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₹2,834 करोड़ का IPO: वैल्यूएशन पर सवाल?
Fractal Analytics का बहुप्रतीक्षित IPO आज सब्सक्रिप्शन के लिए खुल गया है, जिसका लक्ष्य ₹2,834 करोड़ जुटाना है. इस IPO में ₹1,023.5 करोड़ का फ्रेश इश्यू और ₹1,810.4 करोड़ का ऑफर फॉर सेल (OFS) शामिल है. पब्लिक लॉन्च से पहले, कंपनी ने एंकर इन्वेस्टर्स से ₹1,248.26 करोड़ जुटाए, जिसमें Morgan Stanley Investment Funds और Goldman Sachs Bank Europe जैसे बड़े नाम शामिल हैं. IPO के लिए प्राइस बैंड ₹857 से ₹900 प्रति शेयर तय किया गया है. इस रेंज के ऊपरी छोर पर, कंपनी का वैल्यूएशन प्री-इश्यू करीब ₹15,473.6 करोड़ तक पहुंचता है. इसे फाइनेंशियल ईयर 2025 के अनुमानित मुनाफे पर 70-79 गुना के प्रीमियम P/E मल्टीपल पर वैल्यू किया जा रहा है, जिसे कई एनालिस्ट्स काफी आक्रामक मान रहे हैं.
AI सेक्टर की बूम और कंपनी का टर्नअराउंड
Fractal Analytics का यह कदम भारतीय एंटरप्राइज AI सेक्टर में तेजी के बीच आया है. भारत में AI को अपनाने की दर 80% है और यह सेक्टर तेजी से बढ़ रहा है. कंपनी ने अपने फाइनेंशियल में भी शानदार रिकवरी दिखाई है. फाइनेंशियल ईयर 2024 में ₹55 करोड़ का नेट लॉस दर्ज करने के बाद, फाइनेंशियल ईयर 2025 में इसने ₹221 करोड़ का प्रॉफिट कमाया है. इसी दौरान रेवेन्यू में 26% की ईयर-ऑन-ईयर ग्रोथ के साथ यह ₹2,765 करोड़ रहा. मैनेजमेंट का अनुमान है कि अगले कुछ सालों में रेवेन्यू ग्रोथ 25-30% बनी रहेगी और मार्जिन में भी सुधार होगा, खासकर Cogentic प्लेटफॉर्म के बढ़ने के साथ.
वैल्यूएशन की डोर और क्लाइंट रिस्क
बाजार में तेजी के बावजूद, Fractal Analytics के IPO में कुछ अहम जोखिम भी हैं. कई ब्रोकरेज फर्मों ने 'न्यूट्रल' रेटिंग दी है. Angel One और SBI Securities का कहना है कि वैल्यूएशन काफी महंगा है और AI जैसे बदलते सेक्टर में कंपनी के एग्जीक्यूशन को लेकर चिंताएं हैं. एक बड़ी चिंता क्लाइंट कंसंट्रेशन की है, जहां टॉप 10 क्लाइंट्स से फाइनेंशियल ईयर 2025 में करीब 54% रेवेन्यू आया. इसके अलावा, कुल रेवेन्यू का 65% अमेरिका से आता है, जो भौगोलिक जोखिम पैदा करता है. SBI Securities ने यह भी चिंता जताई है कि क्लाइंट्स के AI क्षमताओं को इन-हाउस करने और कंपनी के हाई एट्रिशन रेट (16.3% फाइनेंशियल ईयर 2025 में) से बिजनेस मॉडल पर असर पड़ सकता है. वहीं, Swastika Investmart जैसी ब्रोकरेज फर्मों ने 'सब्सक्राइब' रेटिंग दी है, जो कंपनी को 'स्कार्सिटी प्रीमियम' का फायदा मिलने की उम्मीद कर रही हैं.
IPO से जुटाई रकम का इस्तेमाल
Fractal Analytics IPO से जुटाई गई राशि का इस्तेमाल अपनी सहायक कंपनियों में कर्ज चुकाने, इनऑर्गेनिक एक्विजिशन (अधिग्रहण) को फंड करने, नए ऑफिस के लिए कैपिटल एक्सपेंडिचर, और रिसर्च व डेवलपमेंट (R&D) व सेल्स-मार्केटिंग को मजबूत करने में करेगी. कंपनी का मैनेजमेंट भविष्य में मजबूत ग्रोथ और मार्जिन सुधार को लेकर आश्वस्त है, लेकिन निवेशकों को प्रीमियम वैल्यूएशन के साथ जुड़े क्लाइंट निर्भरता, कंपटीशन और तेजी से बदलते टेक्नोलॉजी सेक्टर के जोखिमों का सावधानी से आकलन करना होगा.