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वैल्यूएशन की रेस
डीप-टेक और AI में निवेशक और LP (Limited Partners) का इंटरेस्ट काफी बढ़ गया है। इसकी बड़ी वजह पिछले 2 सालों में भारतीय टेक कंपनियों के IPOs की शानदार परफॉरमेंस रही है। फंड मैनेजर्स अब डीप-टेक प्रोडक्ट्स के लिए 15-20 साल तक के लम्बे इन्वेस्टमेंट होराइज़न के साथ सहज महसूस कर रहे हैं। IPO मार्केट्स ने दिखाया है कि भारतीय एसेट्स पब्लिक मार्केट में खरीदार ढूंढ सकते हैं और अच्छा परफॉर्म कर सकते हैं। इससे निवेशक अब टेक स्टैक में गहराई से उतर रहे हैं। हालाँकि, शुरुआती स्टेज की डीप-टेक कंपनियों का वैल्यूएशन अभी भी साफ नहीं है, जो अक्सर मौजूदा कमाई के बजाय भविष्य की संभावनाओं पर टिका होता है।
कैपिटल फ्लो में बढ़त, लेकिन रुकावटें भी
इंस्टीट्यूशनल वेंचर कैपिटल के अलावा, फैमिली ऑफिसेज और हाई-नेट-वर्थ इंडिविजुअल्स की भागीदारी बढ़ी है। कई लोग स्टार्टअप इकोसिस्टम में शामिल होने के लिए अपने खुद के अल्टरनेट इन्वेस्टमेंट फंड्स (AIFs) बना रहे हैं। रोबोटिक्स फर्म Miko इसका एक उदाहरण है, जिसने अब तक $80 मिलियन में से बड़ा हिस्सा डोमेस्टिक सोर्सेज, जिसमें फैमिली ऑफिसेज भी शामिल हैं, से जुटाया है। 2023 में इसके लेटेस्ट फंडिंग राउंड्स हुए। कैपिटल के इस डायवर्सिफिकेशन का स्वागत है, लेकिन साथ ही यह भी महसूस किया जा रहा है कि लेट-स्टेज वेंचर्स के लिए बड़े कैपिटल की ज़रूरत है, जो सफल स्टार्टअप्स के स्केलिंग फेज के लिए फंडिंग में रुकावट बन सकता है। सरकार का ₹1 ट्रिलियन का रिसर्च, डेवलपमेंट और इनोवेशन फंड (RDIF) भी डीप-टेक इनोवेशन को बढ़ावा देने वाला है।
ग्लोबल पहचान का संकट
घरेलू कैपिटल और सरकारी सपोर्ट के बावजूद, एक बड़ी रुकावट अभी भी बनी हुई है: भारत के पास दुनिया भर में जानी जाने वाली कोई 'पोस्टर चाइल्ड' स्वदेशी इनोवेशन कंपनी नहीं है। चीन, जिसके पास दुनिया भर में हावी टेक दिग्गज और AI लीडर्स हैं, के विपरीत, भारत के डीप-टेक सेक्टर ने अभी तक ऐसी कोई मिसाल कायम नहीं की है जो इंटरनेशनल मार्केट्स में अपनी छाप छोड़ सके। यह भारत के इनोवेशन को ग्लोबल निवेशकों के सामने पेश करना मुश्किल बनाता है और इसे ज्यादा रिस्की माना जा सकता है, जो इंटरनेशनल कैपिटल फ्लो को प्रभावित कर सकता है।
स्ट्रक्चरल कमजोरियां और खतरे
निवेश की मौजूदा लहर में कई अंतर्निहित जोखिम भी हैं। डीप-टेक इनोवेशन के लम्बे जेस्टेशन पीरियड (gestion period) के कारण कैपिटल डिप्लॉयमेंट, LP के सेंटीमेंट में बदलाव के प्रति बेहद संवेदनशील है, खासकर जब दुनिया भर में ब्याज दरें बढ़ रही हैं और आर्थिक अनिश्चितता है। इसके अलावा, ग्लोबल स्तर पर पहचाने जाने वाले यूनिकॉर्न (Unicorns) की कमी का मतलब है कि इंटरनेशनल वेंचर कैपिटलिस्ट (VCs) भारतीय डीप-टेक वेंचर्स को ज्यादा जोखिम भरा मान सकते हैं, जिससे उपलब्ध कैपिटल की रेंज सीमित हो सकती है और एग्जिट वैल्यूएशन (Exit Valuation) पर असर पड़ सकता है। सरकार का RDIF ग्रोथ को उत्प्रेरित करने का लक्ष्य रखता है, लेकिन इसका लॉन्ग-टर्म असर और कुशल डिप्लॉयमेंट महत्वपूर्ण होगा। डोमेस्टिक कैपिटल पर निर्भरता, भले ही बढ़ रही हो, अभी तक ग्लोबल लेवल पर कंपीटिटिव स्केल स्थापित नहीं कर पाई है। साथ ही, सफल IPOs, हालांकि प्रोत्साहित करने वाले हैं, यह गारंटी नहीं देते कि सभी टेक कंपनियों की लॉन्ग-टर्म प्रॉफिटेबिलिटी और सस्टेनेबिलिटी बनी रहेगी, क्योंकि लिस्टिंग के बाद का परफॉरमेंस वोलेटाइल हो सकता है।
भविष्य की राह और उम्मीदें
हाल ही में इंडिया डीप-टेक अलायंस (IDTA) द्वारा डीप-टेक और फ्रंटियर AI कंपनियों के लिए $2.5 बिलियन के फंड की घोषणा, जिसमें अगले 3 सालों में भारतीय AI स्टार्टअप्स के लिए $1 बिलियन अलग रखा गया है, यह दर्शाता है कि स्वदेशी फंडिंग क्षमताओं को मजबूत करने के लिए एक ठोस प्रयास किया जा रहा है। इस पहल का लक्ष्य भारतीय स्टार्टअप्स के लिए विदेशी ज्यूरिस्डिक्शन में कैपिटल की तलाश की ज़रूरत को कम करना है। हालाँकि, सस्टेन्ड ग्रोथ और ग्लोबल इम्पैक्ट, इस सेक्टर की क्षमता पर निर्भर करेगा कि यह दुनिया भर में पहचानी जाने वाली सफलता की कहानियां कैसे गढ़ता है और बदलती आर्थिक परिस्थितियों के बीच लॉन्ग-टर्म टेक्निकल डेवलपमेंट की जटिलताओं से कैसे निपटता है।