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मार्जिन पर दबाव से मुनाफे पर चोट
GTPL Hathway Ltd. ने फाइनेंशियल ईयर 2026 की चौथी तिमाही में ₹15 करोड़ का नेट लॉस दिखाया है। पिछले साल इसी अवधि में कंपनी ने ₹10.6 करोड़ का मुनाफा कमाया था। हालांकि, इस दौरान कंपनी का रेवेन्यू 3.7% बढ़कर ₹923.8 करोड़ पर पहुंच गया। लॉस की मुख्य वजह ऑपरेटिंग प्रॉफिट में आई बड़ी गिरावट है। कंपनी का EBITDA (ब्याज, टैक्स, डेप्रिसिएशन और अमॉर्टाइजेशन से पहले की कमाई) 24.5% गिरकर ₹80.3 करोड़ रहा। इससे EBITDA मार्जिन घटकर 8.69% रह गया, जो पिछले साल 11.9% था। पूरे फाइनेंशियल ईयर 2026 की बात करें तो रेवेन्यू 7% बढ़कर ₹3,746.6 करोड़ हुआ, लेकिन एनुअल EBITDA मार्जिन 11.5% पर रहा, जो लागत दबाव या प्राइसिंग चैलेंज की ओर इशारा करता है।
ब्रॉडबैंड ग्रोथ के बीच स्टेबल सब्सक्राइबर बेस
ऑपरेशनल मोर्चे पर, GTPL Hathway ने अपने डिजिटल केबल टीवी सब्सक्राइबर बेस को बनाए रखा है। 31 मार्च 2026 तक कंपनी के पास 9.40 मिलियन एक्टिव सब्सक्राइबर और 8.70 मिलियन पेड कस्टमर थे। इस सेगमेंट से सब्सक्रिप्शन रेवेन्यू ₹285 करोड़ रहा। ब्रॉडबैंड सेगमेंट में विस्तार जारी रहा, जिसमें 15,000 नए सब्सक्राइबर जुड़े और कुल संख्या 1.06 मिलियन हो गई। Q4 FY26 में ब्रॉडबैंड रेवेन्यू 3% बढ़कर ₹139.4 करोड़ रहा। ब्रॉडबैंड में मंथली एवरेज रेवेन्यू प्रति यूजर (ARPU) ₹465 पर स्थिर रहा। वहीं, प्रति यूजर एवरेज डेटा कंजम्पशन 10% बढ़कर 436 GB प्रति महीना हो गया, जो डेटा के बढ़ते इस्तेमाल को दर्शाता है। कंपनी का 5.95 मिलियन होमपास नेटवर्क, जिसमें FTTX कनवर्जन के लिए बड़ा हिस्सा उपलब्ध है, ब्रॉडबैंड में भविष्य के ग्रोथ पोटेंशियल को दिखाता है।
OTT और गेमिंग सेवाओं पर कंपनी का फोकस
कंपनी के मैनेजिंग डायरेक्टर अनिरुद्धसिंह जडेजा ने बताया कि वे ओवर-द-टॉप (OTT) स्ट्रीमिंग, गेमिंग और "TV Everywhere" जैसी वैल्यू-एडेड सेवाओं के जरिए कस्टमर एक्सपीरियंस को बेहतर बनाने पर ध्यान दे रहे हैं। ये सेवाएं इंडिविजुअल या बंडल के तौर पर पेश की जा रही हैं, जिनका मकसद बदलते कंज्यूमर डिमांड को पूरा करना और लॉन्ग-टर्म कस्टमर लॉयल्टी व रेवेन्यू को सुरक्षित करना है। यह रणनीति ऐसे समय में आई है जब भारतीय मीडिया इंडस्ट्री ने पिछले साल 13% की गिरावट देखी थी, हालांकि हाल ही में इसमें 5.3% का उछाल आया है।
स्टॉक में गिरावट के बावजूद एनालिस्ट्स बुलिश
हाल की तिमाही के घाटे और पिछले एक साल में स्टॉक प्राइस में 36.14% की गिरावट के बावजूद, एनालिस्ट्स इस स्टॉक को लेकर काफी ऑप्टिमिस्टिक हैं। GTPL Hathway Ltd. के लिए "BUY" की जनरल कंसेंसस रेटिंग है, और कई एनालिस्ट्स इसे "स्ट्रांग बाय" बता रहे हैं। ₹196.00 से ₹199.92 तक के प्राइस टारगेट मौजूदा लेवल से 200% से ज्यादा के अपसाइड पोटेंशियल का संकेत देते हैं। यह आशावाद कंपनी के हालिया फाइनेंशियल रिजल्ट्स से बिल्कुल अलग है। पिछले 12 महीनों (TTM) के P/E रेश्यो अप्रैल 2026 के लिए 14.2 और 20.83 के बीच रहे हैं। मार्केट कैपिटलाइजेशन ₹648.50 करोड़ से ₹805 करोड़ के बीच रहा है, कुछ रिपोर्ट्स में यह ₹7.86 बिलियन तक भी बताया गया है। GTPL Hathway 3.53% का डिविडेंड यील्ड भी ऑफर करता है, जिसने FY26 के लिए ₹2.00 प्रति शेयर का भुगतान किया था।
कर्ज और फाइनेंशियल हेल्थ पर चिंताएं
हालांकि, GTPL Hathway की फाइनेंशियल हेल्थ को लेकर कुछ चिंताएं भी हैं। नेट लॉस और सिकुड़े हुए EBITDA मार्जिन ऑपरेशनल डिफिकल्टीज को दर्शाते हैं। कंपनी का डेट-टू-इक्विटी रेशियो 49.68% है, जो काफी ज्यादा लीवरेज को इंडिकेट करता है। इंटरेस्ट कवरेज रेशियो 1.92 है, जो डेट पेमेंट्स को मैनेज करने के लिए सीमित गुंजाइश बताता है। रिटर्न ऑन इक्विटी हाल ही में 4-5% के करीब रहा है, और रिटर्न ऑन कैपिटल एम्प्लॉयड (ROCE) 6% से 14% के बीच रहा है। डेटर डेज 50.5 से बढ़कर 61.8 दिन हो गए हैं, जो कैश को फंसा सकते हैं। पिछले साल S&P BSE 100 इंडेक्स की तुलना में स्टॉक का अंडरपरफॉरमेंस 45.81% रहा है, जो इन चुनौतियों को उजागर करता है और एनालिस्ट्स के बुलिश प्राइस टारगेट्स के साथ बिल्कुल विपरीत खड़ा है।