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सौदों की संख्या घटी, लेकिन डील का साइज बढ़ा
FY 2025-26 में भारतीय टेक्नोलॉजी स्टार्टअप्स के लिए एक बड़ा बदलाव देखने को मिला। जहां कुल फंडिंग पिछले साल के $14.3 बिलियन से घटकर $11.7 बिलियन यानी 18% कम हुई, वहीं सौदों की संख्या में 34% की बड़ी गिरावट आई। इसका मतलब है कि इन्वेस्टर्स अब ज्यादा सोच-समझकर, कुछ चुनिंदा और बड़े निवेश कर रहे हैं। यह दिखाता है कि मार्केट से कोई भागा नहीं है, बल्कि कैपिटल एफिशिएंसी (पूंजी का कुशल उपयोग) और मजबूत बिजनेस फंडामेंटल्स पर ज्यादा जोर दिया जा रहा है।
फंडिंग का परिदृश्य भी दो हिस्सों में बंटा नजर आया। अर्ली-स्टेज (शुरुआती चरण) की फंडिंग में 33% का उछाल आया और यह $4.8 बिलियन तक पहुंच गई। इसके बिल्कुल विपरीत, लेट-स्टेज (आखिरी चरण) की फंडिंग 38% गिरकर $5.6 बिलियन पर आ गई। यह उन ग्रोथ-स्टेज कंपनियों के लिए एक चुनौती पेश करता है जिन्हें बड़े पैमाने पर फंड की जरूरत होती है और उन्हें मुनाफा कमाने का स्पष्ट रास्ता दिखाना होगा।
AI और डीप टेक सबसे आगे, IPOs और यूनिकॉर्न ने बनाए रिकॉर्ड
एंटरप्राइज एप्लीकेशंस, फिनटेक और रिटेल अभी भी टॉप सेक्टर्स बने रहे, जिन्होंने क्रमशः $3.6 बिलियन, $2.4 बिलियन और $2.4 बिलियन जुटाए। लेकिन सबसे बड़ी ट्रेंड AI/ML और डीप टेक का उभरना रहा। अकेले AI स्टार्टअप्स ने साल-दर-साल 58% ज्यादा फंड जुटाया, जो $1.2 बिलियन रहा। 2025 में भारत में कुल वेंचर कैपिटल फंडिंग में AI की हिस्सेदारी 12.3% तक पहुंच गई, जो 2020 में 5% से कम थी। यह ग्लोबल इन्वेस्टर्स के लिए AI जैसी फंडामेंटल टेक्नोलॉजीज में बढ़ती दिलचस्पी को दर्शाता है।
भारत दुनिया का चौथा सबसे बड़ा टेक्नोलॉजी फंडिंग मार्केट बना हुआ है, अमेरिका, चीन और यूके के बाद। इकोसिस्टम में ज्यादा मैच्योरिटी देखने को मिली, जिसमें FY26 में रिकॉर्ड 47 टेक IPOs आए, जो पिछले साल से 52% ज्यादा हैं और पिछले एक दशक में सबसे ज्यादा हैं। Lenskart (मार्केट कैप $7.9 बिलियन), Groww ($7 बिलियन), Meesho ($5.6 बिलियन), और Physics Wallah ($3.6 बिलियन) जैसे बड़े IPOs ने सफल कंपनियों के लिए मजबूत एग्जिट के अवसर दिखाए।
इसके अलावा, 6 नए यूनिकॉर्न (अरब डॉलर वैल्यूएशन वाली कंपनियां) उभरे, जिससे भारत में इनकी कुल संख्या 125 हो गई, जो दुनिया में तीसरे स्थान पर है। इन कंपनियों ने औसतन $150 मिलियन जुटाकर यह मुकाम हासिल किया, जो पिछले साल के यूनिकॉर्न की तुलना में काफी कम है। यह बेहतर कैपिटल एफिशिएंसी को दिखाता है। Nxtra ($710 मिलियन), Neysa ($600 मिलियन), और Inox Clean Energy ($344 मिलियन) जैसे बड़े फंड रेजिंग राउंड्स ने इंफ्रास्ट्रक्चर और फंडामेंटल प्रोजेक्ट्स में इन्वेस्टर्स की रुचि को भी दर्शाया।
लेट-स्टेज फंडिंग में संघर्ष, प्रॉफिट पर बढ़ा दबाव
पूरी तस्वीर अच्छी होने के बावजूद, चुनौतियां बनी हुई हैं। लेट-स्टेज फंडिंग में 38% की भारी गिरावट यह बताती है कि इन्वेस्टर्स उन कंपनियों को लेकर ज्यादा सावधान हैं जिन्हें स्केल करने के लिए बड़े फंड की जरूरत होती है। अर्ली-स्टेज फंडिंग भले ही मजबूत दिख रही हो, लेकिन लगभग 85% सीड-स्टेज स्टार्टअप्स 5 साल में सीरीज A तक पहुंचने में असफल रहते हैं, जो नए आइडियाज और कमाई के बीच एक स्थायी अंतर को उजागर करता है।
प्राइवेट कंपनियां अभी भी प्रॉफिटेबिलिटी (लाभदायकता) से जूझ रही हैं। मार्केट दो हिस्सों में बंटता जा रहा है: जो कंपनियां रेवेन्यू जेनरेट कर रही हैं, उन्हें रिवॉर्ड मिल रहा है, वहीं जो पैसा नहीं बना पा रही हैं, उन पर दबाव बढ़ रहा है। यह सेलेक्टिव फंडिंग माहौल, ग्लोबल इकोनॉमिक फैक्टर्स जैसे ऊंचे इंटरेस्ट रेट्स और जियोपॉलिटिकल अनिश्चितताओं से प्रभावित है, जो कम साबित बिजनेस मॉडल्स को प्रभावित करता है। डीप टेक सेक्टर, भले ही आकर्षण बढ़ा हो, लेकिन उसे बड़े फंडिंग गैप का सामना करना पड़ता है, जिससे रिसर्च से मार्केट तक स्केल करना मुश्किल हो जाता है।
ऊंचे वैल्यूएशन्स को बनाए रखने की चिंताएं भी हैं, खासकर जब यह प्रॉफिटेबिलिटी के मुद्दों के साथ जुड़ता है। यह ट्रेंड 2025 के कुछ IPOs के कमजोर पब्लिक मार्केट परफॉर्मेंस में भी दिखा।
भविष्य को लेकर उम्मीदें, प्रॉफिटेबल ग्रोथ पर फोकस
आगे देखते हुए, इन्वेस्टर्स का सेंटिमेंट सावधानी से आशावादी है। इंडिया-फोकस्ड वेंचर कैपिटलिस्ट्स के एक सर्वे में 74% का मानना है कि 2026 में मार्केट कंडीशंस बेहतर होंगी। 71% वीसी के लिए AI/ML और डीप टेक टॉप प्रायोरिटीज हैं, जो टेक्नोलॉजी इनोवेशन और इंफ्रास्ट्रक्चर पर फोकस को दर्शाता है (जैसे Neysa का $600 मिलियन AI क्लाउड प्लेटफॉर्म के लिए इक्विटी रेज)। अब फोकस रैपिड ग्रोथ से कंट्रोल ग्रोथ की ओर बढ़ रहा है, जिसमें फाउंडर्स और इन्वेस्टर्स प्रॉफिटेबिलिटी, गवर्नेंस और लॉन्ग-टर्म वैल्यू क्रिएशन को प्राथमिकता दे रहे हैं। यह मैच्योरिटी एक ऐसे इकोसिस्टम का संकेत देती है जो सिर्फ हेडलाइन वैल्यूएशन से परे स्थायी वैल्यू बनाने में सक्षम है।