Sohum Asset Managers: सुस्त बाज़ार में भी इन सेक्टरों पर दांव, जानिए क्यों

बाज़ार की चाल और कमाई का नज़रिया

Sanjay Parekh, Sohum Asset Managers के फाउंडर और CIO, मौजूदा भारतीय बाज़ार को 'स्लगिश' यानी धीमी चाल वाला मानते हैं, भले ही मैक्रोइकॉनॉमिक इंडिकेटर्स में सुधार के संकेत दिख रहे हों। उनकी यह राय Q3 नतीजों से भी पुष्ट होती है, जहाँ Nifty की कमाई में लगभग 8% से 9% की बढ़ोतरी देखी गई। हालाँकि, जब कॉर्पोरेट अर्निंग्स की गहराई से पड़ताल की जाती है, तो तस्वीर ज़्यादा दिलचस्प नज़र आती है। Nifty 500 कंपनियों के एग्रीगेट प्रॉफिट में Q3 FY26 में सालाना आधार पर 19% का ज़बरदस्त उछाल देखा गया है। यह दर्शाता है कि बाज़ार की हेडलाइन कमेंट्री में शायद तुरंत स्पष्ट न हो, लेकिन कई सेक्टर्स में मज़बूत ग्रोथ मौजूद है। पारेख की स्ट्रेटेजिक पोर्टफोलियो पोजिशनिंग इसी बारीक समझ को दर्शाती है।

पसंदीदा सेक्टर्स पर फोकस

वह डोमेस्टिक थीम्स को प्राथमिकता दे रहे हैं। उन्होंने टेलीकॉम, नॉन-बैंकिंग फाइनेंशियल कंपनीज़ (NBFCs), इंडस्ट्रियल्स, सीमेंट, यूटिलिटीज़, पोर्ट्स और लॉजिस्टिक्स सेक्टर्स में 'ओवरवेट' पोजीशन ली है। वहीं, वह ऑयल एंड गैस और बैंकिंग स्टॉक्स में 'अंडरवेट' हैं, और फास्ट-मूविंग कंज्यूमर गुड्स (FMCG) कंपनियों में उनकी कोई पोजीशन नहीं है। यह सेलेक्टिव अप्रोच बाज़ार के बाकी हिस्सों से अलग है, जहाँ पिछले क्वार्टर में ऑयल एंड गैस और टेक्नोलॉजी सेक्टर्स ने परफॉर्मेंस को लीड किया था।

इंडस्ट्रियल और इंफ्रास्ट्रक्चर की रिकवरी

एसेट मैनेजर कमर्शियल व्हीकल सेगमेंट में रिकवरी के शुरुआती संकेत देख रहे हैं, ख़ास तौर पर Ashok Leyland जैसी कंपनियों में। यह सीमेंट सेक्टर के लिए एक पॉजिटिव आउटलुक से मेल खाता है, जिसके FY26 में 12-18% प्रॉफिट ग्रोथ दिखाने का अनुमान है। यह ग्रोथ हाउसिंग और इंफ्रास्ट्रक्चर प्रोजेक्ट्स से लगातार डिमांड की वजह से आएगी। भारत का सीमेंट उद्योग कंसॉलिडेट हो रहा है और 2030 तक 850 मिलियन टन प्रति वर्ष की क्षमता तक पहुंचने की उम्मीद है, जिसे सरकारी इंफ्रास्ट्रक्चर खर्च का समर्थन मिलेगा।

कैपिटल गुड्स के बड़े खिलाड़ियों, जैसे Larsen & Toubro (L&T) भी पारेख की रडार पर हैं। करीब ₹5.88 ट्रिलियन मार्केट कैप वाली L&T, मजबूत ऑर्डर इनफ्लो और सरकारी कैपेक्स से लाभान्वित हो रही है। एनालिस्ट्स की 'स्ट्रॉन्ग बाय' कन्सेंसस और टारगेट प्राइस में पोटेंशियल अपसाइड दिख रहा है।

इसी तरह, करीब ₹85.7 ट्रिलियन मार्केट कैप वाली JSW Energy पावर जनरेशन स्पेस में काम करती है। यह भारत की बढ़ती ऊर्जा मांगों को पूरा करने के लिए थर्मल और रिन्यूएबल एसेट्स को संतुलित करती है, हालांकि कुछ पीयर्स की तुलना में इसके रिटर्न मेट्रिक्स कम हैं।

डिजिटल फ्रंटियर पर पैनी नज़र

टेक्नोलॉजी डोमेन में, पारेख Infosys और Tata Consultancy Services (TCS) जैसे बड़े IT प्लेयर्स के साथ-साथ Persistent Systems, Coforge और Mastek जैसी मिड-कैप फर्मों पर भी बारीकी से नज़र रख रहे हैं। करीब ₹9.54 ट्रिलियन मार्केट कैप वाली TCS के लिए एनालिस्ट्स के बीच 'मॉडरेट बाय' कन्सेंसस है, जिसमें टारगेट प्राइस संभावित अपसाइड दिखाते हैं।

हालांकि IT सेक्टर को कुछ व्यवधानों का सामना करना पड़ा है, Nifty 500 कंपनियों की समग्र कमाई में लचीलापन दिखा है। पारेख की रुचि क्विक कॉमर्स एंटिटीज़, जैसे Zomato और Swiggy तक भी फैली हुई है। करीब ₹83.3 ट्रिलियन वैल्यू वाली Swiggy वर्तमान में निगेटिव P/E रेशियो और निगेटिव ROE पर काम कर रही है, जो रेवेन्यू ग्रोथ और एफिशिएंसी की ओर स्ट्रेटेजिक बदलावों के बावजूद प्रॉफिटेबिलिटी चुनौतियों का संकेत देता है।

बैंकिंग और NBFCs: एक सतर्क नज़रिया

पारेख का बैंकिंग स्टॉक्स पर 'अंडरवेट' रुख, भले ही ICICI Bank Nifty 50 में एक महत्वपूर्ण योगदानकर्ता हो, उन सेक्टर्स को प्राथमिकता देने का सुझाव देता है जिनके बारे में उनका मानना है कि उनमें तत्काल रिकवरी की संभावना अधिक है। यह NBFC लेंडिंग कंपनियों के मजबूत प्रदर्शन के विपरीत है, जिन्होंने पिछले क्वार्टर में 19% प्रॉफिट ग्रोथ दर्ज की थी। हालांकि ICICI Bank के विशिष्ट वित्तीय आंकड़े प्रदान किए गए संदर्भ में विस्तृत नहीं थे, लेकिन Nifty अर्निंग्स को नीचे खींचने वाली कंपनियों की सूची में इसका समावेश सेक्टर के लिए संभावित हेडविंड्स का संकेत देता है।

जोखिम और चिंताएं

'कंसंट्रेशन रिस्क' पारेख की रणनीति के लिए एक प्राथमिक चिंता का विषय है। जहाँ इंडस्ट्रियल और इंफ्रास्ट्रक्चर सेक्टर्स सरकारी खर्च और डिमांड रिकवरी से लाभान्वित हो रहे हैं, वहीं कैपेक्स में मंदी या व्यापक आर्थिक मंदी इन सेक्टर-स्पेसिफिक बेट्स पर असंगत रूप से प्रभाव डाल सकती है। उदाहरण के लिए, L&T के पास लगभग ₹1.44 ट्रिलियन की महत्वपूर्ण कंटीजेंट लायबिलिटीज़ हैं, और जबकि एनालिस्ट्स बुलिश हैं, इस पर ध्यान देने की आवश्यकता है। JSW Energy का कम रिटर्न ऑन इक्विटी और सेल्स ग्रोथ, अपेक्षाकृत उच्च P/E के साथ मिलकर, बताता है कि वैल्यूएशन पहले से ही ऑप्टिमिज्म को दर्शाता है। Swiggy के निगेटिव प्रॉफिटेबिलिटी मेट्रिक्स और निगेटिव P/E रेशियो क्विक कॉमर्स सेगमेंट से जुड़े महत्वपूर्ण जोखिमों को उजागर करते हैं, जो लगातार कंज्यूमर खर्च और ऑपरेशनल एफिशिएंसी सुधारों पर निर्भर करता है। IT सेक्टर को भी लगातार व्यवधानों का सामना करना पड़ रहा है, जो बड़े खिलाड़ियों जैसे TCS के लिए वर्तमान एनालिस्ट ऑप्टिमिज्म के बावजूद भविष्य की अर्निंग्स विजिबिलिटी को प्रभावित कर सकता है।

भविष्य का नज़रिया

आगे देखते हुए, मार्केट एनालिस्ट्स भारत के लिए एक अर्निंग्स अपग्रेड साइकल की उम्मीद कर रहे हैं, जिसमें Nifty अगले 12 महीनों में 29,094 तक पहुंच सकता है। यह बैंकिंग, कंज्यूमर, डिफेंस और पोर्ट्स जैसे सेक्टर्स से संचालित होगा। FY25-27E के लिए समग्र Nifty अर्निंग्स ग्रोथ 12% रहने का अनुमान है, जबकि वैल्यूएशन्स अपने लॉन्ग-पीरियड एवरेज के करीब बने रहेंगे। विशेष रूप से सीमेंट सेक्टर, जारी इंफ्रास्ट्रक्चर डेवलपमेंट और सरकारी पहलों से प्रेरित होकर, अपनी मजबूत ग्रोथ की राह पर जारी रहने की उम्मीद है।