बाज़ार पर सप्लाई का दबाव: ₹40 अरब डॉलर के शेयर अनलॉक
इस महीने भारतीय शेयर बाज़ार पर शेयरों की सप्लाई का भारी दबाव देखने को मिल सकता है। लॉक-इन पीरियड खत्म होने के कारण करीब 92 कंपनियों के लगभग 40 अरब डॉलर (₹3,300 करोड़) के शेयर ट्रेडिंग के लिए उपलब्ध हो जाएंगे। यह अवधि 16 जनवरी से 30 अप्रैल तक चलेगी और बाज़ार की इन अतिरिक्त शेयरों को संभालने की क्षमता की कड़ी परीक्षा होगी। हालांकि, नुवामा (Nuvama) के विश्लेषण से पता चलता है कि सभी उपलब्ध शेयर तुरंत बाज़ार में नहीं आएंगे, क्योंकि एक बड़ा हिस्सा प्रमोटरों और लॉन्ग-टर्म होल्डर्स के पास ही रहेगा। फिर भी, इन शेयरों की उपलब्धता बाज़ार की चाल को धीमा कर सकती है और ट्रेडिंग सेंटिमेंट पर असर डाल सकती है।
AI का डर, IT सेक्टर में भारी गिरावट
बाज़ार की इस चुनौती को सेक्टर-स्पेसिफिक ट्रेंड्स और भी जटिल बना रहे हैं। खासकर टेक्नोलॉजी सेक्टर गंभीर दबाव में है। एडवांस्ड AI ऑटोमेशन टूल्स के लॉन्च के बाद से भारतीय IT कंपनियों ने लगभग ₹2 लाख करोड़ की मार्केट कैप गंवा दी है। इससे मार्जिन पर दबाव और पारंपरिक आउटसोर्सिंग मॉडल में व्यवधान की आशंकाएं बढ़ी हैं। हाल ही में Nifty IT इंडेक्स में एक ही सेशन में लगभग 6% की बड़ी गिरावट दर्ज की गई। इसके विपरीत, डोमेस्टिक कंजम्पशन से चलने वाले ऑटोमोटिव, मेटल्स और बैंकिंग जैसे सेक्टर मजबूत बने हुए हैं, जिन्हें पॉजिटिव ट्रेड डील्स और शानदार नतीजों का सहारा मिल रहा है। फॉरेन इंस्टीट्यूशनल इन्वेस्टर्स (FII) ने भी इसमें नई दिलचस्पी दिखाई है, 5 फरवरी 2026 को भारी नेट इनफ्लो दर्ज किया गया, जो IT सेक्टर की कमजोरी के बावजूद बाज़ार की अंतर्निहित स्थिरता का संकेत देता है।
NSDL, PhysicsWallah पर क्या है असर?
लॉक-इन एक्सपायरी से प्रभावित कंपनियों में मिली-जुली प्रतिक्रिया देखने को मिल रही है। नेशनल सिक्योरिटीज डिपॉजिटरी (NSDL), जो एक अहम फाइनेंशियल इंफ्रास्ट्रक्चर प्रोवाइडर है, के 75% शेयर (लगभग 149 मिलियन शेयर) 5 फरवरी को ट्रेडिंग के लिए उपलब्ध हुए, जिनकी कीमत ₹14,374 करोड़ थी। धीमी रेवेन्यू ग्रोथ और हाई EV/EBITDA जैसी चिंताओं के बावजूद, NSDL का शेयर अपने इश्यू प्राइस से ऊपर कारोबार कर रहा है। कंपनी का डिमैट कस्टडी वैल्यू में दबदबा है। इसकी प्रतिस्पर्धी CDSL रिटेल डिमैट अकाउंट्स में आगे है, लेकिन NSDL के पास एक मजबूत सर्विस सेंटर नेटवर्क है। NSDL पर फिलहाल एनालिस्ट्स की 'न्यूट्रल' रेटिंग है।
दूसरी ओर, एडटेक फर्म फिजिक्सवाला (PhysicsWallah - PWL) एक अधिक चुनौतीपूर्ण माहौल का सामना कर रही है। हालांकि इसकी मार्केट कैप ₹34,000 करोड़ से अधिक है, इसका शेयर प्रमुख लॉन्ग-टर्म मूविंग एवरेज से नीचे ट्रेड कर रहा है। रिपोर्ट्स में इसकी प्रॉफिटेबिलिटी को लेकर चिंताएं बताई गई हैं, जिसमें निगेटिव ऑपरेटिंग प्रॉफिट शामिल हैं। 2025 के अंत तक MarketsMojo ने इसे 'स्ट्रॉन्ग सेल' रेटिंग दी थी, भले ही कुछ एनालिस्ट्स के एक छोटे समूह ने 'बाय' की सलाह दी थी। 12 फरवरी को इसके 3% शेयरों की लॉक-इन एक्सपायरी पर इन आंतरिक चुनौतियों के बीच बारीकी से नजर रखी जाएगी। इस हफ्ते की अन्य महत्वपूर्ण लॉक-इन एक्सपायरी में 4 फरवरी को Lenskart Solutions और Aditya Infotech शामिल हैं, जिसमें आदित्य इंफोटेक ने अपने 63% शेयर जारी किए।
सेक्टर वैल्यूएशन और आगे की राह
सेक्टर्स में वैल्यूएशन मेट्रिक्स भी अलग-अलग हैं। भारतीय IT सेक्टर का PE रेशियो लगभग 27.3x के आसपास है, लेकिन AI से जुड़ी चिंताओं के कारण इस पर दबाव है। फाइनेंशियल सर्विसेज सेक्टर, जो भारत की मार्केट कैप में महत्वपूर्ण योगदान देता है, मजबूत फंडामेंटल्स दिखा रहा है और इसकी कमाई में वृद्धि का अनुमान है। मिड-कैप और स्मॉल-कैप इंडेक्स ने लार्ज-कैप की तुलना में बेहतर प्रदर्शन किया है, जो दिग्गजों से हटकर वैल्यू और ग्रोथ के अवसरों के लिए बाज़ार के बढ़ते रुझान को दर्शाता है।
पिछले मार्च से सितंबर 2025 के बीच लॉक-इन एक्सपायरी के बड़े मामलों ने बढ़ी हुई अस्थिरता और सप्लाई ओवरहैंग की संभावना दिखाई थी। इसी तरह, दिसंबर 2025 से मार्च 2026 के बीच 101 कंपनियों के ₹2 लाख करोड़ से अधिक के शेयरों के अनलॉक होने का अनुमान था। हालांकि ये घटनाएं अल्पकालिक दबाव पैदा कर सकती हैं, वास्तविक बिकवाली अक्सर प्रमोटरों के फैसलों पर निर्भर करती है, जो इसके प्रभाव को कम कर सकती है।
मौजूदा बाज़ार सेंटिमेंट, वैश्विक AI चिंताओं और घरेलू आर्थिक विकास की संभावनाओं से प्रभावित, एक सतर्क लेकिन चयनात्मक दृष्टिकोण का सुझाव देता है। NSDL के लिए एनालिस्ट्स के अनुमानों के अनुसार टारगेट प्राइस लगभग ₹1,064.00 है। फिजिक्सवाला के लिए, 'बाय' कंसेंसस के बावजूद, 'स्ट्रॉन्ग सेल' रेटिंग और जोखिम भरा वैल्यूएशन महत्वपूर्ण निवेशक सावधानी की आवश्यकता को दर्शाता है। मजबूत घरेलू मांग और इंस्टीट्यूशनल इनफ्लो द्वारा समर्थित ब्रॉडर मार्केट की मजबूती इन आगामी अनलॉक्स के पूर्ण प्रभाव से बचाव प्रदान कर सकती है, लेकिन सेक्टर-स्पेसिफिक प्रदर्शन व्यक्तिगत स्टॉक की दिशाओं को निर्धारित करने की संभावना है।