AI खर्चों की बौछार के बीच बर्री का निशाना Oracle
'द बिग शॉर्ट' से अमर हुए निवेशक माइकल बर्री ने Oracle Corp. के खिलाफ एक महत्वपूर्ण मंदी की स्थिति का खुलासा किया है। शुक्रवार को एक सबस्टैक पोस्ट में, बर्री ने Oracle शेयरों पर पुट ऑप्शन (put options) के स्वामित्व का खुलासा किया, जो दर्शाता है कि प्रौद्योगिकी फर्म के शेयर की कीमत गिरेगी। पुट ऑप्शन का मूल्य आमतौर पर तब बढ़ता है जब अंतर्निहित संपत्ति (underlying asset) की कीमत गिरती है।यह कदम Nvidia Corp. और Palantir Technologies Inc. जैसी AI-केंद्रित कंपनियों पर बर्री की पिछली मंदी की घोषणाओं के बाद आया है। उन्होंने स्पष्ट रूप से कहा था कि वह पिछले छह महीनों से सीधे Oracle को शॉर्ट (short) भी कर रहे हैं। बर्री ने Oracle की वर्तमान रणनीति पर गंभीर आपत्तियां जताई हैं, विशेष रूप से क्लाउड-कंप्यूटिंग इंफ्रास्ट्रक्चर में उसके भारी निवेश और उससे जुड़े कर्ज को लेकर।
रणनीतिक संदेहों की सतह
Oracle, जो ऐतिहासिक रूप से अपने डेटाबेस सॉफ्टवेयर के लिए जाना जाता है, क्लाउड सेवाओं में एक आक्रामक प्रयास कर रहा है। इस विस्तार के लिए महत्वपूर्ण डेटा सेंटर क्षमता निर्माण की आवश्यकता है, जिसका वित्तपोषण भारी कर्ज से किया जा रहा है। बर्री ने अपनी अस्वीकृति व्यक्त करते हुए लिखा, "मुझे पसंद नहीं है कि यह कैसे स्थित है या यह क्या निवेश कर रहा है। इसे वह करने की आवश्यकता नहीं थी जो यह कर रहा है, और मुझे नहीं पता कि यह ऐसा क्यों कर रहा है। शायद अहंकार।"AI की मांग से जुड़ी अनुकूल क्लाउड व्यावसायिक भविष्यवाणियों पर सितंबर में Oracle के स्टॉक में 36% की भारी वृद्धि देखी गई थी। हालांकि, ये लाभ क्षणिक साबित हुए क्योंकि निवेशकों ने बढ़ते पूंजीगत व्यय (capital expenditures), डील संरचनाओं और बढ़ते कर्ज के बोझ पर ध्यान देना शुरू कर दिया। कंपनी पर अब लगभग $95 बिलियन का बकाया ऋण है, जो इसे ब्लूमबर्ग हाई-ग्रेड इंडेक्स (Bloomberg high-grade index) में सबसे बड़ा गैर-वित्तीय कॉर्पोरेट जारीकर्ता बनाता है।
टेक दिग्गजों पर विपरीत विचार
बर्री ने Oracle और Meta Platforms Inc., Alphabet Inc., और Microsoft Corp. जैसे अन्य टेक दिग्गजों के प्रति अपने दृष्टिकोण को अलग बताया। उन्होंने संकेत दिया कि वह इन बड़ी कंपनियों को शॉर्ट करने से बचते हैं क्योंकि उनके व्यवसाय AI से कहीं अधिक व्यापक हैं। उन्होंने तर्क दिया कि Meta को शॉर्ट करने का मतलब सोशल मीडिया और विज्ञापन प्रभुत्व को शॉर्ट करना है; Alphabet को शॉर्ट करने का मतलब Google Search, Android, और Waymo को शॉर्ट करना है; और Microsoft को शॉर्ट करने का मतलब एक वैश्विक SaaS दिग्गज को शॉर्ट करना है। उनका मानना है कि ये विविध दिग्गज AI-संबंधित लागतों और संभावित संपत्ति राइट-डाउन (asset write-downs) को अवशोषित करने के लिए बेहतर स्थिति में हैं, जबकि मुख्य व्यावसायिक ताकत बनाए रखते हैं।बर्री ने विशेष रूप से Nvidia को कृत्रिम बुद्धिमत्ता (artificial intelligence) पर मंदी का दृष्टिकोण व्यक्त करने का सबसे केंद्रित तरीका बताया। उन्होंने नोट किया कि Nvidia "सबसे अधिक प्रिय, और सबसे कम संदेहास्पद" भी है, जो इसके पुट्स को मंदी की भावना व्यक्त करने के लिए अपेक्षाकृत सस्ता बनाता है। उन्होंने OpenAI के $500 बिलियन के मूल्यांकन पर एक काल्पनिक शॉर्ट का संदर्भ देते हुए AI बिल्डआउट की अर्थशास्त्र पर भी संदेह दोहराया।