TCS की रफ्तार, Infosys पर AI का साया: IT शेयरों में क्यों आई दोफाड़?

TCS की रफ्तार बरकरार, Infosys की राह मुश्किल

वित्त वर्ष 2026 का अंत Tata Consultancy Services (TCS) और Infosys के लिए बिलकुल अलग-अलग उम्मीदों के साथ हुआ है। TCS ने मजबूत डील जीत (deal wins) और कर्मचारियों की बढ़ती संख्या के दम पर लगातार ग्रोथ और इंडस्ट्री-बेस्ट मार्जिन (industry-best margins) का भरोसा जताया है। कंपनी ने Q4 FY26 में ₹70,698 करोड़ का रेवेन्यू (जो साल-दर-साल 9.6% ज्यादा है) और 1.2% का सीक्वेंशियल (sequential) ग्रोथ (कांस्टेंट करेंसी में) दर्ज किया है। साथ ही, $12 बिलियन की नई कॉन्ट्रैक्ट जीत भी हासिल की है।

इसके विपरीत, Infosys ने पिछली तिमाही में रेवेन्यू में गिरावट देखी है और FY27 के लिए 1.5% से 3.5% तक की सीमित ग्रोथ का अनुमान जताया है। इस सतर्क गाइडेंस (cautious guidance) के बाद कंपनी के शेयर में 4-6% तक की गिरावट आई और वे 52-week lows पर पहुंच गए। यह बड़ा अंतर आर्टिफिशियल इंटेलिजेंस (AI) के IT सर्विसेज सेक्टर पर पड़ रहे असर को साफ दर्शाता है।

AI का प्राइसिंग पर असर: कौन ज्यादा झेल रहा दबाव?

इस अलग-अलग प्रदर्शन का सबसे बड़ा कारण AI से आने वाला प्राइसिंग प्रेशर (pricing pressure) है। AI, क्लाइंट्स को नई सर्विसेज और डिजिटल ट्रांसफॉर्मेशन प्रोजेक्ट्स में एफिशिएंसी (efficiency) दे रहा है, लेकिन इस एफिशिएंसी का फायदा क्लाइंट्स को कम दाम के रूप में मिल रहा है। इससे IT कंपनियों की प्राइसिंग पावर (pricing power) कम हो रही है और मार्जिन पर दबाव बढ़ रहा है।

TCS, जिसके EBIT मार्जिन 25.3% पर मजबूत हैं, इस दबाव को बेहतर ढंग से संभाल पा रही है। AI, TCS के रेवेन्यू का लगभग 7% हिस्सा है।

दूसरी ओर, Infosys ने खुद स्वीकार किया है कि वह इस दबाव से ज्यादा प्रभावित है। कंपनी की 2.6% सीक्वेंशियल वर्कफोर्स रिडक्शन (workforce reduction) और लोअर यूटिलाइजेशन रेट्स (lower utilization rates) इसकी ऑपरेशनल चुनौतियों की ओर इशारा करते हैं।

सेक्टर के रुझान और अन्य कंपनियों का प्रदर्शन

पूरे भारतीय IT सेक्टर पर नजर डालें तो, Fitch Ratings ने 2026 के लिए मिड-सिंगल-डिजिट ग्रोथ का अनुमान लगाया है। NASSCOM प्रोजेक्ट्स के अनुसार, IT सर्विसेज एक्सपोर्ट्स में 7.8% ग्रोथ हो सकती है। छोटी IT फर्म्स, अपनी फ्लेक्सिबल स्ट्रेटेजी (flexible strategies) के कारण, बड़ी कंपनियों से तेज ग्रोथ दिखा रही हैं।

उदाहरण के लिए, Wipro ने Q4 FY26 में नेट प्रॉफिट में 1.9% की साल-दर-साल गिरावट दर्ज की थी, जबकि उसकी IT सर्विसेज में सीक्वेंशियल ग्रोथ केवल 0.2% रही। Infosys का BFSI सेक्टर पर अधिक निर्भर होना (जो Q4 में 2.1% गिरा) और कम होते खर्च (weak discretionary spending) भी उसकी दिक्कतों को बढ़ा रहे हैं।

Infosys के सामने चुनौतियां

विश्लेषकों का मानना है कि Infosys के लिए आगे का रास्ता कठिन है। "AI-led deflation" यानी AI के कारण कीमतों में आ रही गिरावट और कड़ी प्रतिस्पर्धा डील की शर्तों को मुश्किल बना रही है। Infosys का P/E 18.31 के आसपास है, लेकिन धीमी ग्रोथ की वजह से यह ज्यादा सुकून नहीं दे रहा।

TCS: वैल्यूएशन पर चिंताएं, पर स्थिरता कायम

TCS के प्रदर्शन में स्थिरता बनी हुई है। हालांकि, ₹2,593 के आसपास ट्रेड कर रहे स्टॉक और 18.08 के P/E पर कुछ ब्रोकरेज फर्म्स इसकी वैल्यूएशन (valuation) को लेकर थोड़ी चिंता जता रहे हैं। कंपनी का अनुमानित EPS ग्रोथ (projected EPS growth) टॉप तीन भारतीय IT फर्म्स में सबसे धीमी है। TCS अपनी एफिशिएंसी गेन्स (efficiency gains) को AI क्षमताओं में फिर से निवेश करने की योजना बना रही है, जो लंबी अवधि के लिए अच्छा है, लेकिन यह तत्काल मार्जिन ग्रोथ को सीमित कर सकता है।

AI सर्विसेज का भविष्य

IT सेक्टर का भविष्य AI से जुड़ा हुआ है। AI सर्विसेज की मांग मजबूत है, लेकिन प्राइसिंग एक प्रमुख मुद्दा बनी हुई है। Infosys का वर्तमान ट्रेडिंग प्राइस $12.57 के आसपास है, जिसे विश्लेषक "Hold" रेटिंग दे रहे हैं। TCS के लिए सलाहें ज्यादातर "Buy" की हैं, लेकिन ग्रोथ पर भी नजर रखने को कहा गया है। भविष्य में यह देखना अहम होगा कि कंपनियां AI का उपयोग वैल्यू बढ़ाने, रिजल्ट-आधारित डील्स (outcome-based deals) की ओर बढ़ने और क्लाइंट की जरूरतों को कैसे पूरा करती हैं, खासकर ऐसे बाजार में जहां लागत एक अहम फैक्टर है।