Goldman Sachs की चेतावनी: कहीं पिछड़ न जाएं भारतीय शेयर, वैल्यूएशन और AI का डर

निवेशकों के लिए क्या है रणनीति?

Goldman Sachs के विशेषज्ञों का सुझाव है कि जो निवेशक छोटी अवधि के बाजार उतार-चढ़ाव को झेल सकते हैं, उन्हें कम फॉरेन ओनरशिप वाली कंपनियों पर ध्यान देना चाहिए। फर्म का मानना है कि जब उभरते बाजारों, जिसमें भारत भी शामिल है, के प्रति ग्लोबल निवेशक सेंटिमेंट सुधरेगा, तो ये स्टॉक अच्छा प्रदर्शन कर सकते हैं।

इन 12 शेयरों पर जताया भरोसा

Goldman Sachs ने 12 खास कंपनियों पर अपना पॉजिटिव रुख दोहराया है। इनमें Hindustan Unilever, Larsen & Toubro, Bajaj Auto, Bank of Baroda, Trent, Solar Industries India, Siemens, Bajaj Holdings & Investment, Bosch, One 97 Communications, और MRF शामिल हैं। फर्म ने इन कंपनियों को ऑयल प्राइस शॉक (तेल की कीमतों में झटके) के प्रति कम अर्निंग सेंसिटिविटी (कमाई पर कम असर) का फायदा बताया है।

विदेशी निवेशकों (FII) का हाल

हाल के दिनों में फॉरेन इंस्टीट्यूशनल इन्वेस्टर (FII) की ओर से बिकवाली (outflows) काफी ज्यादा रही है और यह अपने पीक के करीब हो सकती है। हालांकि, Goldman Sachs को उम्मीद नहीं है कि कैपिटल (पैसा) भारत में जल्दी वापस लौटेगा। डेटा दिखाता है कि FII फ्लो तुरंत गिरते तेल की कीमतों के साथ नहीं आता; उदाहरण के लिए, अप्रैल में तेल की कीमतों में गिरावट के बावजूद भारी बिकवाली के बाद भी कैपिटल वापस नहीं लौटा। ऐतिहासिक रूप से, गिरती तेल की कीमतों का विदेशी फ्लो पर केवल मामूली पॉजिटिव शॉर्ट-टर्म लिंक देखा गया है।

विदेशी निवेशकों के लिए अर्निंग्स की चिंता

कमाई के अनुमानों (earnings forecasts) में बदलाव भारतीय शेयरों में विदेशी निवेश को प्रभावित करने वाला एक अहम फैक्टर है। Goldman Sachs का मानना है कि भले ही अनुमानों में गिरावट की आशंका में बहुत सारी बिकवाली हो चुकी हो, लेकिन निवेशक कमाई में सुधार पर और अधिक स्पष्टता आने तक वापस लौटने से हिचकिचाएंगे।

इस साल अब तक विदेशी निवेशकों ने भारतीय इक्विटी में $22 बिलियन बेचे हैं, जो 2025 के वार्षिक रिकॉर्ड $19 बिलियन को पार कर गया है और पिछले 2.5 दशकों में सबसे बड़ी बिकवाली है। रोलिंग 250-दिन के आधार पर, वर्तमान $30 बिलियन की बिकवाली 2022 और 2025 के निचले स्तरों के करीब है। सितंबर 2024 में अपने पीक से, विदेशी निवेशकों ने रिकॉर्ड $53 बिलियन बेचे हैं, जो मार्केट कैपिटलाइजेशन का 0.9% है। यह आउटफ्लो 2009 के ग्लोबल फाइनेंशियल क्राइसिस के दौरान हुई बिकवाली से अधिक है, लेकिन 2022 के ग्लोबल टाइटनिंग साइकिल में देखे गए 1% से कम है। यदि आउटफ्लो मार्केट कैप का 1% हिट करता है, तो इसका मतलब $4 बिलियन की अतिरिक्त बिकवाली होगी।

विदेशी हिस्सेदारी में बदलाव

2026 की पहली तिमाही में भारतीय इक्विटी में विदेशी हिस्सेदारी 14 साल के निचले स्तर पर आ गई। FII की होल्डिंग भी दो दशकों से अधिक समय में पहली बार डोमेस्टिक इंस्टीट्यूशनल इन्वेस्टर (DII) की होल्डिंग से नीचे गिर गई। Q1-CY26 फाइलिंग के अनुसार, FIIs अब भारतीय इक्विटी का लगभग 16% रखते हैं, जबकि DIIs लगभग 17% रखते हैं। लार्ज-कैप शेयरों में विदेशी हिस्सेदारी सबसे ज्यादा गिरी है, जो 10 साल के निचले स्तर पर है। बैंक्स, रियल एस्टेट, और कंज्यूमर रिटेल और सर्विसेज जैसे सेक्टरों में विदेशी हिस्सेदारी में तिमाही आधार पर सबसे बड़ी गिरावट देखी गई। हालांकि, मेटल्स, यूटिलिटीज और इंडस्ट्रियल्स में विदेशी होल्डिंग्स में वृद्धि देखी गई।