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AI का वैल्यूएशन पर बढ़ता असर
आर्टिफिशियल इंटेलिजेंस (AI) अब सिर्फ कंपनियों की मौजूदा कमाई (earning) को नहीं, बल्कि उनके भविष्य के वैल्यूएशन (valuation) को भी प्रभावित कर रहा है। फिनटेक (fintech) और सॉफ्टवेयर (software) कंपनियों के निवेशक इस बात पर विचार कर रहे हैं कि AI के आने वाले समय में उनके स्टॉक्स का लॉन्ग-टर्म वैल्यूएशन कैसे बदलेगा। Citi के स्ट्रैटेजिस्ट, Drew Pettit, ने स्पष्ट किया है कि बाज़ार में यह हलचल सीधे नतीजों से ज़्यादा, भविष्य में मिलने वाले वैल्यूएशन मल्टीपल (valuation multiple) को लेकर है। यह वैसी ही स्थिति है जैसी पहले सॉफ्टवेयर सेक्टर में देखी गई थी।
'टर्मिनल मल्टीपल प्रॉब्लम' क्या है?
Pettit के मुताबिक, बाज़ार की यह प्रतिक्रिया मौजूदा मजबूत नतीजों के कारण नहीं है, बल्कि यह निवेशकों की सोच में आए बदलाव को दर्शाती है। भविष्य में मिलने वाले वैल्यूएशन मल्टीपल में थोड़ा सा भी बदलाव आज स्टॉक की कीमतों में बड़ी हलचल ला सकता है। ऐसा ही कुछ सॉफ्टवेयर शेयरों के साथ हुआ था, जहाँ भविष्य की उम्मीदों में कमी आने पर कीमतें गिरी थीं, न कि कंपनी के फंडामेंटल (fundamental) कमजोर होने पर। इसी तरह का असर अब फाइनेंशियल शेयरों पर भी दिख सकता है, अगर ग्रोथ (growth) की उम्मीदें कम हुईं।
सेक्टर एलोकेशन और ग्लोबल ट्रेंड
इन वैल्यूएशन चिंताओं के बावजूद, Citi का मानना है कि ग्रोथ (growth) और साइक्लिकल (cyclical) शेयरों, दोनों में मौके मौजूद हैं। हालांकि, Pettit ने सेक्टरों में संतुलित एक्सपोज़र (balanced exposure) बनाए रखने पर ज़ोर दिया है। उनका कहना है कि अमेरिका के बाज़ार में कोई भी सेक्टर फिलहाल सस्ता नहीं है। निवेशकों को तेज़ बाज़ार रोटेशन (market rotation) का सामना करने के लिए अपने पोर्टफोलियो में विविधता (diversification) बनाए रखनी चाहिए।
वैश्विक स्तर पर, Citi उभरते बाज़ारों (emerging markets) पर सकारात्मक नज़रिया रखती है, खासकर जापान को लेकर। अमेरिका पर तटस्थ (neutral) और यूके व ऑस्ट्रेलिया पर अंडरवेट (underweight) की राय है। उभरते बाज़ारों में भारत को भी तटस्थ माना गया है, जिसमें व्यापारिक विकास और विदेशी निवेश से कुछ अपसाइड (upside) की संभावना है, लेकिन फिलहाल अन्य एशियाई बाज़ारों को ज़्यादा तरजीह दी जा रही है। निवेशकों का व्यवहार भी इसी दिशा में संकेत कर रहा है; जनवरी में अमेरिकी निवेशकों ने अंतर्राष्ट्रीय इक्विटी (international equity) में अपनी हिस्सेदारी बढ़ाई है, जो वैश्विक विविधीकरण (global diversification) की ओर एक बड़े कदम और स्थिरता के लिए फिक्स्ड इनकम (fixed income) के उपयोग को दर्शाता है।