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AI के दम पर भागा शेयर, पर हकीकत कुछ और
Happiest Minds Technologies के शेयरों में जबरदस्त तेजी देखने को मिली है, जो पिछले दो ट्रेडिंग सेशन में करीब 30% चढ़कर एक नए पीरियड हाई पर पहुंच गए। इस तेजी का मुख्य कारण कंपनी का फाइनेंशियल ईयर 2027 के लिए रेवेन्यू ग्रोथ का बढ़ाया गया अनुमान है, जो अब 10% के पिछले अनुमान से बढ़कर 12.5% हो गया है। यह उम्मीद फरवरी 2026 में लॉन्च किए गए 'AI First' इनिशिएटिव से जुड़ी है, जिसके तहत कंपनी आर्टिफिशियल इंटेलिजेंस को अपने ऑपरेशन्स में इंटीग्रेट कर रही है। कंपनी का मानना है कि यह स्ट्रैटेजी उम्मीद से पहले नतीजे दे रही है और FY28 के लिए 15% ग्रोथ के महत्वाकांक्षी लक्ष्य को सपोर्ट कर रही है। मंगलवार, 11 मार्च, 2026 को, स्टॉक निफ्टी 500 इंडेक्स पर टॉप परफॉर्मर्स में से एक था, जो काफी वॉल्यूम के साथ लगभग ₹443 पर ट्रेड कर रहा था।
मुनाफे में भारी गिरावट, वैल्यूएशन पर सवाल?
जहां एक तरफ निवेशकों का भरोसा AI-ड्रिवेन फ्यूचर पर है, वहीं कंपनी के FY25 के नतीजे बिल्कुल अलग तस्वीर पेश करते हैं। इस तिमाही में कंपनी का रेवेन्यू 26.8% बढ़कर ₹2,060.8 करोड़ रहा, लेकिन नेट प्रॉफिट में 25% की भारी गिरावट दर्ज की गई और यह ₹184.6 करोड़ पर आ गया। रेवेन्यू ग्रोथ और प्रॉफिट में आई कमी के बीच का यह अंतर मार्जिन प्रेशर और ऑपरेशनल एफिशिएंसी पर सवाल खड़ा करता है। कंपनी का ट्रेलिंग बारह महीने का P/E रेशियो फिलहाल 27.93x से 30.45x के बीच है। कुछ एनालिसिस के मुताबिक, इसका P/E 32.4x है, जिसे इसके अनुमानित फेयर P/E 25.7x की तुलना में काफी महंगा माना जा रहा है। यह प्रीमियम वैल्यूएशन की ओर इशारा करता है। भारतीय IT सेक्टर इस वक्त AI को अपनाने के कारण बड़े बदलाव से गुजर रहा है, जिसका असर मार्केट डायनामिक्स पर पड़ सकता है।
सेक्टर में कड़ी प्रतिस्पर्धा और एनालिस्ट्स की राय
Happiest Minds भारतीय IT सर्विसेज सेक्टर में काम करती है, जहां TCS और Infosys जैसे बड़े प्लेयर्स भी AI क्षमताओं में भारी निवेश कर रहे हैं। एनालिस्ट्स की राय आम तौर पर पॉजिटिव बनी हुई है, जिसमें 'Buy' रेटिंग और ₹587.72 के औसत 12-महीने के प्राइस टारगेट शामिल हैं। हालांकि, ये टारगेट फॉरवर्ड-लुकिंग अनुमानों पर आधारित हैं जो AI पिवट के प्रभाव को काफी हद तक डिस्काउंट करते हैं। सेक्टर के P/E रेश्यो में काफी भिन्नता है, और कुछ एनालिसिस के अनुसार, Happiest Minds का मौजूदा P/E एक ग्रोथ स्टॉक के लिए भी काफी ऊंचा है। यह भी ध्यान देने योग्य है कि 2025 के अंत तक इसका हिस्टोरिकल P/E 48.0 तक पहुंच गया था।
प्रमुख फाइनेंशियल रिस्क?
AI ऑप्टिमिज्म से प्रेरित स्टॉक की यह तेज चढ़ान, हालिया प्रॉफिटेबिलिटी से आगे निकलती दिख रही है, जो एक बड़ा रिस्क पेश करती है। FY25 के दौरान, कंपनी की करंट लायबिलिटीज़ में 113% (ईयर-ओवर-ईयर) और लॉन्ग-टर्म डेट में 221.1% (ईयर-ओवर-ईयर) की भारी बढ़ोतरी देखी गई। यह एक लीवरेज्ड ग्रोथ स्ट्रैटेजी को दर्शाता है, जो अगर रेवेन्यू ग्रोथ लड़खड़ाती है या मार्केट की स्थितियां बिगड़ती हैं तो एक बोझ बन सकती है। बढ़ी हुई डेप्रिसिएशन और फाइनेंस कॉस्ट जैसे अंतर्निहित कारक भी प्रॉफिट में आई कमी के लिए जिम्मेदार रहे। फरवरी 2026 की एक शंकालु एनालिस्ट रिपोर्ट में कंपनी को "भविष्यहीन धोखाधड़ी वाली कंपनी" बताया गया था। इसके अलावा, AI पर कंपनी के निरंतर और बड़े निवेश से मार्जिन पर दबाव पड़ सकता है, अगर इसे प्रभावी ढंग से मैनेज न किया गया।