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बाज़ार में वैल्यूएशन की गिरावट और निवेशकों की मायूसी?
Morgan Stanley के स्ट्रैटेजिस्ट Ridham Desai ने भारतीय बाज़ार में एक बड़ी 'disconnect' (यानी एक बड़ी खाई) की ओर इशारा किया है। जहाँ एक तरफ़ देश की macroeconomic fundamentals मज़बूत दिख रही हैं, वहीं दूसरी तरफ़ निवेशक का sentiment आजकल बहुत नकारात्मक हो गया है। Stock valuations आजकल ऐसे level पर हैं, जिन्हें 2008 के Global Financial Crisis के बाद से नहीं देखा गया था। यह हालात तब और बिगड़ गई, जब Union Budget 2026 ने AI ecosystem को बढ़ावा देने के साथ-साथ derivatives पर Securities Transaction Tax (STT) की बड़ी hike का एлан हुआ। इसका सीधा नतीजा 1st February को बाज़ार में आई बड़ी sell-off है, जिससे BSE की market capitalization से लगभग ₹9.72) lakh crore का hair loss हुआ।
बजट का दो तरफ़ा असर: AI की उम्मीदें और STT का झटका
Union Budget 2026 ने भारतीय बाज़ार पर दो तरफ़ा असर डाला। एक तरफ़, budget ने India को एक global Artificial Intelligence (AI) hub बनाने की ambition को बढ़ावा दिया। इसके तहत, data centers के लिये tax holiday और skilled labor का फायदा उठाते हुए, AI ventures केलिये देश को आकर्षक बनाया गया। साथ ही, FY27 केलिये public capex को बढ़ाकर ₹12.2 lakh crore कर दिया गया, infrastructure development को ताकत देने केलिये।
लेकिन, सबसे बड़ी ख़बर रही STT की अचानक बढ़ी हुई hike। Futures पर STT को 0.02% से बढ़ाकर 0.05% और options पर 0.10%/0.125% से बढ़ाकर 0.15% कर दिया गया। इस मामले ने trading costs को बढ़ा दिया, ख़ास्कर high-frequency और derivatives traders केलिये। इस वजह से 1st February को बाज़ार में गिरावट आई और निवेशकों का बड़ा पैसा घटा। BSE की market capitalization ₹450.15 lakh crore तक गिर गई। Nifty 50 का Price-to-Earnings (P/E) ratio अब 21.6 है, और इसका market capitalization ₹1.98) crore crore के आस पास है (लगभग ₹1,98,56,820 crore 2 February 2026 तक)।
मैक्रोइकॉनॉमिक तस्वीर और वैश्विक संदर्भ
इस सभी volatility के बावजूद, India की macroeconomic picture मज़बूत है। सरकार ने FY27 केलिये nominal GDP growth का अंदाज़ा 10% लगाया है, जबकि real GDP growth FY26 में ~7.4% रहने की उम्मीद है। Fiscal deficit भी FY27 में 4.3% तक लाने का लक्ष्य है। Global स्तर पर भी emerging markets में अच्छी growth की उम्मीदें हैं। UN ने भी India के GDP growth को 2026 में 6.6% रहने का अंदाज़ा लगाया है।
आगे क्या और विश्लेषकों की राय
Morgan Stanley के Ridham Desai का मानना है कि policy support और budget में growth को बढ़ावा देने केलिये पहल की गई है, जिससे अगले 1 साल में growth में सुधार आने की संभावना है। Analysts को उम्मीद है कि STT hike का short-term असर कम होगा और बाज़ार सुधरेगा। 2026 केलिये moderate annual returns की उम्मीद है, जो earnings में आने वाले सरप्राइज पर निर्भर करेगी।