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AI का डर और IT शेयरों में बिकवाली
AI से जुड़ी नई तकनीकों के ऐलान के बाद भारतीय आईटी सेक्टर में भारी गिरावट देखी जा रही है। निफ्टी आईटी इंडेक्स में साल-दर-साल लगभग 20% की गिरावट आई है। बाजार की यह प्रतिक्रिया इस बात का संकेत देती है कि निवेशक AI से होने वाले बदलावों के कारण मौजूदा बिजनेस मॉडल्स की कीमत कम कर रहे हैं। इस डर के बावजूद, Nomura एक आशावादी दृष्टिकोण बनाए हुए है। उनका मानना है कि यह गिरावट इंडस्ट्री की लॉन्ग-टर्म अनुकूलन क्षमता और AI द्वारा संचालित भविष्य के खर्चों में वृद्धि का अवसर है।
नोमुरा की रणनीति: लॉन्ग-टर्म पर दांव
Nomura ने Infosys, Cognizant, Coforge और eClerx Services जैसी कंपनियों पर 'Buy' रेटिंग दी है। यह इन कंपनियों की परिवर्तन के दौर से निकलने की क्षमता में उनके विश्वास को दर्शाता है। Nomura का अनुमान है कि भारतीय आईटी सेक्टर में धीरे-धीरे सुधार आएगा, और फाइनेंशियल ईयर 2025 में 1.8% की ग्रोथ के मुकाबले फाइनेंशियल ईयर 2027 तक यह 4.5% तक पहुंच सकती है। इस ग्रोथ का मुख्य कारण AI का मोनेटाइजेशन और वैश्विक आर्थिक स्थितियों में सुधार होगा। फर्म का यह भी मानना है कि IT कंपनियां ऐतिहासिक रूप से तकनीकी बदलावों के साथ खुद को ढालती आई हैं, और AI के साथ भी ऐसा ही होने की उम्मीद है, जिससे कुल खर्च में वृद्धि होगी। मजबूत फ्री कैश फ्लो और 4-5% के डिविडेंड यील्ड इस बदलाव के दौरान सहारा दे सकते हैं।
दूसरे विश्लेषकों की मिली-जुली राय
जहां Nomura का दृष्टिकोण सकारात्मक है, वहीं दूसरे विश्लेषक AI के प्रभाव को लेकर मिश्रित संकेत दे रहे हैं। Kotak Institutional Equities ने जनरेटिव AI से बढ़ते जोखिमों को लेकर चेतावनी दी है। उनका अनुमान है कि फाइनेंशियल ईयर 2027-28 में ग्लोबल आईटी सर्विसेज इंडस्ट्री के रेवेन्यू में 3% से 3.5% तक की गिरावट आ सकती है। यह दबाव विशेष रूप से निम्न-स्तरीय काम और बिजनेस प्रोसेस आउटसोर्सिंग (BPO) सेगमेंट पर सबसे ज्यादा पड़ने की उम्मीद है। हालांकि, AI अल्पावधि में कीमतों को कम कर सकता है, लेकिन AI वातावरण की बढ़ती जटिलता समय के साथ सिस्टम इंटीग्रेटर्स को अधिक मूल्यवान बना सकती है।
कंपनियों का वैल्यूएशन और जोखिम
वैल्यूएशन मेट्रिक्स बाजार की अलग-अलग धारणाओं को दर्शाते हैं। Cognizant का P/E रेश्यो लगभग 13.81-14.5 है, जो कई भारतीय कंपनियों से कम है। Infosys का P/E रेश्यो लगभग 17.8-18.73 के आसपास है, जिसकी मार्केट कैप लगभग ₹5.17 लाख करोड़ है। Coforge का P/E रेश्यो 29.2-37.3 की रेंज में है, जो उच्च ग्रोथ की उम्मीदें दिखाता है, हालांकि मार्च 2026 में इसके शेयर 26.5% गिरे थे। eClerx Services का P/E 21.53-22.5 के बीच है। ये अलग-अलग वैल्यूएशन बताते हैं कि बाजार कंपनियों को उनकी AI रणनीतियों और ग्रोथ की संभावनाओं के आधार पर आंक रहा है।
Jefferies ने चेतावनी दी है कि AI Infosys के बिजनेस मॉडल को मौलिक रूप से बदल सकता है, इसे अधिक साइक्लिकल, उच्च जोखिम वाले कंसल्टिंग और इम्प्लीमेंटेशन सेवाओं की ओर ले जा सकता है। Morningstar ने AI की डिस्ट्रीप्टिव क्षमता के कारण Infosys के दीर्घकालिक प्रतिस्पर्धी लाभ के अपने मूल्यांकन को 'Wide' से 'Narrow' कर दिया है। BPO सेगमेंट AI ऑटोमेशन के प्रति विशेष रूप से कमजोर है, जिससे नौकरियों का नुकसान और रेवेन्यू में कमी आ सकती है। फरवरी 2026 में सूचना क्षेत्र ने 11,000 नौकरियां खो दीं, जो हायरिंग में AI के तत्काल प्रभाव का संकेत देता है।