भारतीय स्टॉक्स: फंड मैनेजर प्रशांत खेमका का कहना है कि अभी खरीदने का सही समय है - जानिए क्यों!

पिछले साल मद्धम रिटर्न के दौर के बावजूद, व्हाइटओक कैपिटल ग्रुप के संस्थापक प्रशांत खेमका के अनुसार, भारतीय इक्विटी बाजार निवेशकों को एक काफी आकर्षक प्रवेश बिंदु प्रदान कर रहे हैं। फर्म लगभग $10.8 बिलियन की संपत्ति का प्रबंधन करती है। खेमका ने कहा कि भारतीय बाजार वर्तमान में अपने दीर्घकालिक औसत मूल्यांकन (valuation) के करीब कारोबार कर रहा है, जो एक विस्तारित साइडवेज़ (sideways) मूवमेंट के बाद अधिक अनुकूल जोखिम-इनाम (risk-reward) संतुलन प्रदान कर रहा है। उन्होंने प्रकाश डाला कि बाजार लगभग 15 महीनों से अपेक्षाकृत सपाट रहा है, अपने चरम से लगभग 5% नीचे कारोबार कर रहा है। उनका मानना ​​है कि पिछले वर्ष के अधिकांश समय की तुलना में, नई पूंजी लगाने के लिए यह वर्तमान मोड़ अधिक अवसरवादी है। यह दृष्टिकोण ऐसे समय में आया है जब भारत वैश्विक निवेश निधियों के लिए बढ़ती प्रतिस्पर्धा का सामना कर रहा है, विशेष रूप से उन बाजारों से जो आर्टिफिशियल इंटेलिजेंस (AI) बूम से लाभान्वित हो रहे हैं।

प्रशांत खेमका ने भारतीय इक्विटी के हालिया प्रदर्शन को संबोधित किया, जो 2024 में उभरते बाजार के साथियों से लगभग 30% पीछे रहा है। इस खराब प्रदर्शन ने कुछ निवेशकों को भारत की अपील पर सवाल उठाने के लिए प्रेरित किया है, खासकर जब दक्षिण कोरिया और चीन जैसे आर्टिफिशियल इंटेलिजेंस थीम द्वारा संचालित हाई-फ्लाइंग बाजारों के विपरीत तुलना की जाती है। खेमका ने प्रतिस्पर्धी परिदृश्य को स्वीकार किया लेकिन भारत के ऐतिहासिक निवेश चक्रों से समानताएं खींचीं। उन्होंने बताया कि भारत डॉट-कॉम बूम या मोबाइल क्रांति का शुरुआती अपनाने वाला नहीं था, फिर भी यह पिछले 25 वर्षों में शीर्ष प्रदर्शन करने वाला उभरता बाजार बनकर उभरा। यह ऐतिहासिक पैटर्न बताता है कि भारत अक्सर प्रौद्योगिकी रुझानों में पहले कदम उठाने वाले के बजाय अनुयायी होने से लाभ उठाता है।

खेमका ने सुझाव दिया कि वैश्विक AI व्यापार में एक संभावित सुधार भारत को अप्रत्याशित रूप से लाभ पहुंचा सकता है, क्योंकि इस विशिष्ट थीम में भारत का एक्सपोजर तुलनात्मक रूप से कम है। इससे निवेशक का ध्यान उन बाजारों की ओर वापस स्थानांतरित हो सकता है जो स्थिर विकास की संभावनाएं प्रदान करते हैं। आय (earnings) के संबंध में, उन्होंने पिछले 12 से 18 महीनों में मध्य-एकल-अंक की वृद्धि तक धीमी गति देखी। हालांकि, उन्होंने इसे मजबूत पोस्ट-कोविड उछाल के बाद प्रवृत्ति में वापसी के रूप में संदर्भित किया। खेमका अगले तीन से पांच वर्षों में कम दोहरे अंकों की आय वृद्धि की भविष्यवाणी करते हैं, जो ऐतिहासिक नाममात्र जीडीपी वृद्धि (nominal GDP growth) के अनुरूप है, जिसे बाजार रिटर्न में प्रतिबिंबित होना चाहिए।

वित्तीय सेवाएँ व्हाइटओक कैपिटल ग्रुप के पोर्टफोलियो में सबसे बड़ा आवंटन बनी हुई हैं। खेमका ने इस क्षेत्र की पहचान की है जो वर्तमान में चरम निराशावाद का अनुभव कर रहा है, विशेष रूप से असुरक्षित ऋण (unsecured lending) और माइक्रोफाइनेंस जैसे खंडों में। वह इस व्यापक नकारात्मकता को निवेश के अवसरों के लिए एक संभावित उत्प्रेरक के रूप में देखते हैं। उन्होंने संकेत दिया कि संपत्ति की गुणवत्ता (asset quality) का तनाव अपने चरम पर पहुंचने की संभावना है, और आगे सुधार की उम्मीद है। इस साल कई गैर-बैंकिंग वित्तीय कंपनी (NBFC) प्रारंभिक सार्वजनिक पेशकश (IPO) के संघर्ष बताते हैं कि क्षेत्र के प्रति नकारात्मक भावना शायद पहले से ही उसके मूल्यांकन में मूल्यवान है। खेमका का मानना ​​है कि भारतीय वित्तीय अब अन्य उभरते बाजारों में साथियों की तुलना में संपीड़ित मूल्यांकन, मजबूत संपत्ति गुणवत्ता और स्थिर वृद्धि का एक सम्मोहक मिश्रण प्रदान करते हैं।

वित्तीय क्षेत्र के अलावा, खेमका ने स्वास्थ्य सेवा क्षेत्र को आकर्षक दीर्घकालिक निवेश अवसरों का स्रोत बताया, हालांकि यह अक्सर अनदेखा किया जाता है। उन्होंने इसे एक जटिल क्षेत्र बताया जो आम तौर पर हाइपर-ग्रोथ का अनुभव नहीं करता है, जो इसे सुर्खियों से बाहर रखता है। व्हाइटओक कैपिटल ग्रुप का फार्मास्यूटिकल्स, अस्पतालों, निदान, और अनुबंध विकास और विनिर्माण संगठन (CDMO) व्यवसायों में अधिक वजन (overweight) है। जबकि ये क्षेत्र दीर्घकालिक क्षमता प्रदान करते हैं, व्यापक भारतीय बाजार में उनके महत्वपूर्ण वजन के कारण वित्तीय क्षेत्र सबसे बड़ा होल्डिंग बना हुआ है।