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2025 की चौथी तिमाही Berkshire Hathaway के लिए एक बड़े बदलाव का दौर रही। कंपनी ने अपने पब्लिक शेयरों के पोर्टफोलियो में एक बड़ा फेरबदल किया है। इस दौरान, ई-कॉमर्स दिग्गज Amazon.com Inc. में अपनी हिस्सेदारी लगभग 75% तक कम कर दी गई, वहीं पारंपरिक मीडिया कंपनी The New York Times Co. में एक नई और बड़ी पोजीशन बनाई गई। रेगुलेटरी फाइलिंग्स (regulatory filings) से मिली जानकारी के अनुसार, यह कदम एनर्जी (energy) और इंश्योरेंस (insurance) सेक्टर में निवेश बढ़ाने के साथ-साथ Apple Inc. और Bank of America Corp. जैसे बड़े नामों से दूरी बनाने की एक सोची-समझी स्ट्रैटेजी (strategy) को दिखाता है।
Amazon में बिकवाली और मीडिया में दांव
Berkshire Hathaway ने Amazon.com Inc. की होल्डिंग (holding) को लगभग 75% घटाने का फैसला किया, जिससे अब उसके पास लगभग 23 लाख शेयर बचे हैं। यह 2019 में निवेश शुरू करने के बाद एक बड़ा कदम है। इसके ठीक विपरीत, कंपनी ने The New York Times Co. में 50 लाख से अधिक शेयर खरीदकर एक नया और बड़ा निवेश किया है, जिसका साल के अंत 2025 तक का मूल्य लगभग $351.7 मिलियन था। इस खबर के बाद The New York Times Co. के शेयर में पोस्ट-मार्केट ट्रेडिंग में 10% से अधिक की उछाल देखी गई। यह मीडिया क्षेत्र में Berkshire की फिर से एंट्री को दर्शाता है, जो हाल के वर्षों में इस सेक्टर से काफी हद तक बाहर निकल चुकी थी।
सेक्टरों का पुनर्संतुलन (Sectoral Rebalancing)
इन बड़े सौदों के अलावा, Berkshire ने अन्य टेक्नोलॉजी और फाइनेंशियल दिग्गजों में भी अपनी हिस्सेदारी कम की है। Apple Inc. और Bank of America Corp. के शेयरों में और कटौती की गई है, जो 2024 की शुरुआत से ही जारी है। वहीं, Berkshire Hathaway ने Chevron Corp. में अपनी हिस्सेदारी बढ़ाकर 6.5% और इंश्योरर Chubb Ltd. में 8.7% कर दी है। एनर्जी (energy) और इंश्योरेंस (insurance) सेक्टरों में बढ़ी हुई हिस्सेदारी यह संकेत देती है कि कंपनी शायद ग्रोथ-ओरिएंटेड टेक सेगमेंट की तुलना में इन उद्योगों के लॉन्ग-टर्म वैल्यू (long-term value) पर ज्यादा भरोसा कर रही है।
वैल्यूएशन का संदर्भ (Valuation Context)
फरवरी 2026 की शुरुआत में P/E रेश्यो (P/E ratios) के आधार पर इन बदलावों को देखें तो Amazon का P/E लगभग 27.7 है, जो ग्रोथ के लिए कीमत दर्शाता है (हालांकि 2024 के अंत में यह 38.8 था)। Apple का P/E लगभग 32.3 है, जो इसकी प्रीमियम वैल्यूएशन को दिखाता है। Bank of America का P/E 13.5-14.5 की रेंज में है, जो फाइनेंशियल संस्थानों के लिए सामान्य है। वहीं, The New York Times Co. का P/E लगभग 33.5 है, जो बाजार की उम्मीदें या ग्रोथ की संभावना दिखाता है। एनर्जी कंपनी Chevron का P/E करीब 26.5 है, जबकि इंश्योरर Chubb का P/E 12.5-13.5 की रेंज में है। Occidental Petroleum का P/E 32-34 के आसपास है। मीडिया और एनर्जी कंपनियों के ऊंचे P/E मल्टीपल्स, पारंपरिक वित्तीय संस्थानों की तुलना में, यह बताते हैं कि Berkshire Hathaway अलग तरह के रिस्क-रिवॉर्ड प्रोफाइल को टारगेट कर रहा है।
सवाल और जोखिम (The Forensic Bear Case)
Amazon और Apple जैसे टेक्नोलॉजी दिग्गजों से दूरी बनाना सवाल खड़े करता है। Amazon का P/E कम हुआ है, लेकिन यह अभी भी हाई-ग्रोथ स्टॉक है। इतनी बड़ी कटौती भविष्य में मार्जिन विस्तार (margin expansion) की चिंताओं या बढ़ती प्रतिस्पर्धा के कारण हो सकती है। Apple को लगातार कम करना, भले ही पहले इसके प्रति समर्थन दिखाया गया हो, यह संकेत दे सकता है कि कंपनी कहीं और ज्यादा कैपिटल एफिशिएंसी (capital efficiency) तलाश रही है। The New York Times Co. में दांव लगाना भी जोखिम भरा है; पारंपरिक मीडिया को डिजिटल प्लेटफॉर्म से लगातार चुनौती मिल रही है, और इसका बढ़ा हुआ P/E 33.5 पहले से ही ऊंची बाजार उम्मीदें दर्शाता है। एनर्जी स्टॉक्स जैसे Chevron और Occidental Petroleum में एक्सपोजर (exposure) कमोडिटी की कीमतों में उतार-चढ़ाव और रेगुलेटरी जोखिमों (regulatory risks) को लाता है।
भविष्य की राह (The Future Outlook)
Berkshire Hathaway द्वारा Q4 पोर्टफोलियो एडजस्टमेंट (portfolio adjustments) से यह साफ है कि कंपनी अधिक स्थिर या अंडरवैल्यूड (undervalued) कंपनियों की ओर बढ़ रही है, और हाई-ग्रोथ, हाई-मल्टीपल टेक्नोलॉजी स्टॉक्स से दूर जा रही है। एनर्जी (energy) और इंश्योरेंस (insurance) जैसे सेक्टरों में बढ़ी हुई हिस्सेदारी, साथ ही पारंपरिक मीडिया में नई पोजीशन, यह दर्शाती है कि कंपनी का फोकस केवल स्पेकुलेटिव ग्रोथ (speculative growth) के बजाय वर्तमान कैश फ्लो (cash flow) और वैल्यू रियलाइजेशन (value realization) पर है। यह पोर्टफोलियो रीकैलिब्रेशन (portfolio recalibration), वारेन बफे के डायरेक्ट CEO रोल से ट्रांज़िशन (transition) के समय, कंपनी के भविष्य के कैपिटल डिप्लॉयमेंट (capital deployment) को गाइड करने वाली अधिक विविध और वैल्यू-ओरिएंटेड (value-oriented) निवेश फिलॉसफी (investment philosophy) की ओर इशारा करता है।