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FY26 में बाज़ार की खस्ता हालत और FD का आकर्षण
भारतीय शेयर बाज़ार ने 2026-27 के फाइनेंशियल ईयर (FY26) में काफी मुश्किलों का सामना किया। व्यापक गिरावट के बीच, Nifty 50 इंडेक्स 5.1% लुढ़का, जबकि Sensex 7.1% नीचे आया। ब्रॉडर मार्केट्स में मिला-जुला असर दिखा, मिड-कैप्स में मामूली 1.9% की बढ़त हुई, लेकिन स्मॉल-कैप्स करीब 6% फिसल गए।
ऐसे में, फिक्स्ड डिपॉजिट (FD) ने निवेशकों को ज़्यादा सुरक्षित और बेहतर रिटर्न का विकल्प दिया। एक से दो साल की FD पर 6.25% ब्याज मिल रहा था, जो कि फरवरी 2026 की रिटेल महंगाई दर (3.21%) और पूरे फाइनेंशियल ईयर के मुख्य शेयर इंडेक्स से काफी ज़्यादा था। यही वजह है कि बाज़ार के जोखिम से बचने वाले निवेशकों के लिए FD एक आकर्षक जरिया बन गई। विदेशी निवेशकों की बिकवाली, जो भू-राजनीतिक तनावों और कमजोर होते रुपये के कारण जारी रही, ने भी बाज़ार पर दबाव बनाए रखा।
FY27 में वापसी की उम्मीदें, लेकिन रिस्क भी साथ
FY26 की गिरावट के बावजूद, कई विश्लेषकों को 2027-28 के फाइनेंशियल ईयर (FY27) में बाज़ार में वापसी की उम्मीद है, खासकर स्मॉल और मिड-कैप्स के लिए। यह उम्मीद Sensex के 20x के आसपास के पिछले प्राइस-टू-अर्निंग्स (PE) रेश्यो पर आधारित है, जो 5 साल के औसत 24x से कम है। इससे बाज़ार में एंट्री के अच्छे मौके दिख रहे हैं। सितंबर 2024 के 152% की तुलना में भारत का मार्केट कैप (Nominal GDP के सापेक्ष) घटकर 109% हो गया है, जो बताता है कि वैल्यूएशन अब ज़्यादा खिंचे हुए नहीं हैं। ऐतिहासिक पैटर्न भी दिखाते हैं कि फाइनेंशियल ईयर की शुरुआती नकारात्मक रिटर्न अक्सर बाद में बेहतर नतीजों की ओर ले जाती है।
विश्लेषक Nifty 50 के लिए 24,000-27,500 तक के लक्ष्य का अनुमान लगा रहे हैं, और 2027 की शुरुआत तक यह 29,500 तक भी पहुंच सकता है, जो 10-23% की संभावित बढ़त का संकेत है। यह अनुमान घरेलू मांग, सरकारी खर्च और बेहतर व्यापारिक माहौल से प्रेरित होने वाली कमाई (Earnings) में अपेक्षित सुधार पर निर्भर करता है।
मंदी के खतरे और सावधानी की जरूरत
हालांकि, रिकवरी का रास्ता कई बड़े आर्थिक जोखिमों से भरा है। बढ़ती भू-राजनीतिक तनावों के चलते क्रूड ऑयल की कीमतें $100 प्रति बैरल के पार चली गई हैं, और इनके ऊंचे बने रहने की आशंका है। इससे महंगाई बढ़ने का खतरा है, FY27 के लिए महंगाई दर 4.3% से 5.1% के बीच रहने का अनुमान है। इन दबावों के कारण भारतीय रिज़र्व बैंक (RBI) ब्याज दरों को ऊंचा रख सकता है, संभवतः 2027 के मध्य तक या अस्थायी रूप से बढ़ा भी सकता है।
अर्थशास्त्रियों को उम्मीद है कि FY26 में अनुमानित 7.6% की तुलना में FY27 में भारत की GDP ग्रोथ घटकर 6.1%-7.2% रह सकती है, जिसका मुख्य कारण ऊर्जा की ऊंची लागत और वैश्विक अनिश्चितता है। करेंट अकाउंट डेफिसिट (CAD) भी GDP का 1.7%-2.5% तक बढ़ सकता है, जिससे भारतीय रुपये पर और दबाव आएगा।
इस बीच, Goldman Sachs ने बढ़ते आर्थिक जोखिमों का हवाला देते हुए भारत पर अपनी रेटिंग को 'ओवरवेट' से घटाकर 'मार्केटवेट' कर दिया है और Nifty 50 का टारगेट 14% घटाकर 25,300 कर दिया है। उन्होंने कमाई (Earnings) में और गिरावट की चेतावनी दी है। FY26 की व्यापक बिकवाली, जिसने रियल एस्टेट ( 23.6% नीचे) और IT जैसे क्षेत्रों को प्रभावित किया, बाज़ार के बड़े जोखिमों को दर्शाती है। क्रूड ऑयल की ऊंची कीमतें और भू-राजनीतिक अस्थिरता एक अस्थिर माहौल बना रही है, जिसमें ऊर्जा आयात पर भारत की निर्भरता एक प्रमुख कमजोरी है। करेंट अकाउंट डेफिसिट का बढ़ना और रुपये का कमजोर होना बाहरी दबाव बढ़ा रहे हैं। यहां तक कि 6% की गिरावट के बाद भी, Nifty स्मॉलकैप इंडेक्स में कई व्यक्तिगत शेयर इंडेक्स से भी खराब प्रदर्शन कर रहे हैं, जिससे वैल्यूएशन अभी भी खिंचे हुए लग रहे हैं।
आगे क्या? FY27 के लिए मिली-जुली राह
जैसे ही FY27 शुरू हो रहा है, भारतीय शेयर बाज़ार के लिए Outlook मिला-जुला है। कुछ विश्लेषक आकर्षक वैल्यूएशन और घरेलू कारकों द्वारा समर्थित, कमाई-संचालित रिकवरी के बारे में आशावादी हैं। हालांकि, महत्वपूर्ण आर्थिक चुनौतियां बनी हुई हैं। आगे का रास्ता भू-राजनीतिक घटनाओं, कमोडिटी की कीमतों, महंगाई के रुझानों और RBI की मौद्रिक नीति पर निर्भर करेगा। निवेशकों को लगातार अस्थिरता का सामना करना पड़ सकता है, जिसके लिए एक चुनिंदा दृष्टिकोण की आवश्यकता होगी जो मजबूत फंडामेंटल्स और साउंड फाइनेंशियल हेल्थ वाली कंपनियों को प्राथमिकता दे। फिक्स्ड डिपॉजिट जोखिम-मुक्त निवेशकों के लिए आकर्षक बनी रह सकती हैं, लेकिन उनके रिटर्न भी महंगाई से प्रभावित होंगे।