स्मॉल-कैप में मंदी, पर इन शेयरों में इंस्टीट्यूशंस की धांसू खरीदारी!

क्यों बिक रहा है स्मॉल-कैप, पर कुछ शेयरों में तेजी?

साल 2025 में स्मॉल-कैप इंडेक्स में पिछले सात सालों की सबसे बड़ी गिरावट देखी गई, जिसमें यह लगभग 7.5% तक गिर गया। ऐसा इसलिए हुआ क्योंकि कई छोटी कंपनियों के शेयर अपनी ऊंची वैल्यूएशन (High Valuation) के मुकाबले उम्मीद के मुताबिक नतीजे नहीं दे पाईं। अनुमान है कि Q2 FY26 में 32% से 40% छोटी कंपनियों के नतीजों ने मार्केट की उम्मीदों को झटका दिया।

लेकिन इस मंदी के बावजूद, फॉरेन इंस्टीट्यूशनल इनवेस्टर्स (FIIs) और डोमेस्टिक इंस्टीट्यूशनल इनवेस्टर्स (DIIs) ने चुनिंदा स्मॉल-कैप शेयरों पर दांव लगाया है। यह दिखाता है कि वे कंपनियों के फंडामेंटल्स, ग्रोथ पोटेंशियल और वैल्यू पर ध्यान दे रहे हैं। मार्च 2026 की तिमाही तक, इनवेस्टर्स ने KSH International, Jana Small Finance Bank, VST Industries और Repco Home Finance में अपनी हिस्सेदारी बढ़ाई है।

KSH International Ltd: इलेक्ट्रिक व्हीकल (EV) का गेम

KSH International, जो इलेक्ट्रिक व्हीकल (EV) मोटर्स के लिए जरूरी मैग्नेट वाइंडिंग वायर बनाती है, में FIIs की हिस्सेदारी 3.81% से बढ़कर 5.05% हो गई, वहीं DIIs की हिस्सेदारी 11.72% से बढ़कर 13.89% तक पहुंच गई। EV सेक्टर को सरकारी सपोर्ट और क्लीन एनर्जी पहलों से बढ़ावा मिल रहा है। कंपनी 24 देशों में एक्सपोर्ट करती है और डोमेस्टिक लेवल पर बड़े वाहन निर्माताओं से जुड़ी है। हालांकि, कंपनी का पी/ई रेश्यो (P/E Ratio) लगभग 43.03 है, जो बताता है कि मार्केट इससे बहुत ज्यादा ग्रोथ की उम्मीद कर रहा है।

Jana Small Finance Bank Ltd: वित्तीय समावेशन में ग्रोथ

Jana Small Finance Bank में भी इंस्टीट्यूशनल इनवेस्टर्स का इंटरेस्ट बढ़ा है। FIIs की हिस्सेदारी 4.31% और DIIs की 16.27% तक पहुंच गई। बैंक अफोर्डेबल हाउसिंग, गोल्ड और व्हीकल लोन से अच्छी ग्रोथ दिखा रहा है। इसका पी/ई रेश्यो करीब 13.4x है, जो पब्लिक सेक्टर बैंकों जैसा है, लेकिन स्मॉल फाइनेंस बैंकों को उनकी ग्रोथ की संभावनाओं के कारण अक्सर ज्यादा वैल्यूएशन मिलता है। रेगुलेटरी नियमों का पालन करना और लोन की क्वालिटी बनाए रखना इसके लिए एक बड़ी चुनौती है।

VST Industries Ltd: तंबाकू सेक्टर में री-रेटिंग

सिगरेट बनाने वाली प्रमुख कंपनी VST Industries में FIIs की हिस्सेदारी 1.34% और DIIs की 6.63% तक बढ़ी। सिगरेट कंपनियों द्वारा टैक्स बढ़ने के बाद कीमतें बढ़ाने का असर मुनाफे पर कम पड़ने की उम्मीद है। कंपनी का पी/ई रेश्यो करीब 15.3x है, जो इसके प्रतिद्वंद्वियों जैसा ही है। कंपनी की 'Roadmap 2030' स्ट्रेटेजी में रिन्यूएबल एनर्जी और EV में बदलाव शामिल हैं, लेकिन तंबाकू सेक्टर पर लगातार रेगुलेटरी जांच और ESG (Environmental, Social, and Governance) मुद्दे बने हुए हैं।

Repco Home Finance Ltd: वैल्यूएशन और ऑपरेशनल अपग्रेड

Repco Home Finance, जो खासकर दक्षिण भारत में होम लोन देती है, में FIIs की हिस्सेदारी 13.37% और DIIs की 24.27% तक बढ़ी। कंपनी का पी/ई रेश्यो 5.6x-6.1x के आसपास है, जो हाउसिंग फाइनेंस सेक्टर की औसत 30.98 से काफी कम है। इसे एक 'वैल्यू स्टॉक' माना जा रहा है। कंपनी अपने IT सिस्टम को बेहतर बना रही है ताकि एफिशिएंसी बढ़े और डिफॉल्ट कम हों, लेकिन बड़े खिलाड़ियों जैसे HDFC Ltd से कड़ी प्रतिस्पर्धा का सामना करना पड़ रहा है।

पीयर्स से तुलना और सेक्टर की चुनौतियां

कुल मिलाकर, स्मॉल-कैप मार्केट दबाव में रहा है, जहां Nifty Smallcap 250 Index 2025 में 6.0% गिरा। इस गिरावट के बावजूद, चुनिंदा शेयरों में वैल्यूएशन का बड़ा अंतर है - KSH International का हाई पी/ई (43.03x) ग्रोथ की उम्मीद दिखाता है, जबकि Repco Home Finance का लो पी/ई (5.75x) वैल्यू इन्वेस्टमेंट की ओर इशारा करता है।

रिस्क और चिंताएं

इन शेयरों में इंस्टीट्यूशनल सपोर्ट के बावजूद जोखिम बने हुए हैं। KSH International का हाई पी/ई लगातार मजबूत ग्रोथ की मांग करता है। Jana SFB को रेगुलेटरी मुश्किलों और लोन पोर्टफोलियो के मैनेजमेंट में सावधानी बरतनी होगी। VST Industries को तंबाकू क्षेत्र की चुनौतियों और ESG मुद्दों से निपटना होगा। Repco Home Finance को ऑपरेशनल दिक्कतों और बड़ी कंपनियों से प्रतिस्पर्धा का सामना करना पड़ेगा। व्यापक स्मॉल-कैप बाजार में भी वैल्यूएशन गिरने का जोखिम है, जैसा कि 2025 में देखा गया जब 1,000 से ज्यादा स्मॉल-कैप स्टॉक 50% से ज्यादा गिरे।