इंपीरियल कॉलेज और एमिलियोन बिजनेस स्कूल की एक संयुक्त रिसर्च रिपोर्ट में खुलासा हुआ है कि वेंचर कैपिटल (VC) से फंड जुटाने वाली स्टार्टअप्स में धोखाधड़ी का खतरा बढ़ जाता है। स्टडी में पाया गया है कि ग्रोथ का अत्यधिक दबाव और कमजोर निगरानी अक्सर फाउंडर्स को परफॉर्मेंस डेटा में हेरफेर करने पर मजबूर करती है। निवेशकों को आगाह किया गया है कि प्राइवेट कंपनियों में सीमित गवर्नेंस अक्सर इन समस्याओं को तब तक छुपाए रखती है जब तक कि भारी नुकसान न हो जाए।
धोखाधड़ी के तीन चरण
रिसर्चर्स ने 'फेडिंग' (fading) नामक एक प्रक्रिया को परिभाषित किया है। यह बताती है कि कैसे फाउंडर्स निवेशकों की उम्मीदों और वास्तविक परफॉर्मेंस के बीच के अंतर को पाटने के लिए धोखेबाजी को बढ़ा सकते हैं। यह आमतौर पर शुरुआती फंडिंग पिच के दौरान सफलता को सतही तौर पर बढ़ा-चढ़ाकर पेश करने से शुरू होता है। इसके बाद यह 'रीइन्फोर्स्ड फेडिंग' में बदल जाता है, जहाँ फाउंडर्स अपनी वैल्यूएशन को सही ठहराने के लिए फर्जी दस्तावेज़, जैसे कि नकली राजस्व रिकॉर्ड या अनुबंध, पेश करते हैं। अंतिम और सबसे गंभीर चरण 'डीप फेडिंग' है, जहाँ कंपनियाँ हितधारकों को धोखा देने के लिए पूरी तरह से नकली तकनीकी प्रदर्शन या समानांतर परिचालन वास्तविकताएँ बनाने तक चली जाती हैं।
गवर्नेंस और जवाबदेही के जोखिम
सबसे महत्वपूर्ण निष्कर्षों में से एक यह है कि कॉर्पोरेट गवर्नेंस इन जोखिमों को कम करने या सक्षम करने में क्या भूमिका निभाता है। स्टडी में पाया गया कि फाउंडर-नियंत्रित बोर्ड वाली स्टार्टअप्स में उन फर्मों की तुलना में दोगुना धोखाधड़ी होने की संभावना थी जहाँ निवेशकों या स्वतंत्र बोर्ड सदस्यों के साथ नियंत्रण साझा किया जाता था। क्योंकि कई हाई-ग्रोथ स्टार्टअप विस्तारित अवधि के लिए प्राइवेट रहती हैं, वे अक्सर कठोर, अनिवार्य वित्तीय ऑडिट और नियामक जांच से बच जाती हैं जिनसे पब्लिक कंपनियों को गुजरना पड़ता है। पारदर्शिता की यह कमी आंतरिक मुद्दों को संभावित निवेशकों और व्यापक बाजार द्वारा अनजाने में जाने देना आसान बनाती है।
निवेशक की उम्मीदों का दबाव
हालांकि फाउंडर्स अक्सर धोखाधड़ी के सीधे अपराधी होते हैं, रिपोर्ट का सुझाव है कि निवेशक अवास्तविक प्रदर्शन लक्ष्य निर्धारित करके अनजाने में समस्या में योगदान दे सकते हैं। जब फाउंडर्स को फॉलो-ऑन फंडिंग हासिल करने के लिए आक्रामक विकास लक्ष्यों को पूरा करने का दबाव महसूस होता है, तो वे डेटा में हेरफेर करने के लिए मजबूर हो सकते हैं। इसके अलावा, रिपोर्ट नोट करती है कि स्टार्टअप कल्चर, विशेष रूप से सिलिकॉन वैली जैसे क्षेत्रों में, अक्सर असफलता को कारण की परवाह किए बिना सीखने के अनुभव के रूप में मानता है, जो कभी-कभी दुराचार के इतिहास वाले फाउंडर्स को फिर से पूंजी जुटाने की अनुमति देता है। शोधकर्ताओं का सुझाव है कि नियामकों, जैसे SEC, को जवाबदेही में सुधार के लिए विशिष्ट निवेश थ्रेसहोल्ड को पार करने वाली स्टार्टअप्स के लिए नियमित ऑडिट लागू करने पर विचार करना चाहिए। निवेशकों के लिए, निष्कर्ष गहरी ड्यू डिलिजेंस की महत्वपूर्ण आवश्यकता पर प्रकाश डालते हैं, विशेष रूप से बोर्ड संरचना और रिपोर्ट किए गए राजस्व और प्रौद्योगिकी दावों के सत्यापन के संबंध में, केवल विकास अनुमानों पर निर्भर रहने के बजाय।