रिटायरमेंट पर पुनर्विचार: नई रिसर्च का सुझाव - सेविंग करने वालों के लिए सिर्फ स्टॉक्स, बॉन्ड नहीं

एरिजोना विश्वविद्यालय के वित्त प्रोफेसर स्कॉट सेडरबर्ग सहित शोधकर्ताओं द्वारा किए गए एक नए विश्लेषण ने पारंपरिक निवेश सलाह को चुनौती दी है, जिसमें सुझाव दिया गया है कि रिटायरमेंट सेविंग करने वालों को बिल्कुल भी बॉन्ड नहीं रखने चाहिए। शोधकर्ता निवेशकों के संपूर्ण जीवनकाल के लिए, रिटायरमेंट के बाद भी, पूरी तरह से स्टॉक से बने पोर्टफोलियो की वकालत करते हैं: एक-तिहाई अमेरिकी इक्विटी और दो-तिहाई अंतरराष्ट्रीय इक्विटी में। यह तर्क 1890 और 2023 के बीच 39 देशों से स्टॉक और बॉन्ड रिटर्न के एक विस्तृत अध्ययन पर आधारित है। मुख्य निष्कर्ष यह है कि बॉन्ड ने ऐतिहासिक रूप से स्टॉक्स के समान प्रदर्शन किया है, कम रिटर्न (मुद्रास्फीति के बाद 0.95% वार्षिक) और खराब डाइवर्सिफिकेशन लाभ की पेशकश की है, जबकि अमेरिकी स्टॉक ने 7.74% और अंतरराष्ट्रीय स्टॉक ने 7.03% रिटर्न दिया। शोधकर्ताओं का सुझाव है कि इससे टारगेट-डेट फंड का उपयोग करने वाले रिटायरमेंट सेवर्स को अपने लक्ष्य प्राप्त करने में कमी आ सकती है। यह सलाह ऐसे समय में आई है जब अमेरिकी स्टॉक, जिनका प्रतिनिधित्व S&P 500 करता है, बहुत उच्च मूल्यांकन पर कारोबार कर रहे हैं, लगभग 40.5 गुना मुद्रास्फीति-समायोजित आय, जो 25 वर्षों में नहीं देखा गया स्तर है। शोधकर्ता स्वीकार करते हैं कि एक ऑल-स्टॉक पोर्टफोलियो 'an incredibly risky proposition' है, यह बताते हुए कि ऐतिहासिक रूप से, वैश्विक बाजारों में 30 साल की अवधि में 12% समय तक ऑल-स्टॉक पोर्टफोलियो मुद्रास्फीति से कम रहा। कुछ विशेषज्ञ, जैसे एडवर्ड मैकक्वायर, बताते हैं कि जबकि अमेरिकी स्टॉक ने हर 30-वर्षीय अवधि में मुद्रास्फीति को मात दी है, वे ऐसी 25% अवधियों में बॉन्ड से पिछड़ गए हैं। लेख ने बाजार के समय (market timing) के अत्यधिक प्रभाव को भी दर्शाया है, यह दिखाते हुए कि कैसे प्रमुख बाजार में गिरावट से ठीक पहले या बाद में रिटायर होने वाले निवेशकों के परिणाम बहुत भिन्न हो सकते हैं, जो केवल स्टॉक पर निर्भर रहने के जोखिम को रेखांकित करता है। लेखक व्यक्तिगत रूप से बॉन्ड रखना जारी रखता है, इस बात पर जोर देते हुए कि 'stocks also are far from a sure thing.' प्रभाव: यह खबर निवेशकों के लिए अत्यधिक प्रासंगिक है क्योंकि यह पोर्टफोलियो विविधीकरण (diversification) और जोखिम प्रबंधन के मौलिक सिद्धांतों पर सवाल उठाती है। यदि निष्कर्षों का पालन किया जाता है, तो यह रिटायरमेंट प्लानिंग के लिए संपत्ति आवंटन रणनीतियों (asset allocation strategies) में महत्वपूर्ण बदलाव ला सकती है, संभावित रूप से पोर्टफोलियो की अस्थिरता (volatility) को बढ़ा सकती है लेकिन दीर्घकालिक रिटर्न को भी बढ़ा सकती है। मौजूदा उच्च बाजार मूल्यांकन सावधानी का एक अतिरिक्त स्तर जोड़ते हैं, जिससे पता चलता है कि जब 'Tina' (There Is No Alternative) भावना प्रचलित हो सकती है, जोखिम महत्वपूर्ण हैं। भारत सहित दुनिया भर के निवेशकों के लिए इसका प्रभाव 7/10 है।