Indian Stocks: विदेशी बिकवाली के बीच 'Steady Growth' की ओर बाजार, जानें एक्सपर्ट की राय

भारत का शेयर बाजार 'Steady Growth' के रास्ते पर?

पिछले छह तिमाहियों की धीमी चाल के बाद, भारतीय शेयर बाजार अब 'Steady Growth' के एक नए दौर में कदम रखने के लिए तैयार है, जहाँ कमाई (Earnings) में तेज रफ्तार देखने की उम्मीद है। Morgan Stanley India के चीफ इक्विटी स्ट्रेटजिस्ट Ridham Desai के इस अनुमान के मुताबिक, बाजार के लिए एक सकारात्मक रास्ता खुलता दिख रहा है। इस अनुमान को अमेरिका और यूके के साथ संभावित व्यापारिक वार्ताओं में प्रगति, चीन के साथ बेहतर होते रिश्ते, भारतीय रुपये का अंडरवैल्यूड होना और घरेलू निवेशकों से लगातार आ रहे भारी निवेश का सहारा मिलेगा। इन फैक्टर्स से बाजार में तेजी की उम्मीद बढ़ रही है। हालांकि, बाजार का मौजूदा वैल्यूएशन (Valuation) इतना ऊंचा है कि इसे बनाए रखने के लिए नतीजों (Results) का स्पष्ट रूप से बेहतर रहना जरूरी होगा।

वैल्यूएशन और बाजार पर दबाव

इस उम्मीद के बावजूद, Nifty 50 जैसे भारतीय बाजार लगभग 20.3 से 21.07 के प्राइस-टू-अर्निंग (P/E) रेशियो पर ट्रेड कर रहे हैं। यह अपने 10 साल के औसत 23.43 के मुकाबले सामान्य या उचित मूल्य माना जा रहा है। यह बहुत ज्यादा तो नहीं है, पर इन वैल्यूएशन को बनाए रखने के लिए लगातार कमाई में वृद्धि की जरूरत है, जो बाहरी दबावों से खतरे में पड़ सकती है। हाल ही में 12 मई को Sensex और Nifty दोनों में बड़ी गिरावट देखी गई, जिसमें Nifty 23,400 के स्तर के नीचे चला गया। इस गिरावट की मुख्य वजह कच्चे तेल की कीमतों में उछाल, भारतीय रुपये का कमजोर होना और विदेशी निवेशकों द्वारा की गई भारी बिकवाली थी। साल-दर-तारीख (Year-to-date) विदेशी संस्थागत निवेशकों (FIIs) ने लगभग $22 बिलियन की बिकवाली की है, जो पिछले साल के कुल आउटफ्लो से ज्यादा है और पिछले दो दशकों में सबसे तेज निकासी में से एक है। इस बिक्री का कारण वैश्विक जोखिम से बचना (Risk Aversion) और ऊंचे यील्ड (Yields) बताए जा रहे हैं। लगातार बिकवाली के इस ट्रेंड ने भारतीय शेयरों में विदेशी हिस्सेदारी को 14 साल के निचले स्तर पर पहुंचा दिया है। रुपये का गिरना, जो अमेरिकी डॉलर के मुकाबले रिकॉर्ड ₹95.63 पर पहुंच गया, चिंताओं को और बढ़ाता है, खासकर जब भारत अपनी ऊर्जा जरूरतों का लगभग 90% आयातित कच्चे तेल पर निर्भर करता है। हालाँकि अब अर्थव्यवस्था कम तेल का उपयोग करती है, फिर भी ऊर्जा की ऊंची कीमतें महंगाई, कंपनियों के मुनाफे और सरकारी बजट पर दबाव डाल रही हैं। इसी के चलते, मूडीज (Moody's) ने भारत के लिए 2026 के GDP ग्रोथ अनुमान को घटाकर 6% कर दिया है, जो पहले FY25-26 के लिए 7.5% था।

IT सेक्टर में AI का मौका और मुश्किलें

IT सर्विसेज सेक्टर को एक मजबूत संभावना वाला क्षेत्र माना जा रहा है, जहाँ AI समाधानों के लिए बढ़ती व्यावसायिक मांग के कारण ग्रोथ की उम्मीद है। अनुमान है कि भारतीय IT सर्विसेज मार्केट 2034 तक $78.14 बिलियन तक पहुंच सकता है, जिसकी कंपाउंड एनुअल ग्रोथ रेट (CAGR) 2026-2034 के दौरान 6.94% रहेगी, जो क्लाउड एडॉप्शन और AI से प्रेरित होगी। Infosys और Wipro जैसी कंपनियां अधिग्रहणों और नए AI बिजनेस यूनिट्स के जरिए ग्रोथ हासिल करने की कोशिश कर रही हैं, जो पूरे सेक्टर में AI की ओर झुकाव को दर्शाता है। हालांकि, 12 मई के हालिया बाजार आंकड़ों के अनुसार, IT सेक्टर, रियल एस्टेट और कंज्यूमर गुड्स के साथ, 2% से 5% तक का भारी नुकसान झेल चुका है। यह परफॉर्मेंस Desai की स्थिर कंपनियों की बजाय ग्रोथ-केंद्रित घरेलू कंपनियों को प्राथमिकता देने की राय से अलग है। जबकि फाइनेंशियल जैसे सेक्टर्स में क्रेडिट ग्रोथ जारी रहने की उम्मीद है, व्यापक बाजार की कमजोरी यह संकेत देती है कि ग्रोथ स्टॉक्स का बेहतर प्रदर्शन अभी तक लगातार नहीं है। अमेरिका-चीन व्यापार तनाव के पिछले बढ़ने से बाजार में बड़ी उथल-पुथल मची थी, जिससे वैश्विक जोखिम से बचने के माहौल में भारतीय शेयरों को अरबों का नुकसान हुआ था। भले ही वर्तमान व्यापार वार्ताएं आगे बढ़ रही हैं, भू-राजनीतिक अनिश्चितता, विशेष रूप से मध्य पूर्व को लेकर, निवेशक की भावना और पूंजी प्रवाह के लिए एक महत्वपूर्ण कारक बनी हुई है। बाजार वैश्विक अनिश्चितताओं के प्रति भारतीय इक्विटी को और अधिक उजागर बनाते हुए, कमजोर रुपये और उन रुझानों के संयोजन से चुनौतियों का सामना कर रहा है जहाँ निवेशक जोखिम भरे संपत्तियों से दूर जा रहे हैं।

निवेशकों के लिए मुख्य चिंताएं

Steady Growth के सकारात्मक आउटलुक के बावजूद, अंदरूनी कमजोरियां और जोखिम बने हुए हैं। वैश्विक जोखिम से बचने (Risk Aversion) के कारण विदेशी पूंजी का निरंतर बहिर्वाह, कमजोर होते रुपये के साथ मिलकर, भारतीय शेयरों पर भारी दबाव डाल रहा है। गोल्डमैन सैक्स (Goldman Sachs) को उम्मीद है कि यह आउटफ्लो जारी रहेगा। बाजार के उचित वैल्यूएशन को लगातार लाभ वृद्धि की आवश्यकता है, जो बढ़ती वैश्विक और घरेलू ऊर्जा लागतों से लगातार खतरे में है। मूडीज (Moody's) द्वारा 2026 के लिए GDP ग्रोथ अनुमान को 6% तक कम करना, सख्त वित्तीय स्थितियों के बीच कमजोर उपभोक्ता खर्च और निवेश को लेकर चिंताओं को उजागर करता है। आशाजनक IT सेक्टर में, AI एडॉप्शन एक मुख्य ड्राइवर है, लेकिन कंपनियां लागत नियंत्रण, गवर्नेंस और प्रतिभा की कमी जैसे बढ़ते जोखिमों का सामना कर रही हैं। खरीदार अधिक चुनिंदा हो रहे हैं, स्पष्ट रिटर्न की मांग कर रहे हैं, जो सेवा प्रदाताओं के मुनाफे को कम कर सकता है। इसके अलावा, स्थिर कंपनियों की बजाय ग्रोथ-केंद्रित घरेलू कंपनियों को प्राथमिकता देने की रणनीति भी चुनौतियों का सामना कर रही है, जैसा कि 12 मई को व्यापक बाजार की बिकवाली से पता चला, जिसने उपभोक्ताओं को बेचने वाली प्रमुख कंपनियों को प्रभावित किया।

आगे की राह

भारतीय शेयरों का भविष्य इस बात पर निर्भर करेगा कि भू-राजनीतिक तनाव और आर्थिक चुनौतियों का प्रबंधन कैसे किया जाता है। जबकि AI-संचालित ग्रोथ IT सेक्टर के लिए एक मजबूत लॉन्ग-टर्म कहानी पेश करती है, अल्पावधि प्रदर्शन वैश्विक आर्थिक स्थितियों और बदलती ग्राहक जरूरतों से प्रभावित हो सकता है। SBI रिसर्च जैसी एजेंसियां FY25-26 के लिए 7.5% की मजबूत ग्रोथ का अनुमान लगा रही हैं, लेकिन FY26-27 के लिए इसे 6.6% तक मध्यम होने की उम्मीद है, जिसके लिए उपभोक्ता खर्च और निवेश रुझानों की सावधानीपूर्वक निगरानी की आवश्यकता होगी। Steady Growth फेज की क्षमता बाहरी दबावों को संभालने और कंपनियों के मुनाफे की लगातार उच्च उम्मीदों को पूरा करने की बाजार की क्षमता पर निर्भर करेगी। विश्लेषकों का मानना है कि बाजार की दिशा कच्चे तेल की कीमतों और रुपये के स्थिरीकरण के साथ-साथ निरंतर पूंजी प्रवाह पर निर्भर करेगी, जो निवेशक के विश्वास को बनाए रखने के लिए महत्वपूर्ण हैं।