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कंट्रेरियन स्ट्रैटेजी: 'अनदेखे' स्टॉक्स में बड़ा दांव
बाजार के जाने-माने निवेशक सुनील सिंघानिया की Abakkus Asset Management ने अपना कैपिटल एक खास स्ट्रैटेजी के तहत री-डिप्लॉय किया है। फंड हाउस ने ₹322 करोड़ छह ऐसी कंपनियों में लगाए हैं, जो फिलहाल डिस्काउंट पर ट्रेड कर रही हैं या अस्थायी चुनौतियों से गुजर रही हैं। यह कंट्रेरियन अप्रोच, यानी बाजार की चाल के विपरीत चलना, सिंघानिया की पुरानी और आजमाई हुई स्ट्रैटेजी है। वे ऐसी कंपनियों की तलाश में हैं जो अभी अनदेखी हैं, लेकिन जिनमें वैल्यू अनलॉक होने की क्षमता है। खासकर ऐसे मुश्किल बाजार में, यह एक सोची-समझी चाल मानी जा रही है। मार्च 2026 तिमाही के अंत तक Abakkus के पूरे पोर्टफोलियो की वैल्यू ₹2,740 करोड़ से अधिक थी, जो ऐसे वैल्यू-फोक्स्ड इन्वेस्टमेंट के लिए काफी गुंजाइश देती है।
ट्रेंड्स नहीं, रिकवरी पर फोकस
सुनील सिंघानिया ने जिन स्टॉक्स को चुना है, वे आर्टिफिशियल इंटेलिजेंस (AI), डिफेंस या सेमीकंडक्टर जैसे हाई-पॉपुलर सेक्टर्स से बिल्कुल अलग हैं। इसके बजाय, उनके पोर्टफोलियो में ऐसी स्थापित कंपनियां हैं जो ऑपरेशनल दिक्कतों का सामना कर रही हैं, या फिर नई फर्म्स हैं जिन्हें अभी मार्केट में अपनी पहचान बनानी है। इस स्ट्रैटेजी का मुख्य लक्ष्य उन क्वालिटी बिजनेसेज को ढूंढना है जो दबी हुई वैल्यूएशन पर मिल रहे हों। फंड हाउस को उम्मीद है कि ऑपरेशनल टर्नअराउंड, मार्जिन रिकवरी या मार्केट द्वारा री-रेटिंग जैसे फैक्टर्स भविष्य में अच्छे रिटर्न देंगे। यह अप्रोच मार्केट की उन इनएफिशिएंसीज का फायदा उठाने की कोशिश करती है, जहां छोटी-मोटी समस्याओं के चलते कंपनियों को उनके लॉन्ग-टर्म प्रोस्पेक्ट्स से ज्यादा दंडित किया जाता है।
किन छह कंपनियों पर लगाया दांव?
Abakkus के तीन अलग-अलग फंड्स - Flexi Cap Fund, Growth Funds II, और Four2Eight Opportunities Fund - में ये नई हिस्सेदारी ली गई है। जिन कंपनियों में इन्वेस्टमेंट किया गया है, उनमें Heritage Foods (डेयरी/FMCG), Sejal Glass (आर्किटेक्चरल ग्लास, NCLT से बाहर आने के बाद), Arvind Fashions (अपैरल रिटेल), Avalon Technologies (EMS), Cyient DLM (EMS, एयरोस्पेस और डिफेंस पर फोकस), और Aye Finance (MSME लेंडर) शामिल हैं। गौर करने वाली बात यह है कि इनमें से पांच स्टॉक्स अपने हालिया हाई से काफी नीचे ट्रेड कर रहे हैं, और चार ने कठिन ऑपरेशनल दौर देखे हैं। Sejal Glass, Cyient DLM, और Aye Finance जैसी कंपनियों ने खास तौर पर कुछ निगेटिव इवेंट्स का सामना किया है - जैसे टर्नअराउंड, कमजोर क्वार्टर या सबड्यूड IPOs - जिन्होंने सेंटीमेंट को दबाया और सिंघानिया के लिए एंट्री पॉइंट बनाए।
Heritage Foods: वैल्यू-एडेड ग्रोथ के बीच मार्जिन प्रेशर
Abakkus के Flexi Cap Fund ने Heritage Foods Ltd. में 1.4% हिस्सेदारी ली है, जिसकी वैल्यू ₹47 करोड़ है। कंपनी ने फाइनेंशियल ईयर 25 में ₹4,135 करोड़ का रिकॉर्ड रेवेन्यू दर्ज किया, जिसमें वैल्यू एडेड प्रोडक्ट्स (VAP) सेगमेंट का योगदान 40% रहा। हालांकि, हालिया Q3 FY26 नतीजों में दूध खरीद की बढ़ी लागत के कारण मार्जिन में कुछ दबाव दिखा। यह स्टॉक, साल 2026 में अब तक लगभग 26% गिर चुका है और 21x के P/E पर ट्रेड कर रहा है, जो इसके 10-साल के मीडियन 25x और इंडस्ट्री मीडियन 26x से कम है। इन दबावों के बावजूद, VAP पर मजबूत फोकस, ब्रांड की पहचान और कम डेट (debt) में अपसाइड पोटेंशियल है, हालांकि रिटर्न ऑन इक्विटी (ROE) में अस्थिरता एक चिंता का विषय बनी हुई है। ICICI Securities और ICICI Direct ने स्टॉक को 'होल्ड' रेटिंग दी है।
Sejal Glass: NCLT से बाहर आने के बाद मिडिल ईस्ट डिमांड से रिकवरी
Abakkus Growth Funds II ने Sejal Glass में 4.4% हिस्सेदारी खरीदी है, जिसका वैल्यूएशन ₹38 करोड़ है। NCLT प्रोसीडिंग्स से बाहर आने के बाद, कंपनी ने मजबूत सेल्स ग्रोथ दिखाई है, फाइनेंशियल ईयर 26 में ₹396.5 करोड़ तक पहुंच गई। इसमें मुख्य योगदान इंटरनेशनल रेवेन्यू (मिडिल ईस्ट से 74%) का रहा। फाइनेंशियल ईयर 26 में प्रॉफिट आफ्टर टैक्स 162.2% बढ़कर ₹28.74 करोड़ हो गया। दिसंबर 2021 में लिस्टिंग के बाद से इस स्टॉक में भारी उछाल आया है, लगभग 4,912% की तेजी दिखी है, जो एक डिस्ट्रेस्ड पोजीशन से रिकवरी को दर्शाती है। इसका P/E 31x है, जो इंडस्ट्री मीडियन 39x से कम है, भले ही स्टॉक प्राइस बुक वैल्यू के मुकाबले काफी ऊपर हो। प्रमोटर होल्डिंग में गिरावट और NCLT रिकवरी के लाभों की सस्टेनेबिलिटी जैसी चिंताएं भी हैं। Sejal Glass फाइनेंशियल ईयर 27 में 25% रेवेन्यू ग्रोथ का अनुमान लगा रही है और स्पेशलाइज्ड ग्लास प्रोडक्ट्स से मार्जिन एक्सपेंशन की उम्मीद है।
अन्य फर्म्स में मुख्य हिस्सेदारी और मार्केट का माहौल
Abakkus ने Arvind Fashions ( 1.03%, ₹62 करोड़), Avalon Technologies ( 1.16%, ₹81 करोड़), Cyient DLM ( 1.95%, ₹58 करोड़), और Aye Finance ( 1.10%, ₹37 करोड़) में भी हिस्सेदारी ली है। Avalon Technologies, एक इलेक्ट्रॉनिक मैन्युफैक्चरिंग सर्विसेज (EMS) फर्म है, जो 68.3x-80.03x के P/E रेंज में ट्रेड कर रही है, जिसका मार्केट कैप लगभग ₹7,614 करोड़ है। Cyient DLM, जो एयरोस्पेस और डिफेंस पर फोकस करती है, का P/E 45.91x और मार्केट कैप ₹3,153 करोड़ है। Arvind Fashions, एक रिटेल ब्रांड एग्रीगेटर, 34.67x के P/E पर ट्रेड कर रही है, जिसका मार्केट कैप ₹6,070 करोड़ है। Aye Finance, MSMEs को लेंडिंग करने वाली एक नॉन-बैंकिंग फाइनेंशियल कंपनी (NBFC) है, जिसका P/E 18.04x और मार्केट कैप ₹3,715 करोड़ है।
यह इन्वेस्टमेंट स्ट्रैटेजी, उन थीमेटिक टेक स्टॉक्स से बिल्कुल अलग है जिनकी वैल्यूएशन अक्सर बहुत ज्यादा होती है। मई 2026 की शुरुआत में, निफ्टी लगभग 24,176 के स्तर पर ट्रेड कर रहा था, और मार्केट में सावधानी का माहौल था। IT और FMCG जैसे सेक्टर्स ने अच्छा प्रदर्शन किया, लेकिन Abakkus ने पिछड़े हुए सेक्टर्स में वैल्यू तलाशने पर ध्यान केंद्रित किया। EMS सेक्टर, जहां Avalon और Cyient DLM काम करते हैं, काफी कॉम्पिटिटिव है। Avalon Technologies, जिसका मार्केट कैप करीब ₹9,260 करोड़ है, 68.3x के हाई P/E पर ट्रेड कर रहा है। Macquarie जैसे एनालिस्ट्स ₹1,350 का टारगेट प्राइस बता रहे हैं, जो वैल्यूएशन चिंताओं के बावजूद पोटेंशियल अपसाइड दिखाता है। Cyient DLM, ₹3,153 करोड़ के मार्केट कैप और 45.91x P/E के साथ, अपनी इंडस्ट्री के एवरेज P/E 34.1x की तुलना में महंगा लगता है। अपैरल रिटेल में Arvind Fashions, ₹6,070 करोड़ मार्केट कैप और 34.67x P/E के साथ, ABFRL (55x P/E) और Trent (60x P/E) जैसे पियर्स की तुलना में उचित वैल्यूएशन पर दिखती है। NBFC सेक्टर में Aye Finance, ₹3,715 करोड़ मार्केट कैप और 18.04x P/E के साथ, ज्यादा मॉडरेट वैल्यूएशन पेश करती है।
रिस्क और डाउनसाइड पोटेंशियल
ऑपरेशनल समस्याओं और मार्केट की अनदेखी का सामना कर रही कंपनियों में यह कंसंट्रेटेड इन्वेस्टमेंट काफी रिस्क भरा है। Heritage Foods के प्रॉफिट्स वोलेटाइल मिल्क प्राइसेस और सप्लाई चेन की दिक्कतों से प्रभावित हो सकते हैं। Sejal Glass, NCLT से बाहर जरूर आ गई है, लेकिन यह साइक्लिकल कंस्ट्रक्शन मैटेरियल्स सेक्टर में है जहां डिमांड में उतार-चढ़ाव हो सकता है। रिकवरी के बाद इसके हाई वैल्यूएशन मल्टीपल्स, सस्टेन्ड एग्रेसिव ग्रोथ के बिना टिकाऊ नहीं हो सकते। EMS फर्म्स Avalon Technologies और Cyient DLM के लिए, इंटेंस कंपटीशन और रॉ मैटेरियल कॉस्ट्स या क्लाइंट की बदलती डिमांड्स से मार्जिन प्रेशर का खतरा बना रहेगा। Avalon का 68x से ज्यादा का हाई P/E, हाई एक्सपेक्टेशंस को दर्शाता है, जिससे यह किसी भी ग्रोथ स्लोडाउन के प्रति वल्नरेबल हो जाता है। Antique Stock Broking ने वैल्यूएशन चिंताओं के कारण इसे 'होल्ड' रेटिंग दी है। 42.56x P/E के साथ Cyient DLM भी अपने इंडस्ट्री के लिए महंगा माना जा रहा है। MSME लेंडिंग सेक्टर में Aye Finance, एसेट क्वालिटी, NBFCs को प्रभावित करने वाले रेगुलेटरी बदलावों, और अपने बरोअर्स के इनहेरेंट क्रेडिट रिस्क से जुड़ी दिक्कतों का सामना करती है, जो इसके 2.06 के रिलेटिवली हाई बीटा से और बढ़ जाती है। Aye Finance के सबड्यूड IPO सब्सक्रिप्शन से मार्केट की शंकाएं जाहिर होती हैं, जिस पर सिंघानिया दांव लगा रहे हैं।
एनालिस्ट्स की राय और आउटलुक
सिंघानिया की स्ट्रैटेजी इन नेग्लेक्टेड एसेट्स की लॉन्ग-टर्म री-रेटिंग पर निर्भर करती है। इस अप्रोच की प्रभावशीलता आने वाले क्वार्टर्स में टेस्ट होगी, जब ये कंपनियां अपनी रिकवरी या ग्रोथ प्लान्स को आगे बढ़ाएंगी। कुछ स्टॉक्स पर एनालिस्ट्स की राय बंटी हुई है। उदाहरण के लिए, Antique Stock Broking ने Avalon Technologies को वैल्यूएशन चिंताओं के कारण ₹1,213 के टारगेट के साथ 'होल्ड' पर रखा है, जबकि Prabhudas Lilladher का टारगेट ₹1,233 है। हालांकि, Macquarie ने Avalon का प्राइस टारगेट बढ़ाकर ₹1,350 कर दिया है। Heritage Foods के लिए ICICI Securities और ICICI Direct ने 'होल्ड' रेटिंग दी है। Abakkus के पोर्टफोलियो की सफलता अंततः इस बात पर निर्भर करेगी कि वे कितनी अच्छी तरह से फंडामेंटल सुधारों की पहचान कर पाते हैं और व्यापक बाजार के उन पर ध्यान देने से पहले उनका फायदा उठा पाते हैं।