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बिकवाली के बीच घरेलू पूंजी का सहारा
जनवरी 2026 के दौरान भारतीय फाइनेंशियल मार्केट्स में पूंजी के प्रवाह (Capital Flows) का एक दिलचस्प नज़ारा देखने को मिला। जहाँ एक तरफ विदेशी पोर्टफोलियो निवेशकों (FPIs) ने बिकवाली जारी रखी और महीने के पहले पंद्रह दिनों में ही इक्विटी से करीब ₹33,300 करोड़ और कुल $2.11 बिलियन की निकासी की, वहीं दूसरी ओर घरेलू निवेशकों ने म्यूचुअल फंड्स में अपना भरोसा बनाए रखा। एसोसिएशन ऑफ म्यूचुअल फंड्स इन इंडिया (AMFI) के मुताबिक, जनवरी में 5.06 लाख नए फोलियो जुड़े, जिससे कुल संख्या 26.63 करोड़ हो गई। इस इनफ्लो ने इंडस्ट्री के कुल AUM को ₹81.01 लाख करोड़ तक पहुंचा दिया, वहीं महीने का औसत AUM ₹82.01 लाख करोड़ रहा। इस दौरान भारतीय इक्विटी बाज़ार पर भी दबाव दिखा, जहाँ निफ्टी 500 के 70% स्टॉक्स में गिरावट आई और निफ्टी 50 इंडेक्स 1.5% फिसला। ऐसे में घरेलू निवेशकों की भागीदारी एक स्थिरता लाने वाले कारक के तौर पर सामने आई।
SIP इंजन की रफ़्तार और कीमती धातुओं में तेज़ी
म्यूचुअल फंड्स की ग्रोथ का मुख्य आधार सिस्टेमैटिक इन्वेस्टमेंट प्लान (SIPs) बने रहे, जिनमें मासिक कॉन्ट्रिब्यूशन ₹31,002.33 करोड़ पर स्थिर रहा। अब SIP एसेट्स कुल म्यूचुअल फंड एसेट्स का 20.2% हैं, जिनकी वैल्यू ₹16.36 लाख करोड़ है। जनवरी का एक और बड़ा ट्रेंड रहा गोल्ड ईटीएफ (Gold ETFs) में रिकॉर्ड इनफ्लो, जिसने ₹24,039.96 करोड़ आकर्षित किए, जो कि इक्विटी म्यूचुअल फंड्स के इनफ्लो के लगभग बराबर था। सिल्वर ईटीएफ (Silver ETFs) में भी निवेशकों ने काफी दिलचस्पी दिखाई और ₹9,463 करोड़ का इनफ्लो आया। कीमती धातुओं के ईटीएफ की ओर यह झुकाव दर्शाता है कि निवेशक या तो सुरक्षित निवेश (Safe-haven assets) की तलाश में थे या फिर अस्थिर इक्विटी से हटकर डाइवर्सिफिकेशन (Diversification) चाहते थे। हालांकि, सोने की कीमतों में महीने के मध्य में ₹164,190 प्रति 10 ग्राम तक का उछाल आया था, लेकिन महीने के अंत तक इसमें कुछ गिरावट भी देखी गई।
भारत की ग्रोथ क्षमता: कम पैठ, ज़्यादा अवसर
वैश्विक बेंचमार्क की तुलना में भारत में म्यूचुअल फंड की पैठ (Penetration) अभी भी काफी कम है, जो भविष्य में विस्तार के लिए बड़ी जगह होने का संकेत देता है। जहाँ 2020 में वैश्विक स्तर पर म्यूचुअल फंड एसेट्स जीडीपी का 182.14% थे, वहीं भारत अभी भी विकास के शुरुआती चरणों में है। पिछले एक दशक में इंडस्ट्री के AUM में छह गुना से ज़्यादा की बढ़ोतरी हुई है, जो जनवरी 2016 के ₹12.74 ट्रिलियन से बढ़कर जनवरी 2026 तक ₹81.01 ट्रिलियन हो गया। इस विस्तार के पीछे खुदरा निवेशकों (Retail Investors) की बढ़ती भागीदारी, लगातार SIP इनफ्लो, डिजिटल पहुंच में सुधार और निवेशकों की जागरूकता में वृद्धि जैसे कारक रहे हैं। खुदरा निवेशक अभी भी एक मज़बूत ताकत बने हुए हैं, जो फोलियो और AUM का एक बड़ा हिस्सा रखते हैं। अनुमान है कि मेट्रो शहरों के साथ-साथ टियर-2 और टियर-3 शहरों में भी निवेशकों को जोड़ने से ग्रोथ जारी रहेगी।
मंदी का डर: लगातार आउटफ्लो और मैक्रो चुनौतियाँ
हालांकि फोलियो ग्रोथ पॉजिटिव रही, लेकिन भारतीय इक्विटी से FPIs का लगातार आउटफ्लो एक महत्वपूर्ण जोखिम बना हुआ है। जनवरी की शुरुआत में NSDL के 23 सेक्टर्स में से 19 में व्यापक बिकवाली देखी गई, साथ ही रुपये का अमेरिकी डॉलर के मुकाबले रिकॉर्ड 91.77 के स्तर तक गिरना, वैश्विक आर्थिक अनिश्चितताओं को रेखांकित करता है। भले ही घरेलू निवेशकों ने मजबूती दिखाई है, लेकिन अगर इक्विटी बाज़ार में गिरावट जारी रहती है, तो यह प्रतिबद्धता पर दबाव डाल सकता है, खासकर खुदरा निवेशकों के बीच से रिडेम्पशन (Redemptions) हो सकते हैं। इसके अलावा, भारतीय इक्विटी का ऊँचा वैल्यूएशन (Valuations) और वैश्विक भू-राजनीतिक तनाव (Geopolitical Tensions) जैसी चीज़ें भी चिंता का विषय हैं, जो निवेशकों की भावना को प्रभावित कर सकती हैं और पूंजी के और अधिक पलायन (Capital Flight) को ट्रिगर कर सकती हैं। खुदरा इनफ्लो पर निर्भरता, जो ग्रोथ का एक इंजन है, बाज़ार में गिरावट आने पर घबराहट में बिकवाली की वजह से अस्थिरता भी ला सकती है।
भविष्य का नज़ारा: लगातार विस्तार की उम्मीद
इंडस्ट्री के एक्सपर्ट्स भारतीय म्यूचुअल फंड सेक्टर के लिए लगातार ग्रोथ की उम्मीद कर रहे हैं। अनुमान है कि 2031 तक बाज़ार का आकार USD 1.27 ट्रिलियन तक पहुंच सकता है, जिसमें 6.86% की सालाना चक्रवृद्धि दर (CAGR) से बढ़ोतरी की उम्मीद है। इस आउटलुक के पीछे घरों की बचत का बाज़ार-लिंक्ड इंस्ट्रूमेंट्स की ओर संरचनात्मक बदलाव, वित्तीय साक्षरता में वृद्धि और इन्वेस्टमेंट प्लेटफॉर्म्स का लगातार डिजिटलीकरण जैसे कारण हैं। SIPs में लगातार इनफ्लो और पैसिव (Passive) व हाइब्रिड फंड्स (Hybrid Funds) को बढ़ते अपनाए जाने से AUM में और बढ़ोतरी होने की उम्मीद है, भले ही इंडस्ट्री वैश्विक आर्थिक मंदी और महंगाई (Inflation) जैसी संभावित चुनौतियों का सामना करे।