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निवेशक AI खर्च का सबूत मांग रहे हैं
Big Tech कंपनियों की Q1 2026 की कमाई के नतीजे साफ तौर पर AI पर हो रहे खर्च को लेकर एक बड़ी खाई दिखाते हैं। निवेशक अब इस बात पर ज्यादा ध्यान दे रहे हैं कि कंपनियां AI पर कितना खर्च कर रही हैं, बजाय इसके कि वे सिर्फ घोषणाएं करें। असल में, मार्केट अब AI से तेजी से बढ़ती आमदनी, ऑर्डर बैकलॉग में बढ़ोतरी और मुनाफे में विस्तार के सबूत मांग रहा है। इसका सबसे बड़ा उदाहरण Alphabet रहा, जिसके शेयर 30 अप्रैल 2026 को 10% से ज्यादा उछलकर $381.94 पर बंद हुए। वहीं, Meta Platforms के शेयर 8.5% गिरकर $611.91 पर आ गए, जबकि कंपनी ने अच्छी आमदनी दर्ज की थी। Microsoft के शेयर करीब 4% गिरे, जबकि Amazon मामूली बढ़त के साथ बंद हुआ। वॉल स्ट्रीट का संदेश साफ है: AI पर खर्च तभी स्वीकार्य है जब उससे दिखने वाले, कम समय के वित्तीय नतीजे सामने आएं।
Alphabet ने दिखाई AI से कमाई का दम
Alphabet ने AI निवेश पर शानदार रिटर्न का सबसे मजबूत उदाहरण पेश किया। कंपनी ने Q1 2026 में 22% सालाना बढ़ोतरी के साथ $109.9 अरब की आमदनी बताई। Google Cloud की आमदनी पहली बार 63% बढ़कर $20 अरब के पार पहुंच गई, जो AI प्रोडक्ट्स और इंफ्रास्ट्रक्चर की भारी मांग को साबित करता है। कंपनी का क्लाउड बैकलॉग लगभग दोगुना होकर $460 अरब से अधिक हो गया है, जो भविष्य की आमदनी का एक साफ संकेत देता है। CEO सुंदर पिचाई ने बताया कि AI में किए गए निवेश सीधे परफॉर्मेंस को बढ़ा रहे हैं, जिसमें GenAI-पावर्ड प्रोडक्ट्स से आमदनी सालाना आधार पर करीब 800% बढ़ी है। Alphabet ने 2026 के लिए अपने कैपिटल स्पेंडिंग (पूंजीगत व्यय) का अनुमान बढ़ाकर $180–$190 अरब कर दिया है, जिसे क्लाउड ग्रोथ को देखते हुए मामूली माना जा रहा है। Google Cloud के ऑपरेटिंग मार्जिन में भी जबरदस्त बढ़ोतरी देखी गई, जो पिछले साल के 17.8% से बढ़कर 32.9% हो गया। Alphabet का P/E रेश्यो करीब 35.0 है, और इसका मार्केट कैप लगभग $4.65 ट्रिलियन के करीब है।
Meta पर AI खर्च को लेकर सवाल
Meta Platforms ने Q1 2026 में 33% की बढ़ोतरी के साथ $56.31 अरब की आमदनी दर्ज की, लेकिन मार्केट ने इस पर नकारात्मक प्रतिक्रिया दी। निवेशकों ने कंपनी के 2026 के लिए बढ़ाए गए कैपिटल स्पेंडिंग गाइडेंस, जो अब $125–$145 अरब रहने का अनुमान है, पर चिंता जताई। इसका मुख्य कारण कंपोनेंट और डेटा सेंटर की बढ़ी हुई लागतें हैं। CEO मार्क जकरबर्ग ने इस खर्च को कंपनी के भविष्य और लीडिंग AI मॉडल्स के विकास के लिए जरूरी बताया। हालांकि, निवेशक इस बात से सहमत नहीं दिखे, उनका कहना है कि Meta का AI खर्च क्लाउड प्रोवाइडर्स की तुलना में पैसे कमाने का कोई साफ रास्ता नहीं दिखा रहा है। Meta का अकेले Q1 2026 का कैपिटल स्पेंडिंग $19.8 अरब था। मार्केट Meta के 'फ्रंटियर मॉडल्स, एजेंट्स और इंफ्रास्ट्रक्चर' में किए जा रहे बड़े निवेश को एक लंबा दांव मान रहा है, जिससे तत्काल कोई मुनाफा दिखने की उम्मीद नहीं है। Meta का TTM P/E रेश्यो लगभग 25.5 है, और इसका मार्केट कैप करीब $1.55 ट्रिलियन है।
Microsoft, Amazon भी बढ़ी लागतों से जूझ रहे
Microsoft ने भी मजबूत नतीजे पेश किए, उसके AI बिजनेस से सालाना $37 अरब से ज्यादा की रिकरिंग रेवेन्यू (ARR) जुड़ रहा है, और Microsoft Cloud की आमदनी 29% बढ़ी है। लेकिन, निवेशकों द्वारा आवश्यक बड़े कैपिटल स्पेंडिंग को देखते हुए इसके शेयर थोड़े गिरे। कंपनी की 2026 के लिए $190 अरब के आसपास कैपिटल एक्सपेंडिचर (कैपेक्स) की योजना है, जिसे बढ़ती कंपोनेंट लागतों ने और मुश्किल बना दिया है। Amazon के AWS ने 15 तिमाहियों में सबसे तेज ग्रोथ दिखाई, जो 28% बढ़कर $37.6 अरब हो गई। अब यह $150 अरब के एनुअलाइज्ड रेवेन्यू रन रेट पर पहुंच गया है। AI सर्विसेज AWS के ARR में $15 अरब से ज्यादा का योगदान दे रही हैं। इस मजबूत ग्रोथ और Q1 में $43.2 अरब के कैपेक्स के बावजूद, Amazon अपने भारी इंफ्रास्ट्रक्चर निवेशों के कारण फ्री कैश फ्लो पर लगातार दबाव झेल रहा है, जिसका 2026 के लिए अनुमान $200 अरब के आसपास है। CEO एंडी जस्सी ने कहा कि तेज ग्रोथ के शुरुआती दौर में नए इंफ्रास्ट्रक्चर के चलते 'फ्री कैश फ्लो पर चुनौती' बनी रहती है। Amazon का TTM P/E रेश्यो करीब 36.4 है, और मार्केट कैप लगभग $2.85 ट्रिलियन है।
अनिश्चित AI रिटर्न का जोखिम
मार्केट AI खर्चों को तब पसंद नहीं करता जब उनके नतीजे अनिश्चित या बहुत दूर हों। Meta की 'फ्रंटियर मॉडल्स' बनाने की रणनीति भविष्य के मुनाफे पर एक बड़ा जुआ है। वॉल स्ट्रीट अभी इसे इनाम नहीं दे रहा है, खासकर बढ़े हुए कैपेक्स गाइडेंस को देखते हुए। Amazon के लिए, लगातार कैपिटल स्पेंडिंग, Q1 में $43.2 अरब और 2026 के लिए अनुमानित $200 अरब, फ्री कैश फ्लो पर दबाव बनाए हुए है, जो निवेशकों के लिए एक अहम पैमाना है। इसी तरह, Microsoft की 2026 के लिए $190 अरब की नियोजित कैपेक्स, मजबूत क्लाउड और AI ग्रोथ के बावजूद, तत्काल वित्तीय लचीलेपन पर सवाल खड़े करती है। यहां तक कि Alphabet भी, तारीफों के बावजूद, भविष्य में भारी कैपिटल लागतों का सामना करेगा। 2026 के लिए इसका कैपेक्स $180–$190 अरब पर संशोधित किया गया है, और मैनेजमेंट 2027 के लिए 'महत्वपूर्ण बढ़ोतरी' का संकेत दे रहा है। खतरा यह है कि AI कंप्यूटिंग पावर की भारी मांग, जो Alphabet को 'निकट भविष्य में कंप्यूट-बाधित' (compute-constrained) कर रही है, लगातार लागत दबाव और क्षमता संबंधी समस्याएं पैदा कर सकती है, जिससे मुनाफा प्रभावित हो सकता है।