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ByteDance के वैल्यूएशन का यह नया स्तर $550 अरब जनरल अटलांटिक (General Atlantic) के लिए एक बड़ी 'एग्जिट' (Exit) का मौका है। यह चीनी टेक दिग्गज कंपनी का वैल्यूएशन, पिछले साल के शेयर बायबैक (share buyback) से 66% ज्यादा है, जिसने कंपनी को $330 अरब से अधिक का मूल्य दिया था। इसके अलावा, यह नवंबर 2025 में हुए सेकेंडरी मार्केट ट्रांजैक्शन (secondary market transaction) से भी 15% अधिक है, जब ByteDance का वैल्यूएशन $480 अरब था। यह लगातार बढ़ती वैल्यूएशन प्राइवेट मार्केट में मजबूत ग्रोथ वाले टेक प्लेटफॉर्म्स के लिए निवेशकों की जबरदस्त भूख को दर्शाती है।
General Atlantic, जो ByteDance में शुरुआती निवेशकों में से एक था (2017 में कंपनी का वैल्यूएशन लगभग $20 अरब था), अब अपने परिपक्व हो रहे फंड (mature fund) से पैसा निकालना चाहता है। प्राइवेट इक्विटी फंड्स का लाइफसाइकिल आमतौर पर 10 से 12 साल का होता है, और इस अवधि के अंत में निवेशकों को कैपिटल वापस करना होता है। General Atlantic की यह योजना HSG (पहले Sequoia Capital China) के उलट है, जो ByteDance के शेयर रखने के लिए $350 अरब से $370 अरब के वैल्यूएशन पर एक कंटिन्युएशन फंड (continuation fund) बना रहा है। यह दिखाता है कि कैसे फंड मैच्योरिटी और लिक्विडिटी (liquidity) की जरूरतें प्राइवेट मार्केट में बड़े निर्णयों को प्रभावित करती हैं।
हालांकि $550 अरब का वैल्यूएशन काफी आकर्षक है, लेकिन प्राइवेट कंपनियों का मूल्यांकन पब्लिक कंपनियों की तरह पारदर्शी नहीं होता। इन डील्स की शर्तें सीधे तय होती हैं और सार्वजनिक नहीं की जातीं। ByteDance का 2024 का अनुमानित रेवेन्यू (revenue) $155 अरब रहा, जो Meta Platforms के $164.5 अरब के करीब है। फिर भी, $550 अरब के वैल्यूएशन पर ByteDance का रेवेन्यू मल्टीपल (revenue multiple) (1.4x से 2.1x) Meta के 9.5x मल्टीपल की तुलना में काफी कम है। यह मार्जिन अंतर पब्लिक मार्केट की तुलना में ByteDance के वैल्यूएशन में छुपे रिस्क (जैसे रेगुलेटरी अनिश्चितता, प्रॉफिबिलिटी, वगैरह) को दर्शाता है।
इस शानदार वैल्यूएशन के बावजूद, ByteDance के सामने कई चुनौतियां हैं। अमेरिका में TikTok के ऑपरेशंस को लेकर रेगुलेटरी मुश्किलें बनी हुई हैं, भले ही कुछ डील्स को मंजूरी मिल गई हो। चीन में Douyin की ग्रोथ धीमी पड़ने की खबरें हैं, जिससे कंपनी की निर्भरता TikTok पर बढ़ गई है। इसके अलावा, AI इंफ्रास्ट्रक्चर में बड़े निवेश एग्जीक्यूशन रिस्क (execution risk) और भारी कैपिटल आउटले (capital outlay) के साथ आते हैं। Meta जैसी पब्लिक कंपनियों की तुलना में ByteDance का वैल्यूएशन कम मल्टीपल पर होना इस बात का संकेत हो सकता है कि प्राइवेट मार्केट पूरी तरह से भविष्य के सभी जोखिमों को नहीं आंक रहा है।
General Atlantic की यह हिस्सेदारी बिक्री लेट-स्टेज टेक एसेट्स (late-stage tech assets) में निवेशकों की रुचि का एक अहम टेस्ट होगी। 2025 में Meta के बराबर रेवेन्यू के अनुमान और AI में लीडिंग पोजीशन ByteDance की ग्रोथ क्षमता को मजबूत करते हैं। हालांकि, कंपनी के पब्लिक मार्केट में उतरने (IPO) का रास्ता अभी साफ नहीं है और यह कई रेगुलेटरी और जियोपॉलिटिकल जटिलताओं से भरा होगा। निवेशकों का ByteDance की क्षमता पर भरोसा है, लेकिन कंपनी की सफलता मल्टी-फेसेटेड रिस्क (multifaceted risks) को मैनेज करने पर ही निर्भर करेगी।