मोमेंटम इन्वेस्टिंग की रफ्तार थमी: निवेशकों को क्या जानना चाहिए?

भारत में मोमेंटम इन्वेस्टिंग यानी तेजी वाले स्टॉक्स पर दांव लगाने की स्ट्रैटेजी पिछले 21 सालों में सबसे बड़े गिरावट के दौर से गुजर रही है। यह निफ्टी 50 के मुकाबले पिछड़ गई है। कुछ एक्सपर्ट्स लंबी अवधि के रिटर्न को देखते हुए धैर्य रखने की सलाह दे रहे हैं, जबकि बाकी लोग वैल्यू और क्वालिटी स्ट्रैटेजी की ओर बढ़ रहे हैं, क्योंकि भारत में ग्लोबल मार्केट्स की तरह AI-आधारित ग्रोथ का अभाव है। यह पोर्टफोलियो को रीबैलेंस करने का एक बड़ा संकेत है।

क्या हुआ?

मोमेंटम इन्वेस्टिंग, जिसमें ऐसे स्टॉक्स खरीदे जाते हैं जिनकी कीमत पहले से ही तेजी दिखा रही हो, इस समय भारत में मुश्किल दौर से गुजर रही है। मार्केट के आंकड़ों के मुताबिक, यह स्ट्रैटेजी पिछले 21 सालों में अपने सबसे गहरे गिरावट के दौर का सामना कर रही है। इस दौरान, मोमेंटम-आधारित पोर्टफोलियो ने निफ्टी 50 के प्रदर्शन से काफी पीछे हैं। इस अंडरपरफॉर्मेंस ने फंड मैनेजर्स के बीच इस बात पर बहस छेड़ दी है कि क्या मोमेंटम स्ट्रैटेजी पर टिके रहना चाहिए या वैल्यू या लो-वोलैटिलिटी जैसे दूसरे तरीकों को अपनाना चाहिए।

निवेशकों के लिए यह क्यों मायने रखता है?

कई रिटेल निवेशक और म्यूचुअल फंड मोमेंटम स्ट्रैटेजी पर भरोसा करते हैं, उन्हें उम्मीद होती है कि यह बुल मार्केट के दौरान ब्रॉडर मार्केट से बेहतर प्रदर्शन करेगी। जब यह स्ट्रैटेजी निफ्टी 50 से पिछड़ जाती है, तो ऐसे फंड या स्टॉक्स रखने वालों के लिए चुनौती खड़ी हो जाती है। यह निवेशकों को यह सोचने पर मजबूर करता है कि क्या उनका मौजूदा पोर्टफोलियो सिर्फ एक ऐसी स्ट्रैटेजी पर बहुत ज्यादा निर्भर है जो केवल खास मार्केट साइकल में ही अच्छा प्रदर्शन करती है। मौजूदा परफॉर्मेंस गैप बताता है कि मार्केट शायद उन स्टॉक्स से दूर जा रहा है जिन्होंने पिछली रैली का नेतृत्व किया था, जिससे निवेशक अधिक स्थिर रिटर्न की तलाश में हैं।

ग्लोबल मार्केट से अलग क्यों?

मार्केट एक्सपर्ट्स के बीच चर्चा का एक बड़ा मुद्दा भारत की ग्लोबल 'AI ट्रेड' में भागीदारी की कमी है। इंटरनेशनल मार्केट्स में, आर्टिफिशियल इंटेलिजेंस और संबंधित हार्डवेयर में रुचि के विस्फोट ने स्टॉक में भारी बढ़ोतरी की है। चूंकि भारतीय मार्केट स्ट्रक्चर में इन ग्लोबल टेक प्लेयर्स का भारी प्रतिनिधित्व नहीं है, इसलिए लोकल मोमेंटम स्ट्रैटेजी को वह बूस्ट नहीं मिला है जिसका अंतरराष्ट्रीय पोर्टफोलियो को फायदा हुआ है। इसने कुछ फंड मैनेजर्स को यह विश्वास दिलाया है कि इसी तरह के 'सेक्टर लीडर' के बिना, सिर्फ इस स्ट्रैटेजी पर निर्भर रहने से उन मार्केट्स की तुलना में कम रिटर्न मिल सकता है जो ग्लोबल टेक ट्रेंड्स से ज्यादा जुड़े हुए हैं।

निरंतरता बनाम विविधीकरण की बहस

मार्केट एक्सपर्ट्स इस स्थिति से कैसे निपट रहे हैं, इसमें एक स्पष्ट विभाजन है। एक विचारधारा मोमेंटम स्ट्रैटेजी के प्रति प्रतिबद्ध है, और उनका कहना है कि ऐतिहासिक डेटा बताता है कि मोमेंटम स्टॉक्स से सालाना लगभग 21% का रिटर्न मिलता है, जो ऐतिहासिक रूप से निफ्टी 50 के औसत लगभग 15% से बेहतर है। समर्थक तर्क देते हैं कि आज के वैल्यू स्टॉक्स अक्सर कल के मोमेंटम विनर्स में बदल जाते हैं, जिसका अर्थ है कि जिन निवेशकों के पास गिरावट के माध्यम से निवेशित रहने का धैर्य है, उन्हें लंबे समय में पुरस्कृत किया जा सकता है।

इसके विपरीत, अन्य विशेषज्ञ सुझाव देते हैं कि केवल एक फैक्टर पर निर्भर रहना जोखिम भरा है। मैनेजर्स तेजी से 'मल्टी-फैक्टर' अप्रोच में विविधता ला रहे हैं, जो मोमेंटम को वैल्यू और क्वालिटी स्टॉक्स के साथ जोड़ता है। वे तर्क देते हैं कि यह अस्थिरता के प्रभाव को कम करता है, खासकर क्योंकि मोमेंटम स्टॉक्स अक्सर केमिकल्स, मेटल्स और फार्मास्यूटिकल्स जैसे साइक्लिकल सेक्टर्स में केंद्रित होते हैं। जब ये सेक्टर्स कमजोर पड़ते हैं, तो मोमेंटम-केंद्रित पोर्टफोलियो पर इसका असर तेज और अचानक हो सकता है।

जोखिम और मार्केट का संदर्भ

निवेशकों को पता होना चाहिए कि मोमेंटम स्टॉक्स स्वाभाविक रूप से साइक्लिकल होते हैं और उनमें तेजी से उलटफेर हो सकता है। जब मार्केट सेंटिमेंट बदलता है, तो सबसे तेजी से बढ़ने वाले स्टॉक्स अक्सर कीमत में करेक्शन देखने वाले पहले होते हैं। इसके अतिरिक्त, जबकि कुछ एक्टिव फंड्स ने पिछले एक साल में MTAR, Sterlite और GE Vernova जैसे विशिष्ट स्टॉक्स से उच्च रिटर्न देखा है, ये लाभ अक्सर मैनेजर की पसंद के लिए विशिष्ट होते हैं और व्यापक मोमेंटम इंडेक्स में गारंटीकृत नहीं होते हैं। इसके अलावा, पिछले 5 सालों में प्रदर्शन के मामले में गोल्ड एक महत्वपूर्ण प्रतियोगी के रूप में उभरा है, जो उन लोगों के लिए एक संभावित हेज के रूप में कार्य कर रहा है जो उच्च-अस्थिरता स्टॉक स्ट्रैटेजी से पैसा हटाना चाहते हैं।

निवेशकों को क्या ट्रैक करना चाहिए?

आगे बढ़ते हुए, निवेशक इस बात पर ध्यान देना चाह सकते हैं कि फैक्टर-आधारित इंडेक्स, जैसे कि निफ्टी 200 मोमेंटम 30, ब्रॉडर इंडेक्स के मुकाबले कैसा प्रदर्शन करते हैं। मुख्य मॉनिटर करने वाली चीज सिर्फ स्टॉक की कीमत नहीं है, बल्कि अंतर्निहित सेक्टर लीडरशिप है। यदि मार्केट 'वैल्यू' को 'ग्रोथ' पर तरजीह देना जारी रखता है, तो मोमेंटम स्ट्रैटेजी दबाव में रह सकती है। निवेशक मार्केट में गिरावट के दौरान संभावित जोखिमों को बेहतर ढंग से प्रबंधित करने के लिए, केवल एक निवेश शैली पर निर्भर रहने के बजाय, अपने होल्डिंग्स में पोर्टफोलियो विविधीकरण के संकेतों की भी तलाश कर सकते हैं।