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एनालिस्ट का भरोसा और कंपनी की रफ्तार
ग्लोबल ब्रोकरेज फर्म Prabhudas Lilladher ने Coforge पर 'Buy' रेटिंग बरकरार रखी है और शेयर के लिए ₹2,020 का टारगेट प्राइस तय किया है। वे AI को कंपनी के लिए एक बड़ा ग्रोथ इंजन मान रहे हैं, साथ ही Encora जैसे एक्विजिशन (Acquisition) से भी उम्मीदें हैं। कंपनी का लक्ष्य FY27 तक 15.5% का EBIT मार्जिन हासिल करना है। Encora की डील के बाद, संयुक्त इकाई का रेवेन्यू रन रेट $2.5 बिलियन तक पहुँचने की उम्मीद है। Coforge की ऑर्डर बुक मजबूत दिख रही है, जो FY26 के अंत में $1.75 बिलियन थी, जो पिछले साल के मुकाबले 16.4% ज्यादा है।
वैल्यूएशन का बड़ा सवाल
हालांकि, Coforge का वैल्यूएशन इसके बड़े भारतीय IT साथियों की तुलना में काफी ज्यादा है। कंपनी का P/E रेशियो 33-37 के बीच है, जबकि TCS (Tata Consultancy Services) का 17-18, Infosys का 15-16, HCL Technologies का 18-23 और Wipro का 15-16 है। यह हाई मल्टीपल बताता है कि बाजार कंपनी से बहुत मजबूत ग्रोथ की उम्मीद कर रहा है, जिस पर खरा उतरने का दबाव होगा।
बदले हुए अनुमान और सेक्टर का हाल
Prabhudas Lilladher ने Encora डील के बाद रेवेन्यू ग्रोथ के अनुमानों को बढ़ाया है। अब FY27 में 45.7% और FY28 में 14.9% ग्रोथ की उम्मीद है, जिसमें ऑर्गेनिक ग्रोथ करीब 13% और 12% रहने का अनुमान है। EBIT मार्जिन अनुमान भी FY27 के लिए 15.1% और FY28 के लिए 15.3% किए गए हैं। यह IT सेक्टर की रिकवरी और AI की क्षमता के अनुरूप है, हालांकि Q4 FY26 के नतीजों में कुछ कंपनियों ने मांग में नरमी और लंबी सेल्स साइकिल की बात कही थी।
चिंताएं: BFS सेगमेंट और फाइनेंशियल डाइल्यूशन
इन सकारात्मक बातों के बावजूद, कुछ चिंताएं बनी हुई हैं। Coforge के बैंकिंग, फाइनेंशियल सर्विसेज और इंश्योरेंस (BFS) सेगमेंट में कमजोरी जारी है, जो क्लाइंट इश्यूज और लीडरशिप बदलावों के कारण FY27 के बाद ही सुधर सकती है। कंपनी पर $550 मिलियन के कर्ज पर ब्याज का बोझ भी बढ़ेगा। Cigniti डील के मर्जर से भी अर्निंग्स में डाइल्यूशन (Dilution) का खतरा है। AI ऑप्टिमाइजेशन से जनरल और एडमिनिस्ट्रेटिव खर्चों में 20%-25% की कटौती के दावों पर भी सवाल हैं, क्योंकि AI के फायदे दिखने में समय लगता है।
शेयर की चाल और आगे की राह
इन सब चिंताओं के बीच, Coforge का शेयर पिछले एक साल में लगभग 15.74% गिरा है और 2026 में अब तक 33.64% नीचे आ चुका है। कंपनी की सफलता इस बात पर निर्भर करेगी कि वह Encora और Cigniti को कितनी स्मूथली इंटीग्रेट करती है और BFS सेगमेंट की समस्याओं को कितनी जल्दी हल करती है।