Whalesbook
AI के डर से IT सेक्टर में भूचाल
दुनिया भर में आर्टिफिशियल इंटेलिजेंस (AI) की वजह से आ रहे संभावित बदलावों को लेकर डर बढ़ गया है। इसी डर ने 12 फरवरी, 2026 को ग्लोबल टेक शेयरों में भूचाल ला दिया, जिससे 1 ट्रिलियन डॉलर से ज्यादा की मार्केट वैल्यू खत्म हो गई। Salesforce, Adobe और ServiceNow जैसी बड़ी टेक कंपनियां बुरी तरह प्रभावित हुईं। भारत में भी इस बिकवाली का असर दिखा, और Nifty IT इंडेक्स 5.51% की बड़ी गिरावट के साथ 33,160.20 पर बंद हुआ। इस गिरावट ने भारतीय IT दिग्गजों की मार्केट कैप से ₹1.6 लाख करोड़ कम कर दिए। TCS का मार्केट कैप ₹10 लाख करोड़ के नीचे चला गया, जो दिसंबर 2020 के बाद पहली बार हुआ है। Infosys और Wipro के शेयर भी खासे गिरे। इस साल अब तक Nifty IT इंडेक्स 10.5% और पिछले एक साल में 21% से ज्यादा टूट चुका है। यह बड़ी बिकवाली अमेरिकी जॉब डेटा के मजबूत आने के बाद बढ़ी, जिससे ब्याज दरों के लंबे समय तक ऊंची रहने की चिंताएं बढ़ीं, जो आमतौर पर टेक शेयरों के वैल्यूएशन पर दबाव डालती हैं।
मैक्रो और डिफेंस ने दी बाज़ार को स्थिरता
IT सेक्टर में भारी गिरावट के बावजूद, भारतीय अर्थव्यवस्था के कुछ संकेतकों और सरकारी पहलों ने बाज़ार को सहारा दिया। जनवरी में रिटेल महंगाई दर 2.75% पर बनी हुई है, जो भारतीय रिजर्व बैंक (RBI) के लिए आरामदायक दायरे में है। जानकारों का मानना है कि RBI ब्याज दरों में फिलहाल कोई बदलाव नहीं करेगा। यह मैक्रो स्थिरता IT सेक्टर की अस्थिरता से बिल्कुल अलग है। साथ ही, सरकार ने 114 राफेल मल्टी रोल फाइटर जेट और 6 P8I पोसाइडन एयरक्राफ्ट की खरीद को मंजूरी दे दी है। यह बड़ा डिफेंस खर्च राष्ट्रीय सुरक्षा पर सरकार के फोकस को दिखाता है और एक नॉन-टेक सेगमेंट में पॉजिटिव सेंटिमेंट पैदा करता है। IT की बिकवाली से प्रभावित होने के बावजूद, Nifty 50 इंडेक्स 12 फरवरी, 2026 को 0.57% की मामूली गिरावट के साथ बंद हुआ, जो दूसरे सेक्टर्स की मजबूती दिखाता है।
कॉर्पोरेट नतीजों में मिला-जुला संकेत
कॉर्पोरेट नतीजों ने मिले-जुले संकेत दिए। भारत की सबसे बड़ी FMCG कंपनी Hindustan Unilever Ltd. (HUL) ने Q3 FY26 में 121.41% बढ़कर ₹6,607 करोड़ का नेट प्रॉफिट दर्ज किया, हालांकि यह मुख्य रूप से एक बार के आयोजनों (one-time factors) के कारण था। लेकिन, कंपनी का रेवेन्यू उम्मीद से कम रहा और नतीजों के बाद शेयर 4% से ज्यादा गिर गया। टॉपलाइन में कमी के बावजूद, HUL के मार्जिन उम्मीद से बेहतर रहे, जिसका श्रेय सेगमेंट के रुझानों और GST दरों में कटौती के असर को दिया गया। ग्लोबल स्तर पर, अमेरिकी हाउस ऑफ रिप्रेजेंटेटिव्स ने कनाडा पर टैरिफ हटाने के पक्ष में वोट दिया, हालांकि यह एक प्रतीकात्मक कदम है और राष्ट्रपति के वीटो का सामना कर सकता है। SoftBank Group ने OpenAI में अपने निवेश से $4.2 बिलियन के भारी लाभ के चलते मुनाफे में वापसी की।
एनालिस्ट्स की चिंता और वैल्यूएशन पर सवाल
वैल्यूएशन (Valuation) की बात करें तो कुछ IT कंपनियों के लिए बिकवाली की गंभीरता और उनके फंडामेंटल्स के बीच एक अंतर दिख रहा है। ग्लोबल IT सर्विस कंपनी Accenture का P/E रेश्यो लगभग 17.59x से 19.5x के आसपास है, जो इसके ऐतिहासिक औसत P/E 26.15x से काफी कम है। यह भारतीय IT शेयरों की ऊंची कीमतों के विपरीत है, जो डिजिटल डिमांड और डील को लेकर उम्मीदों के कारण प्रीमियम पर ट्रेड कर रहे थे। एनालिस्ट्स (Analysts) की राय भी सतर्क हो गई है। Infosys के लिए 5 एनालिस्ट्स ने 'Hold' रेटिंग दी है, जबकि Wipro के लिए 8 एनालिस्ट्स ने 'Sell' रेटिंग दी है और टारगेट प्राइस में ज्यादा बढ़त की उम्मीद नहीं है। बाज़ार AI के पारंपरिक IT सर्विस मॉडल को बाधित करने और उसे बढ़ाने वाले टूल के रूप में इस्तेमाल करने की दोहरी कहानी से जूझ रहा है।
AI का संरचनात्मक खतरा और भविष्य
AI के IT सर्विसेज को बढ़ाने की क्षमता के बावजूद, बिजनेस मॉडल के लिए संरचनात्मक खतरा (structural threat) निवेशकों के लिए एक बड़ी चिंता बना हुआ है। AI टूल्स में तेजी, जो हाल ही में Anthropic द्वारा दिखाई गई है, सीधे तौर पर फुल-टाइम इक्विवेलेंट (FTE) आधारित मॉडल को चुनौती देती है। यह कोडिंग और ऑपरेशनल फंक्शन्स को 5-15% तक प्रभावित कर सकती है। Wipro जैसी कंपनियां बढ़ते निवेशक संदेह का सामना कर रही हैं। हालांकि TCS और Infosys को ज्यादा स्थिर माना जाता है, लेकिन वे भी इस सेक्टर-व्यापी दबाव और उभरती AI क्षमताओं के मुकाबले अपनी लंबी अवधि की पोजिशनिंग को लेकर बहस से अछूते नहीं हैं। Nifty IT इंडेक्स में हालिया तेज गिरावट, केवल 12 फरवरी को 5.51% और इस साल अब तक 10.5% से ज्यादा, इन संरचनात्मक जोखिमों के री-प्राइसिंग को दर्शाती है। IT सेक्टर के लिए तत्काल आउटलुक AI डिस्टरप्शन के डर और ग्लोबल मैक्रो headwinds से धुंधला है। लेकिन, भारत की स्थिर महंगाई दर और रक्षा आधुनिकीकरण के प्रति सरकार की प्रतिबद्धता जैसे अन्य सेक्टर्स में मजबूती देखी जा रही है। IT सेक्टर अपने बिजनेस मॉडल और वैल्यूएशन पर फिर से विचार करने के दौर से गुजर रहा है, लेकिन डिजिटल ट्रांसफॉर्मेशन सर्विसेज की अंडरलाइंग डिमांड और AI-संचालित दक्षता की संभावना बताती है कि मजबूत इंटरप्राइज रिश्तों और विविध पेशकशों वाले स्थापित खिलाड़ी अंततः इस व्यवधान से निपट सकते हैं। वर्तमान कीमतें लंबी अवधि के निवेशकों के लिए अवसर प्रदान कर सकती हैं।