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बाज़ार में गिरावट, कंपनी का भरोसा
Freshworks Inc. की ओर से $400 मिलियन के शेयर बायबैक प्रोग्राम को मंजूरी मिलना, कंपनी के मैनेजमेंट के मजबूत विश्वास का संकेत है। यह तब हो रहा है जब कस्टमर एक्सपीरियंस सॉफ्टवेयर बनाने वाली इस कंपनी के शेयर में भारी गिरावट आई है।
यह कदम ऐसे समय पर आया है जब कंपनी ने फाइनेंशियल ईयर 2025 के लिए नतीजे पेश किए हैं। कंपनी की रेवेन्यू (Revenue) 16% बढ़कर $838.8 मिलियन हो गई है और कंपनी ने GAAP प्रॉफ़िटेबिलिटी (Profitability) भी हासिल कर ली है, जो पिछले समय से एक बड़ा बदलाव है। कंपनी का फ्री कैश फ्लो (Free Cash Flow) भी साल भर में 223 मिलियन डॉलर से ज्यादा रहा।
वैल्यूएशन (Valuation) और हकीकत में बड़ा फासला
Freshworks का मार्केट वैल्यूएशन (Market Valuation) उसके कामकाज के शानदार नतीजों से बिल्कुल अलग दिख रहा है। पिछले एक साल में शेयर 60% से ज्यादा गिरे हैं, फरवरी 2026 तक लगभग $17.31 से गिरकर $7.93 पर आ गए। यह गिरावट तब हुई जब FY25 में रेवेन्यू 16% बढ़कर $838.8 मिलियन हुआ।
कंपनी का ट्रेलिंग ट्वेल्व मंथ (TTM) प्राइस-टू-अर्निंग्स (P/E) रेश्यो लगभग 11.47 के आसपास है। वहीं, Salesforce (P/E ~20.87-24.76), ServiceNow (P/E ~60.34-62.51), और HubSpot (P/E ~181.98-271.51) जैसे कंपटीटर्स (Competitors) की तुलना में यह काफी कम है। हालांकि Freshworks का लो P/E इसे अपने साथियों की तुलना में अंडरवैल्यूड (Undervalued) दिखाता है, लेकिन इसका नेगेटिव TTM P/E लगातार प्रॉफ़िटेबिलिटी में चुनौतियों का संकेत देता है।
फाइनेंशियल (Financial) वापसी और ग्रोथ के कारण
FY25 के नतीजे कंपनी की ऊपर की ओर बढ़त को दिखाते हैं, खासकर चौथी तिमाही (Q4) में। Q4 FY25 में रेवेन्यू 222.7 मिलियन डॉलर रहा, जो पिछले साल की समान अवधि से 14% ज्यादा है। सबसे अहम बात, कंपनी ने Q4 में 39.7 मिलियन डॉलर का GAAP ऑपरेटिंग इनकम दर्ज किया, जो पिछले साल के 23.8 मिलियन डॉलर के घाटे से बड़ा सुधार है। ऑपरेटिंग मार्जिन 17.8% रहा।
फ्री कैश फ्लो 2023 के स्तर से दोगुना से भी ज्यादा होकर 223 मिलियन डॉलर को पार कर गया। AI-पावर्ड सॉफ्टवेयर जैसे Freddy AI और बेहतर कस्टमर एक्सपीरियंस प्लेटफॉर्म की बढ़ती मांग ग्रोथ को बढ़ा रही है।
बाज़ार की चिंताएं और प्रतिस्पर्धा
पॉजिटिव फाइनेंशियल मेट्रिक्स (Metrics) और बायबैक के बावजूद, बाजार में बड़ी चुनौतियां बनी हुई हैं। शेयर में आई भारी गिरावट से पता चलता है कि निवेशक कंपनी की रिकवरी की कहानी को पूरी तरह से स्वीकार नहीं कर रहे हैं। SaaS सेक्टर में व्यापक कमजोरी के संकेत हैं, लेकिन Freshworks का 60% का साल-दर-साल का फॉल कंपनी-विशिष्ट चिंताओं की ओर इशारा करता है।
कुछ एनालिस्ट्स (Analysts) ने हाल ही में Jefferies जैसे फर्मों से $8 जैसे लो टारगेट प्राइस दिए हैं। सॉफ्टवेयर इंडस्ट्री में प्राइसिंग प्रेशर (Pricing Pressure) और बड़े खिलाड़ियों से कड़ी प्रतिस्पर्धा है। बाजार की चिंताएं ग्रोथ को तेज करने की गति या AI मॉनेटाइजेशन (Monetization) की स्थिरता को लेकर हो सकती हैं।
एनालिस्ट (Analyst) की राय और आगे का रास्ता
वॉल स्ट्रीट एनालिस्ट्स (Analysts) के बीच आम राय सतर्क रूप से ऑप्टिमिस्टिक (Optimistic) बनी हुई है, जिसमें Freshworks को 'Overweight' या 'Buy' रेटिंग दी गई है। 16 एनालिस्ट्स द्वारा दिया गया औसत 12-महीने का टारगेट प्राइस $12.92 है, जो मौजूदा शेयर प्राइस से 77.43% की संभावित बढ़ोतरी का अनुमान लगाता है।
हालांकि, टारगेट प्राइस में $8 से $20 तक की बड़ी रेंज अनिश्चितता को दर्शाती है। कंपनी की बायबैक से समर्थित रणनीति, अपने मजबूत कामकाज और प्रोडक्ट इनोवेशन का इस्तेमाल करके वैल्यूएशन गैप को पाटना और निवेशकों का भरोसा फिर से जीतना है।