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प्रमोटर की चाल का असर
मुरुगप्पा ग्रुप के भीतर चल रही इस अंदरूनी रणनीति से ग्रुप की कंपनियों के शेयरों पर अलग-अलग असर पड़ा है। गुरुवार, 26 फरवरी 2026 को, Vellayan Subbiah ने CG Power और Tube Investments में अपनी हिस्सेदारी मजबूत करने का फैसला किया है, वहीं Cholamandalam Investment and Finance में अपनी हिस्सेदारी कम करने की रिपोर्टें हैं। बाजार ने इस बदलाव को तुरंत भुनाया, जिससे Cholamandalam के शेयर गिरे और CG Power व Tube Investments के शेयरों में थोड़ी बढ़त दिखी।
क्या है पूरा घटनाक्रम?
गुरुवार, 26 फरवरी 2026 को, Cholamandalam Investment and Finance Company Ltd. के शेयर इंट्राडे में 7.21% तक गिर गए थे, लेकिन सुबह के कारोबार में ये करीब 2.90% की गिरावट के साथ ₹1,704.00 पर ट्रेड कर रहे थे। यह गिरावट Vellayan Subbiah के कंपनी से अपनी हिस्सेदारी हटाने की योजना की रिपोर्टों के बाद आई। इसके विपरीत, CG Power and Industrial Solutions Ltd. और Tube Investments of India Ltd. के शेयरों में तेजी देखी गई। CG Power के शेयर लगभग 2.4% और Tube Investments के शेयर लगभग 1.7% चढ़े। CG Power ₹730.25 पर और Tube Investments ₹2,662.9 पर कारोबार कर रहे थे। यह अंतर सीधा संकेत है कि बाजार Subbiah के औद्योगिक कंपनियों पर फोकस को महत्व दे रहा है।
गहरी नज़र: इंडस्ट्री ग्रोथ और वैल्यूएशन
यह ओनरशिप कंसॉलिडेशन का मामला इसलिए भी अहम है क्योंकि यह पिछले पारिवारिक विवादों से जुड़ा है। रिपोर्ट्स के मुताबिक, अगस्त 2024 में Subbiah के नेतृत्व में CG Power जैसे व्यवसायों का टर्नअराउंड (सुधार) पारिवारिक शेयर स्वैप (आदान-प्रदान) की चर्चाओं में एक बड़ा मुद्दा था। इससे पता चलता है कि इन विवादों को सुलझाकर Subbiah का CG Power और Tube Investments जैसी औद्योगिक कंपनियों पर नियंत्रण मजबूत करना एक रणनीतिक प्राथमिकता है, खासकर तब जब भारत के इंफ्रास्ट्रक्चर (बुनियादी ढांचे) को बढ़ावा मिलने की उम्मीद है।
भारतीय इलेक्ट्रिकल इक्विपमेंट (उपकरण) मार्केट 2030 तक $130 बिलियन तक पहुंचने का अनुमान है, जिसमें शहरीकरण और एक्सपोर्ट (निर्यात) प्रमुख भूमिका निभाएंगे। इसी तरह, इंजीनियरिंग और कैपिटल गुड्स (पूंजीगत सामान) सेक्टर में भी लगातार ग्रोथ की उम्मीद है। Tube Investments, अपने इंजीनियरिंग, मेटल प्रोडक्ट्स और साइकिल जैसे विविध क्षेत्रों के साथ, इस ग्रोथ स्टोरी में अच्छी स्थिति में है। वहीं, Cholamandalam, जो तेजी से बढ़ते एनबीएफसी (NBFC) सेक्टर में काम कर रही है, जिसके FY26 में एसेट ग्रोथ 15-17% रहने का अनुमान है, अब ऐसे भविष्य का सामना कर रही है जहां एक प्रमुख प्रमोटर का मुख्य फोकस कहीं और हो सकता है। हालांकि, विश्लेषकों का Cholamandalam पर भरोसा बना हुआ है, और उसकी मजबूत फंडामेंटल्स (बुनियादी बातों) और बेहतर डिस्बर्सल (भुगतान) के आधार पर 'बाय' रेटिंग दी गई है।
⚠️ जोखिम और चिंताएं (Bear Case)
इंडस्ट्री की अच्छी संभावनाओं के बावजूद, CG Power और Tube Investments के मार्केट वैल्यूएशन (बाजार मूल्यांकन) में काफी जोखिम है। CG Power का प्राइस-टू-अर्निंग्स (P/E) रेश्यो लगभग 102x है, जो इसके साथियों (लगभग 61.9x) और भारतीय इलेक्ट्रिकल इंडस्ट्री के औसत (24.8x) से काफी ज्यादा है। यह इसे एक महंगा ग्रोथ स्टॉक बनाता है। Tube Investments भी 59x से 82x तक के उच्च P/E पर ट्रेड कर रहा है, जो निवेशकों की ऊंची उम्मीदों को दर्शाता है। CG Power के टर्नअराउंड को लेकर पिछली पारिवारिक खींचतान भी लॉन्ग-टर्म गवर्नेंस (शासन) और अंदरूनी संघर्षों के फिर से उभरने की संभावनाओं पर सवाल खड़े करती है, जो ऑपरेशनल एफिशिएंसी (परिचालन क्षमता) को प्रभावित कर सकते हैं। Cholamandalam के पास मजबूत कैपिटल एडिक्वेसी (पूंजी पर्याप्तता) और लिक्विडिटी (तरलता) है, लेकिन हाल ही में गवर्नेंस संबंधी आरोपों को खारिज करना, भले ही इसे मंजूरी मिल गई हो, निवेशक के विश्वास पर एक छाया डाल सकता है। प्रमोटर का फोकस औद्योगिक संपत्तियों पर केंद्रित होने से यह भी संकेत मिलता है कि लंबी अवधि में कैपिटल-इंटेंसिव एनबीएफसी ऑपरेशंस पर रणनीतिक फोकस कम हो सकता है।
भविष्य की राह
शुरुआती संकेत यही हैं कि मुरुगप्पा ग्रुप इन ओनरशिप रियलिनमेंट्स (स्वामित्व पुनर्गठन) को कैसे एकीकृत करता है, इस पर लगातार नजर रहेगी। CG Power और Tube Investments के लिए, निरंतर बेहतर प्रदर्शन इस बात पर निर्भर करेगा कि वे उम्मीदों पर खरा उतरते हुए भारत के औद्योगिक और इंफ्रास्ट्रक्चर बूम का कितना फायदा उठा पाते हैं। Cholamandalam Investment and Finance, अब एक ऐसे प्रमुख प्रमोटर के साथ काम कर रही है जिसका ध्यान शायद कम हो, उसे डायनामिक एनबीएफसी सेक्टर में अकेले दम पर अपनी ताकत दिखानी होगी। इसके लिए उसे अपनी स्थापित बाजार स्थिति और मजबूत एसेट क्वालिटी (संपत्ति गुणवत्ता) का लाभ उठाते हुए भविष्य की ग्रोथ और प्रॉफिटेबिलिटी (लाभप्रदता) को बढ़ाना होगा। ब्रोकरेज फर्म Cholamandalam के फंडामेंटल्स को लेकर अभी भी आशावादी हैं और बेहतर डिस्बर्सल व मजबूत प्रदर्शन की उम्मीद कर रही हैं।