-स्टेज फंडिंग में भी उल्लेखनीय वृद्धि देखी गई, जो सप्ताह-दर-सप्ताह 32% बढ़कर $21.7 मिलियन हो गई। एक महत्वपूर्ण उपलब्धि में, फिनटेक फर्म Juspay ने यूनिकॉर्न का दर्जा हासिल किया, जो $50 मिलियन की फंडिंग के साथ $1.2 बिलियन के मूल्यांकन पर 2026 का पहला यूनिकॉर्न बन गया। यह तब हुआ जब समग्र यूनिकॉर्न निर्माण धीमा हो गया है, जिसमें 2025 में केवल छह स्टार्टअप्स ने यह दर्जा हासिल किया था, जबकि 2021 में यह संख्या 45 थी। अन्य उल्लेखनीय फंडिंग राउंड में AI स्टार्टअप Emergent ने $70 मिलियन की सीरीज बी फंडिंग हासिल की, जिससे लॉन्च के सात महीनों के भीतर कुल राशि $100 मिलियन हो गई। Adtech यूनिकॉर्न Amagi Media Labs ने भी स्टॉक मार्केट में अपना डेब्यू किया, हालांकि उसके IPO मूल्य पर छूट के साथ।