वैल्यूएशन और एंट्री का सही समय
गिरीश पाई, जो BOB Capital Markets में इंस्टीट्यूशनल इक्विटी रिसर्च के हेड हैं, के मुताबिक, भारतीय IT सेक्टर की बड़ी कंपनियां (Tier-one IT stocks) इस समय अपने ऐतिहासिक औसत वैल्यूएशन (Historical Average Valuation) के आसपास ही कारोबार कर रही हैं। उन्होंने इशारा किया कि अगर नतीजों पर दबाव जारी रहा तो शेयर की कीमतों में 10% से 15% तक की गिरावट निवेशकों के लिए एक आकर्षक एंट्री पॉइंट (Attractive Entry Point) बन सकती है। पाई ने कहा, "अगर ऐसा होता है, तो शेयर की कीमत के हिसाब से 10-15% की गिरावट एक अच्छी एंट्री साबित होगी।"
AI का साया और कमाई पर असर
भारतीय IT सर्विसेज सेक्टर पहले से ही तीन साल की धीमी ग्रोथ (Subdued Growth) से गुजर रहा है, और फाइनेंशियल ईयर 26 (FY26) भी लगातार तीसरी बार ऐसी ही रहने की उम्मीद है। हालांकि, पाई को उम्मीद है कि FY27 में रेवेन्यू ग्रोथ (Revenue Growth) में 150-200 बेसिस पॉइंट्स (Basis Points) का मामूली सुधार हो सकता है, लेकिन उनकी मुख्य चिंता FY27 के बाद, यानी FY28 और FY29 तक इस रिकवरी की स्थिरता को लेकर है। एजेंट-आधारित आर्टिफिशियल इंटेलिजेंस (AI) पर बढ़ती चर्चा ने लॉन्ग-टर्म अर्निंग्स (Long-term Earnings) को लेकर एक बड़ी अनिश्चितता पैदा कर दी है। ग्लोबल पैक्ड सॉफ्टवेयर (Global Packaged Software) कंपनियां पहले ही लगातार अर्निंग्स के बावजूद बड़े स्टॉक प्राइस करेक्शन (Stock Price Corrections) झेल चुकी हैं, और यह ट्रेंड उन भारतीय IT फर्मों को भी प्रभावित कर सकता है जिनका बड़ा बिजनेस पैक्ड सॉफ्टवेयर इम्प्लीमेंटेशन (Packaged Software Implementation) में है। AI से जुड़ी अनिश्चितताओं के कारण 500 Fortune कंपनियों द्वारा एंटरप्राइज सॉफ्टवेयर (Enterprise Software) की खरीद में देरी या कटौती IT सर्विसेज की डिमांड पर असर डाल सकती है।
वैल्यूएशन में गिरावट या कमाई पर असर?
पाई ने यह भी बताया कि बाजार फिलहाल वैल्यूएशन मल्टीपल्स (Valuation Multiples) में कंट्रैक्शन (Contraction) देख रहा है, न कि तुरंत अर्निंग्स में बड़ी गिरावट। लेकिन, उन्होंने चेतावनी दी कि लगातार बनी रहने वाली चिंताएं अंततः अर्निंग्स पर दबाव बना सकती हैं। निवेशकों को सेलेक्टिव अप्रोच (Selective Approach) अपनाने की सलाह दी जाती है, जिसमें IT कंपनियों के बीच अंतर करना शामिल है। पाई ने BPO (Business Process Outsourcing) पर फोकस करने वाली कंपनियों जैसे Firstsource और eClerx को मौजूदा लेवल्स पर पसंदीदा निवेश बताया। वहीं, उन्होंने वैल्यूएशन की चिंताओं के कारण Persistent Systems और एक्विजिशन (Acquisitions) से संभावित डाइल्यूशन (Dilution) के चलते Coforge पर सावधानी बरतने की बात कही।